不管是腾讯还是阿里，它们买的到底什么

如果算是盈利能力，Supercell 当然值这么多钱。它的市盈率相当高。

但游戏公司估值不高是个普遍现象，原因在于游戏收入不稳定性，一个爆款游戏产品的生命周期问题，虽然每种游戏各有不同，但对盈利能力的下滑曲线的担忧，是很重要的。

目前，《部落冲突》这款游戏已经快 4 岁了，算是游戏里长寿并且收入最高的一款。但是没人知道这款游戏会在什么时候衰弱，虽然 Supercell 说他们做的是人们会一直玩的游戏而且事实看起来像是这样，但在 Superdata 的报告提到《部落冲突》月收入破 1 亿美元的时候，它同样提到，这款游戏的日收入从 500 万美元以上已经跌落至不足 400 万美元。

《魔兽世界》订阅人数的变化。4 岁时《魔兽世界》的《巫妖王之怒》正值用户巅峰，然而它现在缺身陷低谷。(图片来自：Kotaku)

用《魔兽世界》和《部落冲突》类比可能不太恰当，不过这意在说明一个问题：你永远不要指望用一款游戏现在的数据去畅想游戏公司的未来，更加重要的是这个游戏公司推出新品的能力，也就是背后的团队。

《魔兽世界》虽然数据下滑，但是暴雪依旧活得很好，看看最近铺天盖地的《守望先锋》;《部落冲突》日收入虽然下降，但是 Supercell 的员工们适时推出了《皇室战争》。

腾讯和阿里巴巴抢着买 Supercell，倒不是为了争抢几个游戏，他们看中了 Supercell 的开发能力和未来，也就是背后的人。

而人也正是收购过程中处理起来最困难的。小公司被大公司收购之后的悲惨下场，EA 已经为我们呈现了够多，大部分的原因，不外乎：核心团队出走，以及大公司构架使得原来小公司那种扁平高效的管理优势不复存在。

对于这家只有 180 名员工的公司，收购者可以轻而易举地影响到他们决策。聪明的收购者会给予 Supercell 自由。之前软银在绝对控股 Supercell 的时候，并未对其公司有什么干涉。Supercell 称，软银是一个着眼百年的公司。

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