大手笔收购 漫游谷能给博瑞传播带来什么？

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2012年，博瑞传播最为人津津乐道的投资当属确定收购网页游戏研发企业——北京漫游谷信息技术有限公司。2012年10月23日，博瑞传播发布定增方案，拟通过向包括博瑞投资在内的不超过10名特定投资者非公开发行不超过1.2亿股股票，募集资金不超过10.6亿元，用于购买漫游谷70%股权。

博瑞传播收购漫游谷一事相当低调，公司并无太多公告，不过在日前博瑞传播的业绩说明会上，博瑞围绕公司2012年年报及2013年发展回答了投资者的提问，其中收购北京漫游谷自然也是备受关注，整个收购动机也接近明了。

漫游谷的价值

从一个5人小作坊式的创业公司，到现在400多人的规模，漫游谷的成长极为快速和有价值：从2007年研发第一款《英雄之门》到《七雄争霸》，乃至2011年的《功夫西游》、《江湖笑》，游戏谷一步一个脚印的将研发之路走到现在。可以说漫游谷的成长是与页游的爆炸性增长同步的，或者说漫游谷旗下的《七雄争霸》直接引爆了这块市场——2010年《七雄争霸》创下了单月营收过亿的记录，也刺激了页游市场的风起云涌。

作为游戏谷游戏研发史上最为成功的游戏之一，《七雄争霸》背靠腾讯大手笔运营，在上线一个月后，便刷新着网页游戏领域的多项运营记录。根据易观国际的数据，腾讯曾经凭借《七雄争霸》的良好表现占据了16%的市场份额，即便现在面临着核心用户流失的问题，单凭漫游谷，博瑞传播也可以轻松获取10%以上的网页游戏市场份额。

从已知信息来看，博瑞传播收购漫游谷，一方面是为了完善在网游方面的布局，另一方面也是为了借助漫游谷，来提升在页游乃至整个网游业的综合实力。

完善立体化的网游布局

2009年6月，博瑞收购成都梦工厂网络信息有限公司100%股权，正式介入网游行业。博瑞传播的在网游领域的第二次大动作是以6000万投资蓝港在线前COO王磊创立的泥巴网络。2012年博瑞传播收购漫游谷，从投资力度和运作节奏分析，博瑞传播在加快向网络游戏转型的步伐。

而从产品上来看，梦工厂的《侠义道》、博瑞天堂的《劲舞堂》、漫游谷的《七雄争霸》，包括收购神游的《寻龙记》，博瑞传播在网游产品上的布局已经相当立体化，从2D端游到3D，从国内到国外，再到页游，博瑞传播想打造完整的游戏产品链的野心昭然若揭。

分析认为，在多次收购完成后，博瑞传播网游业务“以端游为基础，以页游为驱动”的布局将基本成型。预计2013年整体网游收入规模或达3-4亿元。其中或许可以暴露博瑞的一些野心：博瑞传播在网游行业的投入尝到甜头后，很可能将旗下网游业务分拆重组，在资本市场再获得更多的收益，同时通过国内市场数十倍的PE 融资在西部市场拿下绝对的优势地位。要知道作为A 股“国家队”，博瑞传播分拆游戏业务上市并不是遥不可及。

漫游谷能给博瑞传播带来什么？

博瑞传播董秘、副总经理张跃铭指出，相对于行业增长率趋缓的端游、尚不具规模的手游，网页游戏仍然处在快速发展之中，同时它的产品周期也介于端游和手游之间，这也是公司选择介入页游的重要原因。

漫游谷是近年来国内网页游戏研发的佼佼者，《七雄争霸》无论是在品牌号召力还是盈利能力上都是顶级，博瑞传播收购漫游谷，不但可以迅速获得盈利的能力，还将进一步提升自己的页游研发能力、获得有足够影响力的品牌和海量的用户。“游戏行业正呈现大公司垄断的态势，行业规模性逐渐显现。如果成功收购漫游谷，公司在技术资源、游戏人才、信息上可以做很多整合。”

研发实力的提升：

作为漫游谷最成功的产品，《七雄争霸》已经证明了漫游谷的研发实力，“漫游谷擅长于研发，其依托腾讯开发平台的一些运营和推广的经验，可以使博瑞传播旗下的梦工厂和其他的相关子公司获得相关的经验技术。”张跃铭表示，漫游谷的人才队伍亦被公司所看重。

海量的用户：

在腾讯开放平台初期，产品的稀缺让《七雄争霸》成为主力军，在腾讯的推动下，漫游谷不缺用户，运营至今其注册用户早已过千万，PCU保持在80万左右。博瑞传播收购漫游谷，也带来了《七雄争霸》的千万用户，若能够转移到自己的页游平台上，价值无可限量。

成熟的游戏品牌：

《七雄争霸》曾是腾讯网页游戏旗舰之作，市场份额占据页游市场第一的位置，依然领跑整个页游市场的发展。品牌影响力和号召力可见一斑。对于博瑞传播来说，除了梦工厂多年经营的《侠义道》外，并无成熟的游戏品牌，收购漫游谷将是一个有力的补充。

业绩和利润的扩大：

根据盈利预测，漫游谷预计2012年净利润为1.25亿元，2013年预测为1.61亿元。在2012年，公司的页游收入已经超过了9000万元，毛利率高达79.9%。若漫游谷整合成功，页游将为公司贡献极为可观的利润。分析师预计，漫游谷收购项目有望在第二季度到第三季度顺利完成，公司“以端游为基础，以页游为驱动”的立体化网游产业布局将基本成型。协同效应下公司2013年整体网游业务收入规模或达3~4亿元，利润规模有望达到2亿元。