《巨人》成史玉柱生死线
但是，对盛大出言不逊的巨人，自身处境亦动荡不安，巨人股价在纽交所也停滞不前。实际上，巨人财报表现同样夺目，《征途Online》良好的运营继续支撑业绩的表现，该公司第四季度净利润同比增长近三倍，至4580万美元，超过了预期。此外，巨人超过了盛大、网易、九城净利润也居所有网游公司之首。
巨人所遇到的困难显而易见：一是该企业的品牌美誉度较低；二是收入来源单一，企业风险较大。尽管史玉柱刚宣布巨人完成了2亿美元回购，但史玉柱想得到投资者的信任仍很艰难，唯有把最大希望寄托于3月28日进行的《巨人》公测。
史玉柱也显然认识到了这一点。因此在近期频频接触媒体人士，希望媒体在《巨人》公测时给予高调宣传。史玉柱明白，倘若《巨人》失败，那么巨人想要翻身实在是难入登天。而《巨人》一旦像《征途》一样成功，巨人业绩便能立即翻番。
某种程度上看，巨人股价走低，一是因为华尔街对巨人还不熟悉，二是因为华尔街目前对巨人经营理念的不认可。在美国，投资者能看懂和雅虎概念一致的搜狐、网易，却难看懂与美国网游概念完全不一样的中国网游公司。假以时日，被华尔街熟悉的巨人股价有望被看好。
巨人良好未来可预期之处还在于，国内几乎没有不认识史玉柱的，没有不晓得《征途》网游的。比如，出于史玉柱本身人格魅力的原因，号称“贷款买巨人股票”的IT评论家刘韧如今仍紧捂巨人股票。
对盛大和巨人来说，盛大与巨人之争更像是网游公司未来发展模式的一场决战。巨人依靠单款游戏迅速蹿红，是“速成模式”集大成者；而盛大则力图创造“平台取胜”发展新模式。这两种模式谁能站稳脚跟，中国未来的网络游戏格局将为之改变。
相同的是，为了保证成功几率，补充产品线，几乎所有的网游公司都不排斥引进游戏一途，要么代理，要么直接收购。或许，由于产品的生命周期不可逆转，因而网游企业所能做的就是如何尽可能地扩大外延，来延长其生命周期。
观察百度不敌网游股
目前，网游企业已成为互联网的主流盈利因素。据不完全统计，经营网游业务产生的收入，占到了整个中国互联网企业总收入的60%以上，即将突破100亿元，这个比例还在不断提高。
中国互联网行业或许很难再有一个新阿里巴巴，或者百度。但从公司个体来看，网游作为最赚钱业务的地位仍难以撼动。
简单的例子，对于在纳斯达克上市的中国互联网股票，以目前250美元高价买入百度不如买入一系列网游概念股组合。以百度目前每股250美元的高价，投资者可以买入2股盛大、2股网易、7股巨人和4股九城。与投资百度一样，这样的投资组合也占据了61%市场的份额，并且具有相似的增长率。但是目前这一投资组合的回报将达到百度的4倍(百度2007年Q4每股收益为0.87美元)，未来也将获得更多收益。
但网游股的市盈率却不容乐观。遍寻整个行业，阿里巴巴市盈率达到300，百度120，腾讯83，搜狐在40倍以上，但巨人只有14，九城17，盛大市盈率仅仅只有13，远远落后于其他互联网公司。难怪陈天桥和史玉柱多次对股价被低估表示不满。
不过，市盈率10倍的股票，如果增长性好，属于价值合理或者被低估的股票。随着网游股业绩不断提升，华尔街会逐渐明白中国网游股核心并非仅仅是取得巨大成功的CSP模式，而在于其商业模式背后强大的运营支撑实力，以及创新思维。这将是华尔街完全认同中国网游股的关键所在。 （来源：电脑报 文：东方玉）
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