易观资本：中国游戏行业并购驱动因素分析

——团队驱动型并购未来仍将是游戏行业并购主流

近年来，不论是国内市场，还是海外市场，并购一直是游戏行业的主题。易观资本认为，按照并购参与主体的不同，游戏行业的并购可以分为两种：行业内并购和跨行业并购。前者的代表案例是盛大游戏2010年1月斥资8000万美元收购美国网页游戏分销商麻球媒体（Mochi Media），后者的代表案例是完美世界（更名前名为“完美时空(更多厂商)”）2010年7月斥资约2亿元人民币对赵宝刚和丁芯夫妇的影视制作发行公司鑫宝源和宝宏的战略投资。

综合来看，游戏公司进行行业内并购的驱动因素主要有四点：获取团队、产品、平台或用户。游戏公司进行跨行业并购主要是因为影视、广电等传统媒体与新兴媒体的受众群体具有较高的重合度，通过收购实现电影、电视、动漫和游戏的交叉销售，让影视来带动游戏，游戏反过来带动影视，发挥协同效应。

随着“三网融合”的推进，传统媒体与新兴媒体的界限越来越模糊，由于电视、电影、动画、游戏和玩具的受众重合度较高。易观资本预计，在行业内并购保持繁荣的同时，跨行业并购将开始崛起，无论数量还是金额都将非常可观。

游戏制作团队是游戏公司最重要的资产，团队驱动型并购未来仍将是行业内并购的主流。

游戏行业作为创意型行业，最重要的资产就是人，游戏的画面、音效和特技都由人来设计。在游戏行业，技术和团队几乎是可以画等号的。为了获得技术，游戏公司可以收购团队；收购了团队，也就获得了技术。通过收购获得优秀的游戏创作班底是动视暴雪和艺电这类大型游戏公司进行并购的主要驱动因素。

九城2010年3月斥资2000万美元对红五工作室（Red 5 studio）的收购就是团队驱动型并购的典型案例。红五工作室是由一群前暴雪创作团队在2005年成立公司，公司首席执行官马克·科恩（Mark Kern）在暴雪时曾担任《魔兽世界》的开发总监。九城通过收购红五工作室不但获得了优秀的游戏制作团队，也获得了该团队的游戏产品《火瀑》（Firefall）。

同时，由于游戏的品种和数量不断丰富，玩家对个性的追求也日益强烈，未来网游公司通过一款游戏笼络百万玩家的现象会逐渐减少。取而代之的是游戏产品的百花齐放和推陈出新，玩家也会变得更加“朝秦暮楚”，对特定一款游戏的忠诚度会逐渐降低，游戏的生命周期会逐渐缩短。而大型网游企业为了扩充自己的产品线，将时下最火的游戏纳入囊中，会收购一些创造出优秀作品的工作室。对于“以人为本”的行业来说，并购后的整合比并购本身更具有挑战性。为了最大发挥被收购团队的创造力，收购方需要在激励机制、管理权限和企业文化等方面多下功夫。避免出现创作团队激励机制不足，外行指导内行的现象，最终导致人才另起炉灶或被对手挖角。