借壳A股再上市 盛大资本运作或上演再圈钱好戏

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盛大游戏终于被收购了，买家不是腾讯、不是阿里、不是默多克，而是两家金融证券公司，和一家在宁夏做羊绒大衣的公司。三家公司在今天的公告中共计购买了盛大游戏约58%股权，成为第一、第二和第四大股东。

人们总希望自己的生活充满新奇和戏剧化，梦想一夜当上CEO迎娶白富美，希望某天路上捡到彩票中奖50亿，或意淫自己突然获得超能力从怪兽手中救下林志玲并与之发生点什么。

脑内剧场越精彩，越衬托出现实生活的平淡。此前传言的腾讯、阿里收购盛大，已经把所有坐着小板凳拿着小瓜子的看客胃口养得超级大。这次盛大集团的子公司盛大游戏被收，就算不会是全互联网史上最贵重收购案，好歹也要上演一场“百度、腾讯、阿里为抢收购合同，三方CEO现场撕逼大战”的戏码，才不荒废我们如此久的等待。

可现实就是如此的残酷，购买盛大游戏58%股权的三家公司对游戏玩家而言几乎闻所未闻，也没有开大型发布会请王菲唱歌然后切10层高的蛋糕。盛大游戏官网上一则英文公告简单带过此事，涉及金额20多亿美元，说多不多，说少不少。

实际上，这次收购甚至不是大家幻想中的“陈天桥抽身游戏业务、盛大游戏卖身套现”的剧本，FF14的CDKEY也没有到街上1折跳楼大甩卖。相反地，陈天桥可能更多是希望借这三家国内公司的壳，让盛大游戏重新在国内A股市场上市，唱的其实是一出“圈钱、退市、再上市、再圈钱”的好戏。而盛大游戏的大部分股权，通过某种形式，实际上仍在陈天桥的控制中。

表面的平淡不意味着真正的平淡。就像鬼故事里的白天一定要够明亮，才能让你在夜晚更觉恐怖。收购事件的背后故事或许比我们想象的都还要更精彩。

虽然目前没有任何证据支持再上市的说法，不过盛大游戏无疑仍是盛大集团最稳定的现金牛。根据该公司2013年全年财报，盛大游戏为集团贡献了43.447亿元人民币的净利润。而2014年第一季度归属股东的净利润则为3.34亿元人民币（non-GAAP），是盛大集团旗下最赚钱的业务。

瘦死的骆驼比马大，盛大游戏目前凭借几款端游产品的营收，体量仍维持在国内游戏公司前四名的位置，经过长期布局的新游戏和手游业务也都开始贡献收入。如果每个人都把今天当作自己的最后一天，想来盛大游戏也不会在自己将被收购的前一刻费那么多心思铺陈游戏产品线，替几家与游戏毫不相干的上市公司做嫁衣。

另外，美股市场对游戏公司的估值一向不高，5-6倍的PE（市盈率）很正常，相比其他科技行业，苹果公司的市盈率约17倍，亚马逊的市盈率则高达534倍！在美国投资人眼里，游戏是一种很不稳定，很不牢靠的盈利模式——外国人大概没想到中国人这么会利用游戏坑钱吧。

相反，国内资本市场热捧游戏股，尤其是近年来带有手游概念的股票。去年到今年已经发生多起动辄10倍溢价的收购案，市场演绎了疯狂并购潮，多家在国内A股上市的手游公司市盈率都达到过300多倍。

而盛大集团的公关负责人针对收购一事向17173的回应，也埋藏着再上市的伏笔：“盛大游戏完成私有化之后，一定会和国内企业合作，实现盛大游戏价值的最大化、实现股东和用户利益的最大化、实现各方参与者的共赢。”

如果操作成功，盛大游戏很有可能是国内第一家从美国纳斯达克上市并重回国内A股市场再上市的大型游戏公司（传闻巨人网络也有意于此）。这次收购虽然没有上演轰轰烈烈的收购大战，但在公众视野之外暗流涌动的资本运作，或许比商战剧更精彩。