2014手游投融资盘点（二）：六味杂陈的上市之路

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作为手机游戏大力扩张的一年，2014的手游行业开始对资金提出了更高的要求，2011年时曾在手游行业风靡一时的天使投资已经逐渐不适应2014年的游戏规则了，上期的投融资盘点中手游君为大家介绍了今年各种制造、传媒、通讯行业等行业的A股上市公司对手游概念动辄上亿的跨行收购，得出的结论是大部分被收购的手游公司都在被收购后停滞了发展，令人颇为惋惜。

相比被并购，一些雄心壮志的手机游戏公司则选择了寻求上市，但生活六味，酸甜苦辣咸淡，又怎能都事事顺心，下面，不妨就跟随手游君一起来盘点一下2014年在IPO之路上高唱过凯歌的各家游戏公司吧：

上市进程：暂缓纳斯达克IPO

用酸来概括触控科技的IPO之路再贴切不过了，作为今年最大的IPO热门，触控科技在纳斯达克惨遭滑铁卢的事件在今年5月让不少业内人大大的跌了眼镜，而触控科技暂停IPO理由简单，其向资本市场讲述的手游引擎故事不被认可，反成影响估值的负资产，市场愿意给出触控科技的市值低于触控科技CEO陈昊芝邮件的心理预期。

陈昊芝当时在内部邮件中说，触控科技游戏业务价值超6.7亿美元（中手游的市值），引擎业务去年价值6亿美元（去年亚马逊曾欲以该价格收购），两部分相加，触控科技有超过13亿美元的价值，但却被归为纯游戏公司，只能按5.4亿美元的定价上市。对此陈昊芝十分不满，因此做出了暂缓IPO的决定，并表示“我只要大赢”。

就在有人为陈昊芝的霸气叫好的时候，情况却急转直下，随着触控暂缓IPO的决策，触控内部经历了一波大大的人事动荡，传闻渠道、商务、运营总监纷纷离职，触控在经历了颇为动荡的一段时间后，今年一整年在游戏代理、运营上的表现都显得有些平平。再加上之后成功在纳斯达克上市的乐逗游戏一路凯歌高唱，目前看来只能进入上市等待期的触控需要做的调整还有很多，虽然老大陈昊芝表现的颇为不在意，可触控的其它人总有免不了酸溜溜心理的。

经历IPO暂缓和人员动荡后，触控下半年在游戏市场的表现平平，但触控并没有因此放弃自己的平台战略，其创始人兼CEO陈昊芝在12月12日接受高通融资后表示，触控会继续投入培养开源引擎Cocos2D-X的使用习惯，扩大“Cocos开发者平台”在技术保障、品牌建设、商业化等方面的优势。

事实上，11月早些时候，触控科技也获得了来自日本最大的手游公司GungHo的战略性投资，后者曾开发《智龙迷城》、《三国天下录》、《召唤图板》等知名游戏，该公司的大量手机游戏皆基于Cocos系列引擎开发。

除了融资继续加快公司建设，12月份触控科技内部邮件曝光，也显示触控将有大幅人事调整，原搜狗游戏事业部总经理张峰将担任公司的副总裁职务，负责公司游戏运营中心的游戏发行业务，主要职责包括游戏运营、游戏市场及运营支持等核心业务。而公司的游戏发行业务汇报线也做了大幅调整，经历了一年调整期的触控，能否在明年迎来新一轮爆发，彻底洗掉今年的不顺呢，手游网将持续关注。

上市进程：8月7日晚登录纳斯达克

在陈昊芝暂缓赴美IPO后，2014年纳斯达克第一支中概股手游厂商上市机会的“甜头”，意外落到了上市时间排在触控之后的乐逗的头上。开盘首日，乐逗以超出原定招股价的15美元开盘交易，首日收盘价15.94美元上涨6.27%。1982年出生的创梦天地CEO陈湘宇坐拥22%的股份成为新的亿万富翁，乐逗游戏也正式成为又一家在美上市的中国手游公司。

国内最大的手游发行平台乐逗游戏母公司创梦天地11月25日交出了公司上市以来的第一份“成绩单”——其2014年3季度财务数据亮点颇多，当季收入同比增长276.2%，环比增长 57.3%，达到2.945亿RMB，远超行业和竞争对手的成长;基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)的净利润高达5680万元，创下历史最高，超过去年全年净利润总和。根据易观国际2014年第3季度移动游戏发行市场分析报告，乐逗游戏以29.8%的用户规模持续领先，保持了市场份额第一的地位。

另一组数字更加令人鼓舞，愿意为创梦天地发行的游戏付费的用户也在不断飙升中。根据财报，创梦天地第三季度平均月付费用户（MPUs）为740万，同比增长60.9%，较第二季度的520万增长42.3%。平均每个用户每月贡献的业务收入（APRPU）为人民币13.2元，较上一季度环比增长10.5%，付费转化率高达6.1%。

上市之后创梦天地在IP合作、海外游戏引进以及人才结构升级等各个方面都有了大举推进动作，和Halfbrick Studios、迪士尼等上游伙伴的建立了更深层次的合作关系。新推出的《全民切水果》、《跑跑西游》、《烈焰遮天》、《美人记》等也表现出色，《全民切水果》累计注册用户数超过1000万，最高日活跃用户数过120万，二季度推出的《果宝三国》在第三季度月流水突破千万。

此外，创梦天地和Halfbrick Studios 的合作从单款游戏变成了“甜蜜蜜”的战略合作伙伴，目前已有9款游戏的合作。创梦天地与迪士尼的合作也迈出了关键一步，《小小死星》（Tiny Death Star）将成为双方合作的首款游戏。纵观创梦天地的这一年，真的可谓尝尽甜头。

上市进度：11月28日**审核通过昆仑万维创业板上市申请

11月28日**审核通过昆仑万维创业板上市申请，这家成立于2008年3月27日的公司，成立初期主要业务集中于页游研发、运营和全球发行，利用在页游领域积累的研发和运营经验，逐步将业务拓展到移动游戏和端游领域。13年成功发布《武侠Q传》宣告成功进军移动游戏领域。

昆仑万维2014年上半年营收为9.68亿元，其中，移动网络游戏营收6.53亿元，页游2.73亿元，运营利润为2.74亿元，净利润为2.31亿元。但细细琢磨一番，就能看出昆仑万维招股书中隐隐透出的“微苦”味道，2011-2013年度，昆仑万维毛利率分别为85.55%、83.05%和71.49%，同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润率分别为28.25%、26.60%和15.58%，呈现出明显持续下降趋势。

移动游戏方面，2011~2013年收入分别为41.3万、0.35亿和7.08亿，分别占公司游戏收入比重为0.07%、4.75%和48.5%。其中包括2012年的自研产品《风云三国》，2013代理的移动游戏《武侠Q传》、《英雄战魂》、《君王2》、《时空猎人》、《忘仙》、《大掌门》。其中自研产品《风云三国》在2013年产生0.28亿元的收入，占移动游戏收入比例为3.89%。可以看出，昆仑万维的移动游戏主要业务为代理发行，自研实力不容乐观。而因为需要向开发商支付一定比例的游戏分成款。代理运营的游戏在毛利率上明显要低于自主运营游戏的毛利率。

但不得不提到昆仑万维在游戏代理发行上的超强能力，昆仑此前推出的《剑魂之刃》曾登顶付费榜、而《海岛奇兵》安卓日收入超过100万，还请来了快乐家族为游戏代言。10月8日昆仑万维正式宣布前盛大游戏副总裁陈芳前往昆仑游戏出任CEO一职，全面负责昆仑游戏的日常管理和公司运营。

盛大在手游领域连续代理了《百万亚瑟王》、《锁链战记》、《血族》、《混沌之理》等多款手游，其中《百万亚瑟王》、《锁链战记》都曾在榜单上取得了不错的成绩，作为盛大前副总裁的陈芳也十分谙熟国外游戏代理的套路，十分符合昆仑万维对游戏代理选择立足全球的定位。

有业内认识对昆仑万维作为一家致力于全球移动游戏市场的游戏公司却没有选择海外上市颇有微辞，的确，相对公司品牌价值，可能海外上市的助力更大，但是国内创业板上市的高市盈率却可以让公司获得更多的资金发展 ，同时也可以让国内的投资者享受到优质的手游上市公司带来的红利，与端游时代的上市大潮相比，也许昆仑这类选择国内上市的公司会成为手游公司独立上市的风向标。

这道味觉体验上，手游君放上了两家企业，主要是由于这两家企业在上市路上的风格都采用了看起来“不太老实”的借壳上市，成功上市后的各种高调套路也有着惊人的相似之处，着实让看客明显的感觉到了两家企业不走寻常路的“火辣辣”气质——

游族

上市进度：6月5日完成A股借壳上市

6月5日，梅花伞发布公告，因为进行重大资产重组，主营业务发生变更，因此公司需要变更企业名称。根据公司名称变更情况，证券简称相应变更为游族网络。游族信息借壳梅花伞上市由此收官。游族信息成立于2009年，主营业务为网页游戏、移动网络游戏的研发和运营。在易观发布的《2013年第三季度中国网页游戏市场监测报告》中，游族信息在网页游戏开发商中排名第三，占据8.5%的市场份额。2013年1-9月其网络游戏产品的累计充值金额达9.8亿元。

随着上市资金注入，游族网络未来的两个战略目标“大IP”与全球发行随即拉开，下半年开始，可以很明显的看到游族开始越来越具备影视娱乐公司的气质，不仅邀请各类明星为自家游戏坐阵代言，拍摄各类网络短剧、在游戏的推广手法上也越发的火辣起来，“光棍节女神当小三，原配砸千万豪车”“土豪包机求约林志玲”等等炒作层出不穷，游族高级副总裁方师恩在接受手游网采访时曾表示游族将来的盈利方向将是影游同步的，通俗点说，游族有从游戏公司转型娱乐公司的打算。

游族董事长林奇认为，在整个文化产业中，电影、动漫、游戏三大产业具备最成熟的商业模式，并且同样需要运用IP打造知名文化品牌。因此，游族网络提出了大IP战略，将游戏与其他文化产业更紧密地结合，以IP为核心，不断地向各类轻娱乐领域进行渗透，打造全球化轻娱乐品牌。

游久时代

上市进度：完成A股借壳上市

今年3月份游久时代借壳爱使股份上市，成了2014年游戏公司上市第一案，游久时代的主营业务为游戏的研发与运营，并拥有游戏行业一流的媒体资讯网站——游久网，系网络游戏领域为数不多的集媒体属性与游戏研发、运营为一体的企业。

目前主要是以端游、页游和手游的代理发行业务为核心，兼顾手游研发，并全方位提供游戏资讯服务。根据预案，游久时代100%股权交易价格为11.8亿元，其中公司以现金方式支付3.93亿元，股份方式支付7.87亿元，发行价格为每股4.28元，发行数量为18380.06万股。此外，公司拟以同样价格向控股股东天天科技发行9190.03万股，募资3.93亿元用于上述现金支付。

去年，游久发布的手游《刀塔女神》已取得月流水过千万的佳绩，而今年8月8日公测的手游《酷酷爱魔兽》在上线不久，日流水迅速过百万，IOS畅销与免费榜节节攀升，被游戏圈戏称继《我叫MT》、《刀塔传奇》之后，又一款优秀的魔兽题材手游大作已经诞生。

上市后财大气粗的游久时代干了两件让业内颇为震惊的“火辣”之举，一件是花了一亿元在上海绿城玫瑰园买了栋豪宅，并将一天的豪宅使用权送给《君临天下》全球榜单第一名的国内玩家作为奖励，对所有在2014年7月1日前离职的游久时代员工(持续工作时间满半年以上者)，发放在游久工作期间所有收入总和*150%的离职红包，此举花费了1亿5000万元。如此火辣的作风，恐怕翻遍全游戏行业，也找不到几个如此任性的游戏公司。

上市进度：12月5日正式在香港股票交易所挂牌

将飞鱼科技归为六味中的咸，主要是因为这家公司让手游君想到了“咸鱼翻身”这句话，飞鱼科技的前身是《神仙道》、《保卫萝卜》两款手机游戏的研发商光环游戏和凯罗天下，在合并前，一家致力于RPG页游手游开发，一家致力于休闲游戏开发，两家的公司规模都不大，无论如何也无法让人能想到它们竟然拥有合并后上市的潜力。

而且，光环游戏的财务数据并不出色(这一情况在《三国之刃》之后得到好转)，据第三方分析，2014年1-6月，《神仙道》页游收入2524万元，同比下降25%;《神仙道》手游收入1190万元，同比下降47%;《囧西游》收入1968万元。尽管新品《乱世之刃2》收入2649万元，成绩不俗，但由于《神仙道》页游和手游收入的下降，厦门光环所属的产品线合计营收同比未能有爆发性涨幅，根据数据推算最大涨幅为30%。《保卫萝卜》系列产品贡献的约3200万元营收，占总营收比例约为25%。飞鱼科技2014年1-6月营收得以同比增长71%，合并凯罗天下后的报表光鲜亮丽了许多。看完上面的这组数据你是不是也会产生和手游君一样的“咸鱼”变“飞鱼”的想法呢？

合并后的飞鱼在游戏产品上并没有停滞不前，近期在iOS畅销榜表现优异的《三国之刃》就是由其开发的一款三国题材动作格斗手游，由腾讯独家代理发行。安卓版于2014年8月正式在腾讯平台进行不删档测试，上线当日即登顶中国区App Store免费榜、畅销榜双榜榜首位置。打破了长时间《刀塔传奇》的连续霸榜，成为2014年Q4黑马手游。

取长补短合并后的飞鱼科技于12月5日正式在香港股票交易所挂牌，也却取得了很不错的资本市场反响，以该公司公布的最新净利润估算，市盈率约20倍，高于去年博雅互动和云游控股在香港上市时的市盈率。飞鱼科技股票发行价为2.20港元，发行价对应的市值33亿港币。以招股书中显示的2014年上半年净溢利6660万人民币计算，市盈率约为20倍，高于去年博雅互动上市时的15.3倍和云游控股的16.5倍。但是仍低于去年与博雅和云游差不多时上市的IGG，当时IGG的市盈率已差不多是34.5倍，目前这支股票的市盈率已是50.74倍，但交易量一直较小。

上市进程：即将于12月19日港交所上市　蓝港互动近日披露了IPO公开招股详情，将于12月19日在港交所上市，股票代码“8267”，将以每手500股为单位进行买卖。同时，该公司拟在全球发售110952000股，发行价格区间为每股9.8-13.1港元。以发行价的上限计算，蓝港互动最高融资额可达14.5亿港元（约合1.9亿美元）。

可以说蓝港在面对上市给人的感觉是十分淡然的，一直以来，蓝港在手游上给人的感觉也是稳扎稳打，作品不多却都表现不错，旗下三款中重度手游《王者之剑》、《苍穹之剑》及《神之刃》连续在市场上取得不俗的收入。

今年8月底的招股书显示，蓝港互动已经在中国香港和韩国成立了全资子公司。同时，蓝港互动也考虑在更多的国家和地区成立子公司，例如，东南亚、美国。同时，蓝港互动将可能通过收购、合资的方式进入日本和欧洲市场。除此之外，也不排除与国际一线游戏发行商进行游戏的授权合作。

以上的简历外加CEO王峰的个人魅力，相比此前在港交所上市后交易量一直较小的飞鱼，蓝港互动在本次IPO融资中普遍还算被外界看好，已经引入富邦人寿保险有限公司、汇桥资本集团及绿地金融海外投资集团有限公司作为基石投资者，三家公司共计认购金额为5500万美元。

在2014年手游的投融资大潮中，我们有幸看到了这么一群怀揣着理想，不被暂时的利益困住发展脚步的企业，他们带着屌丝逆袭般无谓的精神、保持着独立的脚步，用自己的行动证明着他们能够通过持续创新获得盈利，并在IPO的道路上搏杀前进。或许在2015年，乘着移动游戏的大浪潮，还会有越来越多的企业为此披荆斩棘，我们不知道中国还要过多久才能成就出EA、gameloft那样的国际性游戏公司，但感谢移动游戏时代，给了有理想的企业和个人，一个创梦的机会。