张朝阳解读财报 将开发《鹿鼎记》网游

北京时间2007年10月30日早8点，搜狐公司举行电话会议，讨论2007年第三季度的财务业绩。搜狐公司董事会**兼首席执行官张朝阳博士、搜狐公司联**裁兼首席财务官***女士与搜狐公司首席运营官龚宇博士出席会议，发言如下：

张朝阳先生

各位好，欢迎大家参加2007年第三季度搜狐业绩公告。 
 
　　我在此非常高兴地向大家报告又一个出色的季度，收入以及非美国通用会计准则利润均创纪录。我们业务的收入和利润均超过了我们的所有预期。如此骄人的成绩直接得益于搜狐一贯的技术和产品驱动，以及我们的创新和远见，例如我们自主投资研发了第一款网络游戏“天龙八部”，以及我们在互联网内容服务方面对北京2008年奥运会进行了赞助。

下面我将介绍搜狐在第三季度取得的主要成绩：

首先，品牌广告：

搜狐本季度的品牌广告收入创纪录地达到2980万美元，高于公司预期的上限，比上一年增长了42%。尽管上年同期品牌广告收入包含了世界杯收入使得比较基数较高，2007年前9个月品牌广告收入仍比上年同期增长了40%。

搜狐Q3财报

·搜狐公布07年Q3财报 网游收入增473%

·搜狐Q3业绩超预期 盘后股价大涨10.13%

　　得益于中国经济的快速增长和线下广告向线上广告的持续转移，尤其是2008年北京奥运会的日益临近，搜狐品牌广告业务正蓬勃增长。

第三季度，品牌广告收入继续受益于汽车，房地产以及网络游戏三大行业的重大投入。与去年同期相比，增长最快的三个行业为网络游戏，快速消费品以及金融服务。网络游戏的广告收入比上年增长了120%，得益于众多新的游戏的推出，以及一些游戏公司上市前的市场推广活动。快速消费品的广告收入比上年增长了108%。作为传统的线下广告客户，快速消费品行业正在加快转向在线上投放广告。金融服务业的广告收入比上年同期增长了98%，主要是因为中国证券市场的火爆。

我们预期品牌广告收入在第四季度仍保持强劲增长，预期2007年全年的广告收入将增长38%至40%，高于我们之前35%的增长目标。

我们围绕北京2008奥运会的显著优势持续拉大我们与竞争对手的差距。无论对互联网用户还是广告客户，我们都是“首选的奥运会门户网站”。

一个不容质疑的例子就是8月8日的奥运一周年倒计时活动的报道。搜狐能够对55个中国国家队的超过200名著名运动员进行视频采访。这与我们主要竞争对手加起来一共才有40个视频片段形成了鲜明对比。同**合作，我们举行了一场在线调查，共收到了超过1000万的回复，而我们一个竞争对手做的类似调查只有收到了6000个回复。我们吸引了10个奥运会伙伴、赞助商或供应商，以及一个其他客户在我们的有关网页上投放了广告，而我们的主要竞争对手都没有因为这一活动得到广告。

此外，在10月初，我带领了一支由工程师以及报道人员组成的团队去挑战海拔大约6200米的玉珠峰，为2008年“奥运火炬上珠峰”报道活动进行了演练。我们通过应用我们的先进技术，首次在玉珠峰无人区实现了宽带互联网通讯，为2008年搜狐网络报道奥运火炬上珠峰做好了充分准备。 此次活动吸引了众多网友的关注，并进一步强化了我们不可挑战的“首选的奥运会门户网站”的地位。

其次，我们的技术驱动：

对于我们致力于技术驱动获得的成功一个很好的例子就是天龙八部

在2004年，我们开始投资于我们的第一部网络游戏天龙八部，并在今年5月上线。在第三季度，我们继续致力于提高天龙八部的内在品质和增加新的特点。8月15日，我们上线了天龙八部第一个资料片。我们成功地进行了市场推广，尤其是通过我们的游戏门户网站17173。

所有的这些努力使得天龙八部成为中国网络游戏的前5名。我们可以看到天龙八部的用户数在持续增长，玩家忠诚度在提高，以及越来越多的玩家购买虚拟物品。第三季度，注册用户数上升了80%，从1000万增长到了1800万。季度活跃付费用户数上升了230%，从20.9万增长到69万。峰值在线用户数则稳定地维持在40万人。季度用户平均收入，从人民币82元增加到118元，上涨44%。游戏收入从230万美元增加到1090万美元，涨幅高达384%。

天龙八部在中国的成功使得我们可以将游戏授权到海外市场。在8月份，我们授权天龙八部给越南的一家运营商，目前天龙八部已经位列越南国内游戏的前三甲，峰值在线人数为3万。此外，10月的早些时候，我们还将天龙八部授权给了中国**的的一家领先的运营商，预计在明年初上线。尽管我们并不预期这两份协议能带来可观的收入，但它们会鼓励我们在未来开拓其他海外市场。

从2008年第一季度开始，我们预期天龙八部的收入将会放缓，每季度环比增长幅度可能最多在5%-10%左右。

对于搜狐下一款游戏- 我很高兴地在此宣布，我们已取得了使用金庸先生的另一部名著《鹿鼎记》开发游戏的权利。这将是一部2.5D的卡通风格网络游戏。我们已经开始了开发工作，预计在2008年底上线该游戏。

搜狐3.0 受到互联网用户积极好评

在7月下旬，我们推出了搜狐3.0， 这是个搜狐矩阵内所有搜狐产品和社区的整合体，包括搜狐博客、搜狐通行证和搜狐小纸条。自上线后，搜狐3.0已成功地实现了700万次的交叉营销。例如，一个邮件用户受到吸引，通过搜狐3.0而成为了校友录的用户。搜狐视频博客正受到互联网用户的欢迎，而且越来越多的用户正在将将他们的博客作为个人门户，这样就会吸引更多的新用户。到9月30日，搜狐的独立用户数比上季度上升了21%。我们相信搜狐3.0在未来几个月中继续会有强势的表现，会为搜狐带来用户数、流量以及广告收入的长期增长。

我们的桌面产品，搜狗拼音中文输入法，持续保持良好的市场表现

搜狗拼音的词库与搜狗搜索引擎的查询数据库紧密相连，因此它可以抓取到互联网用户最新使用的词句。自从2006年面市以来，搜狗拼音广受用户好评。在第三季度，使用搜狗拼音的每周活跃个人电脑数相比较于第二季度增长了48%。

第三，主要的投资回顾

下面，我想重申我们在公司管理以及投资决策方面注重长远目标，并以此创造并提升股东价值。

我很高兴在此简要回顾过去几年公司所做的重大投资：

1. 自2004年开始的对天龙八部的研发。截至第三季度，我们已经收回对天龙八部的全部投资，包括研发费用、购买服务器资本性支出，以及市场推广费用。

2. 奥运赞助商。在2007年的前九个月里，仅考虑从体育和奥运频道带来的广告收入相对于去年同期的增长（去除2006年世界杯的影响），我们已经收回了我们作为奥运赞助商身份而支付给北京奥组委的所有现金费用。如果包括整个搜狐矩阵，我们很高兴地宣布，相较于去年同期，奥运合作伙伴以及赞助商在搜狐网上的广告支出增长了大约70%。

3. 股票回购。从2004年起，我们从公开市场上陆续回购了290万股搜狐股票（约为公司全部股票的7%），平均回购价格为每股18.2美元，总计5270万美元。以10月26日搜狐股价49.92美元来算，这些回购的股票现在市价达到了1.448亿美元，超出回购价9210万美元。

上述例证很好地表明了管理层的长远眼光，和在战略决策上的成功。我们坚信目前我们所进行的投资，诸如搜狐3.0，搜狗搜索，搜狗拼音输入法以及其他技术投入将会在未来带来类似的收获。

接下来，将由我们的首席运营官龚宇先生来介绍我们在网站运营及视频战略方面的进展。

龚宇先生

谢谢张朝阳先生。

第三季度搜狐的独立用户数增长了21%。我们在此也很高兴地宣布搜狐矩阵流量增长健康，增长主要来源于博客、娱乐、新闻和体育频道。

在此，我想更多地介绍一下我们的视频战略。随着宽带的普及以及持续改进的P2P技术，在线视频内容目前在互联网用户中更受欢迎。2006年，我们推出了S频道以及V频道，即24小时连续在线播放体育视频和娱乐视频的频道。两个频道都大受欢迎。在第三季度，S频道以及V频道的流量，分别增长了32%以及21%。

为了扩展我们的视频服务，我们在2007年第三季度，上线了新的电视频道，并和49家电视台（包括14家通过卫星覆盖全国的省级电视台）开展了战略合作。我们将他们的电视节目通过实时播放和点播的形式进行播送。这类电视节目与我们的文字内容很好地结合在一起并深受用户的欢迎。

下面，请我们的联**裁及首席财务官***女士来介绍一下我们第三季度的财务表现。

***女士

谢谢龚宇先生。各位好！

现在我将对截至2007年9月30日的2007年第三季度的财务业绩进行回顾：

I. 收入

如Charles所说，2007年第三季度总收入为创纪录的5150万美元，高出公司预期上限450万美元。比上一季度增长32%，比去年同期增长46%。不仅各个类别的收入都超出预期，有的甚至是大幅度超出预期，而且都达到了历史最高水平。

1. 广告：

广告总收入为3150万美元，比上一季度增长11%，比去年同期增长32%。

品牌广告收入为2980万美元，比上季度增加12%，比去年同期增加42%。

付费搜索收入为170万美元，与第二季度持平，比去年同期下降39%。其下降主要是因为我们从2006年中开始采用更加先进的算法来加强我们的反恶意点击政策。

第三季度，通过与搜狐门户的更好结合，以及对包括图片和说吧等特色搜索产品的优化，搜狗的用户页面访问数较上季度增长94%。

2. 非广告收入：

非广告收入为2000万美元，超出公司预期约400万美元，比上季度增长88%，比去年同期增长74%。

网络游戏收入为1270万美元，比上季度增加232%，比去年同期增加473%，主要得益于天龙八部的良好表现。第三季度，“天龙八部”和“刀剑”的收入分别为1090万美元和180万美元。

无线业务收入为680万美元，比上季度增加4%，比去年同期下降23%。由于目前无线业务收入仅占公司总收入的13%，无线业务相关的风险对搜狐整体影响较小。

II. 毛利率：

SFAS123R规定股票激励费用需计入成本和费用。 2007年第三季度的股票激励费用为200万美元。搜狐公司管理层认为，不包括股票激励费用的非美国通用会计准则净收入对比较搜狐的运营结果和加深投资者对搜狐业绩的理解都更有意义。因此我们将使用非美国通用会计准则的口径对利润、成本和费用等进行讨论。

2007年第三季度的非美国通用会计准则毛利率为67%，上一季度为62%，2006年第三季度为65%。毛利率的上升主要得益于“天龙八部”的贡献。

2007年第三季度广告业务的非美国通用会计准则毛利率为64%，与上季度持平，低于去年同期的71%。

2007年第三季度品牌广告业务的非美国通用会计准则毛利率为67%，与上季度持平，低于去年同期的73%。与去年同期相比下降主要是由于内容成本、带宽成本和服务器折旧成本的上升。

2007年第三季度付费搜索业务的非美国通用会计准则毛利率为24%，高于上一季度的22%，低于2006年第三季度的58%。与去年同期相比下降主要是由于2006年底推出搜狗3.0而引起的较高的服务器折旧成本。

2007年第三季度非广告收入的非美国通用会计准则毛利率为72%，高于上一季度的56％，与去年同期的54%。

2007年第三季度在线游戏的非美国通用会计准则毛利率为84%，高于上一季度的64%，与2006年同期的55%，增长主要是由于 “天龙八部”收入显著增长的带动。

2007年第三季度无线业务的非美国通用会计准则毛利率为52%，与上季度持平，低于去年同期的54%。与去年同期相比下降主要因为移动网络运营商于2006年7月起进行了政策调整带来的负面影响。

III. 营业费用

2007年第三季度，搜狐公司的非美国通用会计准则营业费用为2390万美元，比上一季度的1670万美元增长43%，比去年同期增长58%。营业费用的增长主要是由于搜狐对产品研发和搜狐品牌的持续投入，对“天龙八部”及搜狐3.0的市场推广费用，以及由于业绩出色增加了对员工的奖励。

IV. 营业毛利

2007年第三季度，搜狐公司的非美国通用会计准则营业毛利为21%，上一季度为19%，去年同期为23%。

V. 其他收入

2007年第三季度，我们出售了对一家参股公司的权益投资，收益60万美元。

VI. 所得税费用

2007年第三季度，搜狐公司的所得税费用为30万美元，上季度为20万美元。

VII. 净利润

2007年第三季度的非美国通用会计准则净利润达到创纪录的1170万美元，即每股摊薄净收益30美分，比上季度增长44%，比去年同期增长37%。2007年第三季度的美国通用会计准则净利润为970万美元，即每股摊薄净收益25美分，比上季度增长70%，比去年同期增长47%。

VIII. 净利润率

2007年第三季度，搜狐公司的非美国通用会计准则净利润率为23%，上一季度为21%，去年同期为24%。

IX. 现金状况及资产负债表

现在我将对我们的现金状况和资产负债表简要评述：

截至2007年9月30日，即使在我们于2007年7月赎回5850万美元的可转债后，搜狐公司的现金、现金等价物及可变现债券投资余额仍达到7690万美元，仍处于健康水平。2007年6月30日的现金、现金等价物及可变现债券投资余额为1.131亿美元，2006年12月31日为1.297亿美元。2007年第三季度的经营活动产生的现金流为2300万美元。我们相信我们目前的现金状况和充足的经营活动产生的现金流入能够满足运营的需要，近期没有融资压力。

截止2007年9月30日，应收账款余额为3490万美元，比上季度的2900万美元增加了590万美元。 第三季度的应收账款周转天数为58天，上季度为63天，去年同期为72天。第三季度的品牌广告应收账款周转天数为75天，上季度为70天，去年同期为66天。我们一直在密切关注应收账款并对取得的成效感到满意。

截止2007年9月30日，计提的坏账准备总计170万美元，2007年6月30日为140万美元，体现出我们严格的收入确认和信用政策。

X. 业务展望

对于截至2007年12月31日的第四季度，搜狐公司预计：

1). 总收入在5350万美元至5550万美元之间，其中广告收入为3100万美元至3200万美元之间，非广告收入为2250万美元至2350万美元之间。

2). 品牌广告收入在2950万美元至3050万美元之间。

3). 我们预计非美国通用会计准则每股摊薄净收益为33美分至35美分之间。

4). 假设在不增发新的股票激励的情况下，我们预计2007年第四季度的股票激励的费用在180万美元至190万美元之间。该项费用预期将使搜狐公司美国通用会计准则每股摊薄净收益减少5美分。

总之，我们对又一个创纪录的季度业绩感到非常满意。如张朝阳先生在会议开始时所说，这一成绩直接得益于搜狐一贯致力技术研发与创新，以及我们的远见卓识。我们将继续基于公司的长期利益进行投资，并进一步为股东创造价值。

来源：搜狐IT