花旗下调九城股票评级 股价应声大跌32%

北京时间11月17日消息，由于九城第三季度收益未能达到分析师预期，花旗集团周五下调了九城股票评级。受此消息影响，九城股价周五在纳斯达克大跌近32%.（相关阅读：九城公布第三季度财报 净利润510万美元）

周四收盘之后，九城发布了2007年第三季度财报。在截至9月30日的这一财季，九城的净利润为人民币3820万元（约合510万美元），每股收益为人民币1.29元（约合0.17美元）。这一业绩同比有所下滑，2006年第三季度，九城的净利润为人民币6430万元（约合860万美元），每股收益为人民币2.61元（约合0.35美元）。九城第三季度净营收为人民币3.160亿元（约合4220万美元），同比增长35%.

九城第三季度收益未能达到分析师的预期，路透财经调查显示，分析师此前预计九城第三季度每股收益为0.23美元。不过，九城第三季度营收超过了分析师此前预期的4140万美元。九城第三季度净利润下滑，主要由于运营支出大幅增加。九城第三季度运营支出为人民币8850万元（约合1180万美元），比去年同期的人民币4460万元（约合550万美元）增长99%.

九城第三季度运营支出大幅增长，主要由于同推出网络游戏《魔兽世界：燃烧的远征》相关的销售和营销支出增加。九城绝大部分营收和利润都来自于《魔兽世界》的运营。花旗投资研究公司分析师贾森。布鲁斯因克（Jason Brueschke）将九城股票评级由“买入”（Buy）下调至“持有”（Hold），同时将九城目标股价由55美元下调至35美元。他认为，九城是“自身成功的牺牲品”。

布鲁斯因克在投资者报告中称：“按照某种角度衡量，九城的游戏产品线继续扩大，《魔兽世界》也吸引了更多玩家，该公司非常成功。但是，按照另一种角度衡量，九城的净利润大幅下滑，未能达到华尔街预期，该公司陷入困境。最终，九城的盈利状况影响了股价，而且这种情况短期内不会发生根本性的变化。”

布鲁斯因克认为，九城的问题之一是使用了价格昂贵的惠普服务器来运营游戏。网络游戏的运营状况越好，九城就需要增加更多服务器，从而给利润带来负面影响。此外，九城运营的新游戏仍然处于早期、低利润率的投资阶段，高利润率阶段还要再过几个季度来能到来。他同时称，华尔街分析师为九城确定的业绩预期过于激进。过去六个季度里，九城有四个季度的业绩未能达到预期。他说：“不幸的是，第一个问题将长期存在；第二个问题给盈利状况带来的负面影响将持续到2009年上半年；要解决第三个问题，九城需要提供业绩预期。”

当日，九城股价在纳斯达克下跌10.12美元，报收21.53美元，跌幅为31.97%.九城股价盘中一度跌至20.75美元，创造了52周新低。在此之前，九城的52周最高股价为52.44美元，最低股价为25.12美元。