坎坷上市路

　　“金山筹备上市比较早，我们从98年基本上是开始准备，当时计划2000年在香港创业板上市”，金山公司CEO雷军在2001年的一个论坛现场曾这样表示，他说，由于看到香港创业板市场只有三四家在IPO价格以上时，顾问建议这个市场可能需要三到五年的时间进行调整。于是2000年9月将目光转向了国内，等待国内开创业板。

　　2004年，金山的董事长求伯君公开对媒体表示，由于受限于软件公司净资产的法规限制，金山公司已经放弃了在国内主板上市的想法。继而，把目光专注于目前正热烈追捧网络游戏概念股的美国纳斯达克。去年传出金山软件计划3季度在纳斯达克上市，集资约1亿-3亿美元，已选定摩根士丹利为主承销商。

　　而近期美国颁布的萨班斯法案无疑加大了中国企业去美国上市的难度和法律风险，也使得一些企业去美国上市的热度有所减退。前金山公司员工之前也透露，“因为赢利能力等方面的相关审计没有通过，早在2006年3月，金山内部就已经知道3年内去美国纳斯达克是不可能的事了。”

　　去年8月，金山获得当年互联网行业最大的一笔风险投资7200万美元，三家风险投资商分别为GIC、英特尔投资、新宏远创基金。总额7200万美元的VC投资，不但能为金山解决迫切发展网络游戏的资金瓶颈，更为金山多年的上市梦做了铺垫。

　　据IDC公司调查报告，中国网络游戏用户正在以每年超过100%的速度增长，预计2009年中国网络游戏市场销售收入将达到109.6亿美元，而中国市场在未来几年内也将是游戏的主要增长市场。

　　由于中国软件行业严重的盗版问题，大多数软件通用软件厂商生存艰难，以开发WPS办公软件起家的金山在2004年不得不向网络游戏厂商转型，并成功推出了多款网络游戏，根据易观国际公布的数据，金山在中国网络游戏市场占据了2.69%的份额。

　　消息人士称，金山的上市保荐人为雷曼兄弟和德意志银行。与网易、盛大和第九城市等公司有所不同，金山已经决定在香港联交所上市，因为这里的上市成本较低。金山还认为，在美国上市也不能保证其获得较高的沽值。

　　记者观察

　　金山缘何选择香港股市

　　相对于前不久完美时空这样成立两年半就在NASDAQ上市的公司，发展近19年的金山软件即将登陆香港股市，听起来，还是有点沧桑的“起大早、赶晚集”故事。不过，有一点可能是金山的幸运之处，即在祖国香港的股市挂牌。

　　根据清科公司最近公布的数字，从2007年第二季度中国企业海外上市成绩来看，主要集从融资和上市数量来看，与上季度相似，香港主板市场的表现遥遥领先于其他市场海外上市--投资者了解中国企业的情况，沟通成本与上市的经济成本较低，这也是阿里巴巴等公司选择香港的主要原因。

　　NASDAQ投资人，也许并不能很好地看到金山这样一家收入并不如新锐的公司的价值，要论情感纽带，和以此带来的对金山品牌的理解，也许只有中国投资者才能更深刻地予以理解。

　　相关报道

　　7200万美元风投改变金山股权

　　2006年8月，金山获得当年互联网行业的最大的一笔风险投资7200万美元，三家风险投资商分别为GIC、英特尔投资、新宏远创基金。

　　根据《关于珠海金山软件股份有限公司拟公开发行股票并上市的公告》，在金山公司，求伯君持股28%，联想控股持股30%，张旋龙以珠海金山数码公司的名义持股26%，雷军持股16%。

　　不过，由于为上市而推行的员工持股方案，金山目前的股权结构已经发生一些变化。

　　据知情了解，在此轮融资中，金山管理层并没有减持股份，融资后金山管理层及员工持有的股权仍然处于相对控股地位，而联想控股、张旋龙则减持了相当部分股份。

　　不过，对于此轮风投注资的具体情形，如三家公司的投资比例、所持比例等都没有对外公布。

来源：南方都市报

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