Q2互联网投资下滑 游戏营销投资活跃

行业分布：游戏类应用投资活跃 移动营销商业价值受认可

目前，中国移动互联网尚未出现成熟的细分行业分类标准，按照产业链分布，可以分成移动互联网运营、移动终端、系统软件、移动应用等几大类。目前，运营商、系统软件(操作系统)层面基本处于垄断格局，移动终端也仅有少数创业公司(如小米公司)活跃于市场，而对于创业投资而言，投资机会主要在应用软件层面，其中，又可以分为游戏类应用、工具类应用、社交类应用、娱乐类应用等。此外，基于应用程序的应用平台、移动营销等，也是移动互联网重要的细分领域。

2012上半年中国移动互联网细分行业VC/PE融资情况

从2012年上半年的投资案例来看，游戏类应用投资最为活跃，如中国手机游戏门户和互动社区当乐网，获得赛富基金、启明创投、磐谷创投2000万美元联合投资，仅次于小米公司2.16亿美元融资规模。由于移动互联网游戏有着较为稳定的用户群体、收费模式也相对成熟，成为投资者持续关注的细分行业。

移动营销也是目前投资较为活跃的细分领域之一，在上半年投资规模最大的10起案例中，移动营销公司占据三席。移动营销基本上延续了互联网营销的商业模式，该行业公司也普遍具有较强的变现能力。

工具类应用所涵盖范围较大，包括生活服务、健康管理、理财等多个领域，蕴含较多的投资机会，因此其投资也持续活跃。社交/娱乐类应用尽管具有较大想象空间，但目前来看，其盈利模式的构建仍需较长时间的市场培育，加上互联网巨头的积极介入，目前来看，投资者对该细分领域的投资相对谨慎。

IPO退出：移动互联网仅3起IPO 上市前景不容乐观

从2010年至今，中国移动互联网应用领域仅有三家公司实现IPO，分别是斯凯网络、网秦和掌趣科技，分别于美国纳斯达克、纽交所及国内创业板上市。从业务领域来看，斯凯网络为移动互联网应用平台，网秦为移动安全服务提供商，掌趣科技则为一家移动互联网游戏开发商。

上述三家上市公司均有VC/PE机构支持，涉及账面退出8起。其中，账面回报率最高的为红杉中国在斯凯网络IPO中的退出，达13.6倍;网秦IPO中涉及5起退出，平均账面回报率5.2倍;掌趣科技涉及2起退出的账面回报率为1.67倍。由此也可以看出，随着境内外资本市场逐渐降温，移动互联网行业退出回报率也相应下滑。

在目前上市公司中，网秦、斯凯网络均已公布第二季度财报，其中，网秦第二季度净营收为2000万美元，比去年同期890万美元增长125.0%，净利润为210万美元，比去年同期的110万美元增长95.1%;斯凯网络二季度总收入1.534亿元，同比减少7.6%，净亏损510万元，去年同期净利润750万元。不同公司表现的巨大差异，显示出目前中国移动互联网行业商业前景的不确定性。加上目前中国企业赴美IPO窗口基本关闭的状态，未来移动互联网公司上市仍不容乐观。同时，考虑到目前互联网战略投资者积极布局移动互联网，预计未来创投机构并购退出机会将逐渐增加。

趋势分析：游戏营销投资保持活跃 内容方投资价值凸显

对于未来中国移动互联网行业投资趋势，ChinaVenture投中集团分析认为，就细分行业而言，移动应用仍将是创投关注重点，其中，游戏应用将继续领先各细分行业。目前已处于市场领先地位的及游戏开发及游戏平台，多数已获得创投注资，而随着其盈利能力的加强，此类公司均有望获多轮融资乃至登陆资本市场。

移动营销的投资价值同样值得关注，一方面，随着移动用户数量及广告主投入增长，移动营销公司商业成长空间巨大;另一方面，移动应用层面的模式及技术创新，为精准营销带来更多可能，特定营销模式市场规模有望出现爆发式增长。对投资者而言，无论是作为投资布局还是“压赌”明星项目，移动营销都是不可错过的细分领域，其中，技术型(数据挖掘)、平台型(数据聚合)公司应是重点关注对象。

社交类、娱乐类以及媒体类应用则具有长期投资价值，这一判断主要基于内容提供商在移动互联网行业越来越重要的角色。目前在互联网领域，版权保护意识正越来越强烈，这一趋势在移动互联网领域也得以延续，此外，运营商、应用平台均对内容的传播有较强的控制，在技术上为内容提供方的版权保护提供了更大可能。因此，对内容收费有望成为未来移动领域重要收入来源，而与内容制造为主的相关应用，其投资价值也将得以凸显。

工具类应用涵盖范围较广，不同应用方向有其不同的商业模式及技术壁垒，比如理财、健康管理、酒店/航班信息等，其投资逻辑差异较大。ChinaVenture投中集团分析认为，在上述细分领域中，酒店航班信息相关的工具类应用发展较早，并已出现部分市场领先公司，原互联网时代的旅游预订公司在移动互联网领域也有较大优势，因此，这一领域投资已接近饱和，而理财、健康管理以及生活服务等领域应用，由于专业门槛较高而且较依赖线下资源，因此这些领域具有更大的投资空间。

来源：DoNews