史玉柱谋求巨人私有化 或低调寻求转型

私有化对史玉柱和巨人有何利好？

早在盛大网络宣布私有化的同时，多家分析机构就把下一波私有化的热点锁定到游戏行业。它们认为，中国网络游戏服务商的股价市盈率目前处于历史最低值，“私有化是在目前大环境下更好的选择”。而对于史玉柱和巨人来说，私有化也有诸多利好：

一、私有化安心做企业低调转型

公司发展到一定阶段，资金已经不是迫切需求，而是考虑长远竞争力，还不如暂时成为私人公司，安安心心地做企业。网游公司目前的发展遇到一个瓶颈阶段，转型成为很多公司挂在嘴边的一个词。而上市公司意味着公司要透明化运作，比如必须每个季度对外公布自己详细的财务数据等。退市可以避开公众的视线，从而放手改革，为业务转型用私有化换取时间。对于巨人来说，端游时代创造的辉煌已经是过去式，移动互联网或是下一个机遇。

二、被资本市场低估 私有化成本较低

相比登陆美国资本市场的互联网企业的市盈率来看，网游企业的市盈率情况相当惨淡。当前中国在美上市的网游公司市盈率通常只有3~6倍，而其他已知上市互联网公司的市盈率最低都超过10，更有公司的市盈率超过了50以上。如此低的估值，还要承担大量费用和严格的监管，而巨人也基本具备国内重新上市的条件。还不如在回购成本较低的时候进行私有化，也可以防止潜在竞争对手或其他投资者进行敌意收购。

三、直接的经济利益

这是对史玉柱和PE而言的，考虑私有化，是因为巨人也是美股被低估的中国网游公司之一，通过私有化-退市-重组-谋求国内再上市这样的链条能够得到丰厚的利润。由于国内证券市场采取的发行审核制度，同时投资渠道不畅，导致僧多粥少，优秀公司匮乏，预计巨人国内上市后估值会比国外高一些。

私有化可能存在的困难和风险

在过去的两年中，国内私有化案例多达几十起，大多数都还在进行中，成功的有十几例，当然失败的也不少。通常来说，要成功私有化需要股东认可要约价格，并且需要要约人筹措到足够的资金即可，但企业私有化的面临风险却大不相同，对于巨人来说，未来的发展仍然是未知数，作为公司掌控人的史玉柱，也将肚子承担更大的可能的风险。

一、小股东的反对和巨额的交易费用

私有化面临的首要问题是潜在侵害中小股利益的诉讼，如何准确判断公司是否可以获得更高的私有化报价，避免在私有化的过程中招致不必要的诉讼和指责是个棘手的问题；其次，私有化交易花销很大，并购方同时需要支付会计师、财务顾问的费用，交易的融资费用，打印费，以及潜在的诉讼费用。

二、未来公司业绩的不确定性和风险独自承担

当前，巨人网络MMO游戏营收依旧稳定，主要得益于《征途2》和《仙侠世界》等老游戏，但是在国内网游市场大潮流的驱动下，巨人不可避免地向移动和网页游戏转移。但作为一个在端游盛世崛起的网游公司，从成熟的PC MMO游戏转向移动游戏和网页游戏，本身面临的风险就是不可控的。在私有化之前，巨人的风险是由全体股东共同承担的，一旦私有化退市，史玉柱和巨人将承担全部的风险。