解读:游族信息作价38亿借壳 梅花伞变身游戏股

10月23日晚，已停牌一个半月的梅花伞终于揭开重大资产重组的面纱，拟将其拥有的资产及负债全部出售，并以非公开发行股份的方式购买游族信息100%的股权。这也意味着，若交易全部完成后，游族信息将通过“借壳上市”的方式，成为真正意义上的A股页游第一股。公司股票24日开市起复牌。

重组方案显示，梅花伞拟将拥有的全部资产及负债出售给厦门梅花，估值作价2.69亿元；并拟以非公开发行股份的方式收购游族信息100%的股权，发股价格为20.06元/股，发行股数1.93亿股，收购总金额达到38.67亿元；同时，梅花伞拟采用询价发行方式向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过4.9亿元，发行价格不低于18.06元/股，用于增强重组完成后上市公司的盈利能力。

游族信息是目前中国网**业内领先的页游研发与运营商，在已进入的手游业务领域成绩亦不俗。从公司公布的数据来看，游族信息自成立起就始终维持着高收益高利润的快速增长。近年来，公司营收连续翻番，从2010年3000万元，增长到2011年8000万元，2012年则1.7亿元，到2013年前8个月已将近4亿元。良好的业绩表现不仅得益于国内网络游戏行业的繁荣发展，更是与游族信息本身良好的质地、优秀的盈利能力所密不可分。

与普通的网游公司单一专注平台或产品不同的是，游族信息已成功发展成为国内领先的集研发和运营于一体的网络游戏厂商之一，研发并运营了多款精品游戏。公司旗下14款游戏推出后营收能力远高于行业平均水平，其中《大侠传》、《大将军》两款网页游戏累计充值额分别超过4.8亿元和2.9亿元；2012年，公司尝试将网页游戏的成功产品移植到移动平台上，《一代宗师》手游版曾长期占据登**地区热门游戏APP第一；而2013年推出的全新题材手游《萌江湖》，也一度位居中国畅销手游三甲之列。

在平台运营方面，游族信息通过自主平台运营和联运平台运营相结合的方式，建立了两大自主运营的游戏平台，自主平台收入占比超过六成，联合运营伙伴近400家。公司同时在海外11个国家以及港澳台地区建立了运营伙伴体系，在业内积累了深厚的影响力。产品与平台的双轨并行有效分担了游族信息的经营风险，有力保障了游族信息高盈利的可持续性。

由于多款精品游戏的畅销、自主平台运营的优势，使得游族信息在本次交易获得较高的转让溢价，此次100%收购游族信息的评估价为38.67亿元，较账面净资产增值37.52亿元，增值32.8倍。但有趣的是，按照2013年预测利润计算的市盈率来看，收购游族信息的13.89倍市盈率却低于行业平均；在本月同期公告的网游公司收购案中，三七玩、玩蟹科技、上游信息的市盈率分别达到14.58倍、14.57倍、15.53倍。

有分析人士称，在网**业方兴未艾、资本市场关注度持续升温的今天，游族信息进入A股市场，或将成为投资市场的又一宠儿。

来源：《证券时报》