车企26倍溢价豪吞网游公司 顺荣“以小吃大”

最佳入市时机

三七玩一直在寻找买家，最先出现在公众视野的是大唐电信的一纸公告，其拟以30亿元购买包括三七玩在内的三家游戏公司。就在市场猜测占据页游市场份额第一梯队的三七玩，将会以多高的价格出让时，大唐电信却突然宣布停止收购三七玩。

有消息表明阻碍双方交易的因素是对转让价格难以达成一致，大唐电信无法接受三七玩开出的价码。但是三七玩并未放弃继续寻找买家的努力，一家与游戏业没有任何交集的上市公司顺荣股份接手了，并且一出手就对三七玩预估值32亿元，比起大唐电信来阔绰许多。

在顺荣股份眼中这就是朝阳行业优质资产的吸引力法则。事实上，三七玩并非以开发网游见长，而是以代理运营为主营业务。而三七玩从大唐电信到顺荣股份所确定的交易方式皆为上市公司定增购买。显然，三七玩相中的并不是上市公司出多少现金，而是完成上市的华丽转身。

因为注册于2011年的三七玩主营业务至今未满三年，无法立即IPO，更在IPO空窗期多时排队企业遥遥无期的情况下，越早上市越早套现且不说，在当前页游市场份额逐渐下滑之际趁早出售无疑更加有利。

“网络游戏公司近来纷纷被上市公司收购与IPO暂停单独上市渠道受阻有较大关系，现阶段网络游戏正处于迅速发展期，融资需求量大，在IPO受阻的情况下，寻求收购成为了业内融资的主流趋势。”中投顾问文化行业研究员沈哲彦对时代周报记者分析认为，三七玩作为一家网页游戏运营平台公司虽然目前业绩较好，但是手机游戏发展迅猛，对页游造成了严重冲击，三七玩在此时或将进行转型，需要大量支撑，因此选择被收购。

有接近顺荣股份的消息人士对时代周报记者称，顺荣股份的如意算盘是以三七玩来提振上市公司业绩，但是三七玩每年上亿元的净利润并不甘心来补贴顺荣股份的汽配业务，仅仅充作一只现金奶牛。

顺荣股份当年募资的5.56亿元目前已累计投入4.7亿元，而去年又新引进一条德国进口生产线，却正逢市场低迷，大量资金被占用。正试图从与三七玩签订的对赌协议提振业绩，力保上市公司不因业绩受累。

三七玩的两位原始股东此次虽然出让了60%股权，但仍直接持有三七玩剩下的40%股权，同时通过上市公司间接持有三七玩25.8%股权，合计约占三七玩65.8%的持股份额。况且，在与顺荣股份的收购协议中获得了保持三七玩运营独立性的条件，三七玩在以后的日子里将完全掌握主动。李卫伟与曾开天两人进则可以互相转让或代持乃至一致行动控股上市公司，从而将三七玩完整注入顺荣股份，实现彻底借壳上市；退则可以逐步套现，一步步减持上市公司股份再重新回购三七玩股权，甚至另起炉灶，轻松完成逆向反转。

    时代周报了解到，在此次并购前后，三七玩相继引入两名手游高管，涉足手游意图明显。而中投研究员沈哲彦则认为三七玩此时期发力手游已经错过了最佳时期，发展压力较大。今年上半年，手机游戏全面爆发，业内掀起“并购潮”，诸多质优手机游戏企业均已通过并购或被并购，实现了资金实力迅速增强，在游戏技术、平台方面也有较大突破。

或许这也从一个侧面印证三七玩急于出售的初衷，在手游市场落后而页游又增长乏力的情形下，乘此网游题材股受追捧之际“嫁给”上市公司，尚能获得一笔不菲的聘礼，更遑论未来还有持家主事的机会。

来源：时代周报