腾讯投资后：国信中国香港上调华南城目标股价

　　腾讯成为华南城第三大股东，占华南城13%之股份。根据协议，腾讯将以总作价约15亿港元，认购合共6.8亿股华南城新股，占华南城经发行及配发认购股份之扩大已发行股本约9.9%，认购价为每股2.20港元。同时，华南城同意向腾讯授出认股权，腾讯可于上述交易完成后的两年内，以每股3.50港元进一步认购华南城新股，使腾讯合共占华南城经发行及配发认购股份及购股权股份之扩大已发行股本约13.0%。

强大的“在线+线下”平台。华南城拥有覆盖全国的综合物流及交易中心，强大的物流中心运营经验和大量中小企业客户的网络。随着腾讯成为其主要股东之一，华南城将能够利用腾讯强大的在线平台资源，加快其于在线线下一体化商贸领域进行全面的合作，包括电子商务、品牌特卖、O2O零售、支付及仓储物流。

华南城将会提供更多的增值服务，形成面向全国批发贸易之网络。随着腾讯将以总作价约15亿港元入股，以及增强的“在线+线下”平台，华南城可以逐步打通华南城各商贸物流中心项目的地域界限，形成一个跨地区的全国商贸批发网络，提供更多的在线线下的增值服务。上调目标价至4.92港元，基于2014年12倍PE。由于合作仍属初期，很难评估该“在线+线下”平台未来的收入潜力。尽管公司每股核心收益将稀释11%，但公司2014-16年每股核心收益仍可维持34%之增长，属我们研究范围内最高的水平之一。鉴于目前嘉里物流(636.HK)股价相当于16倍之**社，我们给予保守的目标价港元4.92，基于保守的2014年12倍PE。

来源：国信中国香港