罕见同步！巴菲特、段永平都在大幅减持 苹果到底怎么了

当地时间2月17日美股盘后，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦向美国证监会（SEC）提交了最新 13F 持仓报告。

这也是巴菲特担任 CEO 期间的最后一份季度持仓文件，其在任期尾声继续对科技巨头持仓进行调整，在连续减持苹果、美国银行等重仓股的同时，首次建仓传统媒体《纽约时报》。

报告显示，2025年第四季度，伯克希尔大幅减持亚马逊超 77%，并连续第三个季度减持苹果。

当季伯克希尔抛售苹果超 1029 万股，持股数量环比下降 4.3%，持仓市值环比减少约 28 亿美元，苹果也成为伯克希尔四季度减持市值最多的个股。

尽管持续减持，截至四季度末，苹果依旧是伯克希尔第一大重仓股，持仓占比从三季度的 22.69% 微降至 22.60%。

与此同时，段永平旗下H&H International Investment 披露的13F文件也显示，其在2025年第四季度同样减持了苹果。

段永平四季度共减持五只股票，其中减持幅度最大的便是苹果；同期增持了六只股票，增持最多的为英伟达。

尽管减持，苹果仍是段永平的第一大重仓股，期末持仓市值达 87.97亿美元，持仓占比高达50.3%。四季度他共计减持苹果 247.06 万股，减持幅度 7.09%。

有分析认为，巴菲特在投资生涯收官阶段持续减持苹果，是对估值纪律、风险控制与时代趋势的综合权衡。

一、严格执行估值纪律

巴菲特当年建仓苹果时，其市盈率不足10倍，而到2025年已飙升至35倍以上，远超他认可的安全边际。

巴菲特多次强调，此次减持属于估值管理，并非看空苹果本身。当苹果市盈率对应的收益率仅2.5%，低于美国10年期国债4.29% 的收益率时，持有现金或国债的性价比更高，这也延续了他 “在别人贪婪时恐惧” 的投资原则。

二、控制组合集中度风险

苹果一度占到伯克希尔股票持仓的50%，远超单一个股的合理配置上限。

巴菲特通过减持，将其权重降至25%左右，以此分散投资风险。

当前美股科技板块交易集中度处于历史极值：标普 500前十大权重股中有九家为AI相关巨头，市值占比超 44%，但净利润仅占 32%，估值溢价明显。

减持这类高度集中的科技资产，也符合其不押注单一赛道的保守策略。

三、储备现金，等待重大机会。2025年，伯克希尔现金储备已增至创纪录的3800亿美元，主要投向短期美债。

巴菲特曾直言，此举是为未来五年可能出现的 “重大机会” 储备弹药，思路与1973年 “漂亮 50”崩盘前、2008年金融危机前的操作一脉相承。