成本激增、市场承压，中国玩具品牌“闯关” 美国新关税

随着特朗普政府对中国再次举起高额关税大棒，中美关系趋于紧张。

当地时间10月10日，特朗普在社交平台上宣布，美国将自11月1日起对从中国进口的所有商品加征100%的关税，并同步实施关键软件出口限制。这一贸易政策将对中国出口导向型企业构成严峻挑战，使得包括玩具在内的消费品行业面临空前的成本压力与市场准入壁垒。

此消息一出，美股全面跳水（图源：新浪财经）

近年来，中国玩具品牌相继跟进出海行动，包括泡泡玛特、布鲁可等在内的中国品牌，均在海外取得了较高的知名度和出色的市场反馈。除此之外，美国还是这些品牌海外业绩的主要贡献国。

以泡泡玛特为例，2025年上半年，泡泡玛特美洲市场（以美国为主）的业绩约为22.6亿元，同比增长1142.3%，占总业绩的16.3%，是泡泡玛特主要的营收市场之一。

一份碾压级的财报：泡泡玛特半年利润超去年全年，全球化进程贡献40%营收

再以布鲁可为例。2025年上半年，布鲁可海外总业绩约为1.1亿元，其中北美市场营收4281.8万元，占海外总业绩的37.3%，北美市场对布鲁可海外业绩的重要性不言而喻。更重要的是，相较于泡泡玛特而言，布鲁可的产品为价格敏感型，理论上，关税对布鲁可的业绩影响更大。

在今年年中的关税战中，布鲁可的海外消费者就已对关税问题产生过讨论：

译文：（布鲁可的产品在）阿里巴巴国际站这样的中国电商网站卖得正火。不过要小心，尤其是如果你在美国的话，免税政策明天就要结束了，这可能会影响价格。

译文：我四月份设法在阿里巴巴国际站上抢购了一盒这两种东西——它们上周在五一关税生效前到货了。现在已经太晚了。美国的价格上涨了，我不知道为什么。

↑布鲁可海外消费者就今年4月美国对华加征关税一事的讨论↑

但危与机总是并存的。

此次的关税危机，或许可以成为中国玩具产业加速结构性升级、重构全球价值链定位的战略窗口期，并推动企业从“成本优势”转向以知识产权、品牌文化和前沿科技为核心的“价值优势”。

基于此，小编整理了2025年上半年中国玩具品牌收入榜单，并希望借此与大家共同探讨——在美国对华关税大棒的背景下，中国玩具品牌如何通过战略转型重塑自身的增长路径？

《2025上半年全球玩具公司收入排名》

我们根据上述16家企业在价值链中的具体位置，将其划分为四大类，分别为IP驱动型品牌、渠道与零售型品牌、制造企业以及跨界新势力。

■ 01 IP驱动型品牌：

价值链上移的先行者

IP驱动型品牌是指以知识产权（Intellectual Property, 简称IP）为核心资产和驱动力，通过IP的创意、内容、形象和故事，构建品牌差异化优势，并以此带动产品开发、市场营销、用户互动和商业变现的品牌。这些IP可以是原创的，也可以是通过授权合作获得的。

榜单中的泡泡玛特、布鲁可和奥飞娱乐均属此列。其中，泡泡玛特以上半年营收138.8亿元的成绩，断层式领先。

■ 泡泡玛特：内部预算时已做过关税风险准备

泡泡玛特，中国潮玩第一股，也是玩具行业当之无愧的“现象级品牌”。从2015年签下Molly，到2025年Labubu风靡全球，泡泡玛特仅用十年时间，就完成了从潮流玩具零售商到全球文化符号的跃升。在多数中国品牌以“成本优势”出海的背景下，泡泡玛特却依靠独特的品牌价值体系和文化输出逻辑，在国际市场中打开了高溢价的增长通道。

2025年上半年，泡泡玛特合计营收138.8亿元人民币，其中海外市场收入56亿元，占总业绩的40.3%。美洲市场表现最为亮眼，收入22.6亿元，同比增长1142.3%。

今年9月末，摩根士丹利走访美国线下，统计得出泡泡玛特在美已有50家门店，其中5家门店的客流量与交易额显著超过周边门店，仅次于苹果（Apple Store），显示出强劲的品牌吸引力。

来源：摩根士丹利研报

10月13日，也就是特朗普关税言论后的第三天，摩根士丹利再发报告，称“预计关税对泡泡玛特影响相对较低，将维持‘增持’评级”。

来源：AASTOCKS/FUTUBULL

换言之，即便在关税战背景下，华尔街依旧对泡泡玛特保持乐观预期。

面对可能到来的成本压力，泡泡玛特管理层也展现出较高的前瞻性。

泡泡玛特首席运营官司德曾在半年报发布会上曾表示：“关税确实会带来一定影响，但幅度有限。我们在内部预算时已预设了更高的关税情境，因此提前做了准备。”

公司主要采取了两项应对措施：一是供应链转移，部分生产环节已逐步外迁至越南，以此规避关税风险。二是上调价格，公司将适度上调部分产品在北美市场的零售价格，通过品牌溢价能力来对冲关税成本的增加。

与依赖成本优势的制造型企业相比，泡泡玛特的出海逻辑建立在品牌文化、情感价值与零售体验的综合竞争力之上。而它之所以能建起文化护城河，是因为它从一开始就将IP权利掌握在自己的手中。不论是公司原创IP—Yuki、Zsiga，还是收购的Molly和Dimoo，泡泡玛特的运营逻辑始终以IP为根本，用IP塑造和驱动品牌的独特竞争力。

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■ 布鲁可：需对低价出海策略做战略性的调整

布鲁可是中国新兴玩具品牌，凭借出色的拼搭和积木设计能力，成为首个登录港股的中国拼搭类玩具品牌。

公司既代理、合作国际知名IP，如奥特曼、变形金刚、漫威、火影忍者、名侦探柯南、宝可梦等，也致力于原创IP的开发和IP世界观的搭建，如百变布鲁可、英雄无线无限等。

布鲁可x漫威

2025年上半年，布鲁可实现营业收入约13.38亿元人民币，同比增长27.9%；毛利约6.47亿元，同比增长16.9%；净利润约2.97亿元，实现扭亏为盈。

在报告期内，布鲁可新增273个SKU（库存单位），并完成了19个IP的商业化任务，包括小黄人、柯南等IP。

尽管期内，布鲁可海外业绩同比飙升近9倍，达到1.1亿元，是推动公司扭亏为盈的重要因素之一，但海业绩占总业绩的百分比依然较小，为8.3%，北美占比则更小，只有3.2%。所以，即将到来的加征关税对布鲁可短期内的影响有限。

考虑到美国依然是全球最大的玩具消费国，以及品牌本身的国际发展需求，布鲁可需要借此危机，重新考虑不同地区的定策略以及供应链布局等问题。

布鲁可 x 初音未来

在过去半年，布鲁可以每件约9.9元人民币（约1.3–1.5美元）的低价策略迅速切入美国市场。这本质上是以激进降价换取市场份额的扩张路径。若自11月起成本受到关税抬升，公司将不得不在提价、部分吸收成本或将产能迁移出中国等策略之间做出权衡。由于当前以低价为主，若最终选择将新增成本完全转嫁给美国消费者，品牌将在美国市场遇到明显的销量回撤风险；反之若选择自行吸收成本，则将压缩利润率并影响盈利质量。

在国际局势动荡的当下，美国的战略行动存在带动其他国家战略变化的可能性。所以，布鲁可需对自己的成本结构做出更快地调整与更多的未来考量。

■ 奥飞娱乐：玩具业务主要布局于国内，但在美国设有生产基地

奥飞娱乐是中国老牌动漫文化集团，以“喜羊羊与灰太狼”系列为代表，其IP矩阵涵盖“超级飞侠”“巴啦啦小魔仙”“铠甲勇士”“变形金刚”“萌鸡小队”等多条路线。公司长期践行“内容 + 衍生品”的模式，从而推动动画内容与玩具产品协同发展。

值得关注的是奥飞娱乐于2020年推出的潮玩品牌“玩点无限”，现通过与二次元热门IP的联名，已出现走热迹象，有机会成为潮玩赛道的新兴品牌。

公司上半年营收11.98亿元，同比下降8.17%，净利润3701万元，同比下降32.71%。其中玩具业务营收4.69亿元，同比下降5.2%，占公司总营收的38.3%。

奥飞娱乐的海外主营业务并非玩具，而是婴童产品。公司早在 2016 年便收购了美国婴童品牌 Babytrend。该品牌的主要产品由美国、墨西哥及中国三地生产，因此在关税问题上具备一定的结构性优势。只要管理层能够对产能资源进行合理调配，例如将销往美国的份额更多地由美国和墨西哥工厂承担，那么特朗普政府此次的加征关税政策对其整体业绩影响有限。

相比关税压力，奥飞娱乐所面临的更大挑战在于时代转型。从财报数据来看，公司传统玩具业务下滑趋势明显，业绩主要依赖于内容 IP 板块和婴童用品板块。如何更精准地研究 Z 世代与 A 世代的消费需求，并在此基础上重塑经典 IP（如《喜羊羊与灰太狼》）的时代共鸣与商业价值，才是奥飞破局的关键。

■ 02 渠道与零售驱动者：

效率与体验的博弈

相较于以IP为核心的品牌，渠道与零售驱动者并不依赖原创内容或制造能力取胜，它们的核心竞争力在于供应链整合效率、消费体验创新与品牌聚合能力。这一类型企业通常位于价值链下游，掌握消费者触点，是最接近市场反馈的那一环。在渠道碎片化、消费分层日益加剧的当下，这类企业扮演着“趋势放大器”的角色——既能感知潮流变化，也能以高效运营能力推动产品流通。

榜单中的TOP TOY、晨光生活馆、凯知乐和彩星玩具属于此列。

■ TOP TOY：依托名创优品供应链，处境具能动性

TOP TOY 是名创优品旗下的潮玩集合店品牌，它以“全球潮玩集合店”为定位，快速复制母公司成熟的“类直营加盟”模式，在短时间内实现门店的高速扩张。TOP TOY并不以IP原创为主，而是以高比例的授权IP产品组合构建市场规模，依托名创优品的供应链体系和渠道网络，实现了成本效率与上新速度的双重优势。然而，这种渠道型增长模式也存在隐忧——其毛利率明显低于泡泡玛特这类IP驱动型品牌，品牌溢价与用户忠诚度仍有待进一步建立。

根据名创优品2025年上半年财报，TOP TOY上半年收入约7.42亿元，同比增长73%。此外，品牌全球门店数量新增至293家，海外共10家。据名创优品透露，TOP TOY最近完成了由淡马锡领投的战略融资，品牌估值已达到100亿港元。

来源：《名创优品2025年半年报》

此外，9月26日，TOP TOY正式向港交所，计划在主板上市。

来源：TOP TOY

目前，TOP TOY在美国尚无门店，5家海外门店仍集中在亚洲区域。所以此次美国对华关税政策，对TOP TOY的影响较小。从长期看，依托名创优品成熟的供应链系统和管理经验，TOP TOY在处境也更具能动性。

名创优品现有1400家供应链企业，八成企业位于国内，这和中国先进的、快反应的制造能力有关。但考虑到国际局势的动荡，以及TOP TOY国际扩张的战略需求，品牌可能需要考虑在墨西哥等地区进行生产布局。

■ 晨光生活馆：业务主要布局在国内，受关税政策影响有限

晨光生活馆是晨光文具旗下的零售大店业务，包含两种店型：一，以15–29岁年轻女性为目标客群、主打文创生活与潮玩/杂货的九木杂物社；二，以8–15岁学生为主、以文具为主的晨光生活馆。截至报告期末，公司在国内拥有超 830 家零售大店。

2025年上半年，晨光生活馆（含九木杂物社）实现营业收入 7.79 亿元，同比增长 6.98%，其中，九木杂物社实现营业收入 7.56 亿元，同比增长 9.49%。

根据财报及公开资料，晨光集团整体具备一定的海外业务布局，但在晨光生活馆层面，并未显示其在美国市场有实质性经营活动。因此，就此次美国加征关税事件而言，晨光生活馆几乎不受直接影响。其潜在风险更多来自宏观经济波动所导致的消费需求放缓、以及上游供应链成本波动等间接因素。整体来看，关税政策对其业绩影响有限。

■ 凯知乐：可能面临采购成本的上升

凯知乐（Kidsland）成立于广州，主营玩具及婴童产品的零售、分销与代理业务，是国内较早一批具全国性分销渠道与零售网络的玩具渠道商。其核心竞争力在于代理与分销国际及国内知名 IP 玩具（如乐高、万代等）。

来源：《凯知乐2025年半年报》

2025年上半年，凯知乐收入约4.23亿元，同比下降14.4%；通过优化分销网络与产品组合，以及加大成本削减力度，公司除税后亏损净额约6760万元，同比收窄15.7%。为提升运营效率与盈利能力，凯知乐加快了转型步伐，缩减传统门店数量，聚焦高效渠道布局，并成立新的业务部门，专门开拓及发展“大孩子”（Kidult）市场。同时，公司测试IP快闪店模式，以强化品牌多元化、扩大客户群。

在业务创新方面，2025年上半年，凯知乐在北京F.A.O. Schwarz开设了首家Tomica旗舰店，并与卡游合作举办快闪活动；同时携手美泰，在多个城市推出“风火轮城市巡展”，进一步提升线下品牌影响力。9月10日，凯知乐宣布局集换式卡牌市场，与宝可梦达成运营服务合作，首家宝可梦官方卡牌道馆已于北京荟聚购物中心正式开业。凯知乐表示，未来将在道馆运营、渠道分销等方面持续与宝可梦深化合作，并计划与更多国内外热门IP及卡牌厂商建立协同关系。

凯之乐合作的国际品牌

从关税角度看，凯知乐的核心业务集中于中国本土零售与分销，此次征税的直接影响有限。然而，作为上游品牌代理商，其供应链环节仍可能受到部分上游厂商价格调整与供货策略变化的间接波及。若全球玩具产业链因此重构，凯知乐可能面临采购成本上升与库存调整压力。总体而言，关税政策对其影响属中度偏高，主要体现在成本端与供应端的不确定性上。

■ 彩星玩具：主要业务为设计、研发与分销

彩星玩具是中国香港的国际玩具设计、研发与分销公司，产品覆盖全球80多个国家和地区，美国是其最大的客户国。公司以《忍者神龟》《变形金刚》等知名IP玩具闻名，在全球授权玩具市场中有着较高的认知度。

2025年上半年，彩星玩具实现营收约1.86亿港元（约合人民币1.71亿元），同比下降58%。营收下滑主要由于旗下两大核心IP《忍者神龟》和《哥斯拉》在报告期内缺乏重大新作，市场需求放缓。同期，玩具业务毛利率降至43%（2024年同期为56%），因进口美国产品和研发成本上升所致。

来源：《星彩玩具2025年中期报告》（单位：港元）

由于彩星玩具主要业务为设计、研发与分销，本身不直接承担制造环节的关税成本，但因美国是其最大出口国，仍需考虑地缘政治风险这一问题。

■ 03 制造为本的产业中坚：

从代工品牌的转身

相较于以IP或零售为核心的企业，中国制造业型玩具公司长期处于全球产业链的中游位置，是全球玩具供应体系中不可或缺的“产业中坚”。它们以强大的产能、成熟的成本控制体系与灵活的定制化能力，支撑着从迪士尼到Funko等全球品牌的供应链安全。

然而，当贸易壁垒与关税政策再度收紧，这些以OEM（代工生产）、ODM（委托设计与生产）为主的企业首当其冲，利润空间被持续压缩。在“低成本制造”红利逐渐消失的背景下，这一类企业正在尝试不同程度的转型与再定位：有的加快海外产能转移，以越南、墨西哥等新兴制造基地分散风险；有的则布局自主品牌，试图摆脱“代工依赖”困境，切入利润更高的设计与品牌环节。

这一类型中的代表企业有德林国际、实丰文化、高乐股份与美乐雅。

■ 德林国际：已启动越南、印尼两地的产能扩张

德林国际是全球领先的毛绒玩具与塑胶手办OEM/ODM制造商，长期为迪士尼、Funko 等国际品牌提供代工与ODM服务，产品线以毛绒与塑胶手板模型为主。

公司2025年上半年收入约25.78亿港元，同比增长约12.4%；股东应占溢利约3.07亿港元，毛利率约20.1%，净利率约11.9%。北美为其最大单一市场，约占总收入的40.6%。

来源：《德林国际2025年半年报》

集团在中国、越南、印尼等地共经营多间产能基地，并已启动越南、印尼产能扩张以应对订单转移。

德林的核心优势是全球客户群与多地制造布局——这使其在极端关税情景下具备较强的调配与避险能力。虽然短期会面临成本与交付节奏的扰动，但其通过产能外迁与客户协同的策略，能将政策冲击降到中度偏低。

■ 实丰文化：美国业务占公司整体营收的比例在逐步下降

实丰文化以玩具制造为主，近期聚焦“AI玩具 + 潮玩 + IP衍生”三条主线，推出了如“AI魔法星”“AI飞飞兔”等智能互动产品，并已获得宝可梦等知名IP的授权，试图以技术与IP的结合来提升产品附加值。

2025年上半年实现营业收入约1.90亿元人民币，同比增长约22.0%；归属于母公司股东的净利润约417万元，同比增长约69.0%。

来源：《实丰文化2025年半年报》

就关税问题而言，实丰文化目前没有最新的回应。根据今年4月（上半年关税战启动期），的企业公开发言，我们可以推测企业对此轮的关税加征，已做过战略准备。

今年4月，企业在投资者互动平台上曾表示，“公司持续开拓国内市场及除美国以外的其他国家市场，随着整体营收规模增长，美国业务占公司整体营收比例逐步下降，相关关税政策对公司业务影响有限”。

■ 高乐股份：将优化资产结构与业务布局

高乐股份主营儿童电子与电动塑胶玩具业务，兼有互联网教育等板块。公司长期以OEM/ODM出口为核心增长引擎，主要营业收入在中国本土，占80%左右，美国是海外板块的最大收入来源。公司产品涵盖遥控、电动、益智等多类玩具。

随着全球玩具产业链的转移与内需市场的扩大，高乐正尝试在传统代工与自有品牌之间寻求平衡，并正在向多元化布局迈进。

根据公司2025年半年度报告，上半年营业收入约1.31亿元人民币，同比增长35.9%；但净利润仍亏损约2795.16万元，较上年同期亏损有所收窄，表明公司处于恢复期。

来源：《高乐股份2025年半年报》

从区域结构看，美国市场收入为651.70万元人民币，占总营收的4.96%，同比下降32.55%，显示公司在北美市场的表现受到明显挤压。

来源：《高乐股份2025年半年报》

若美国落实对中国产玩具加征100%关税的政策，高乐的美国业务将面临直接成本上升与订单萎缩的双重冲击。

虽然美国市场在公司总营收中占比不足5%，但该地区的品牌客户与中高端产品订单往往具有较高毛利率，因此潜在影响不仅体现在销量下降，更体现在盈利能力的进一步受压。同时，美欧等地区不断提高玩具安全标准，构成隐性贸易壁垒，使得出口难度与合规成本同步提升。若公司未能在短期内通过渠道重构或产能外迁缓冲成本上升，毛利率下滑与现金流紧张的风险将继续扩大。

虽然高乐目前未对最新关税政策做出回应，但从《高乐股份2025 年半年度报告》中我们能看出，公司已对地缘政治风险做过心理准备。

在财报中，高乐股份表示，“（总结于财报）面对做错综复杂的全球贸易形势，公司在市场层面，将积极优化资产结构与业务布局，强化国内市场开拓，提高国内业务占比；同时继续开发国际新兴市场，以区域分散化策略平衡欧美出口风险。在供应链层面，则将动态跟踪原材料价格走势，优化库存与采购结构，通过“以销定产”策略和上游战略合作减少成本波动的传导。”

■ 美乐雅：在美国有生产基地，但仍需对地缘政治风险提高警惕

美乐雅长期以OEM/ODM为主，为沃尔玛、迪士尼、MICHAELS 等海外大型零售商与品牌方代工荧光玩具及节庆派对类产品。公司长期以外销为主，美欧大客户占比较高，目前也在积极拓展国内市场。

据财报显示，美乐雅2025年上半年营收约2.1亿元人民币，同比增长约4.6%；净利润约1601万元，同比增长约5.9%。营收结构中，美欧市场仍为主要支撑，美国客户占比较高，是公司收入的重要来源。

来源：《美乐雅2025年半年报》

若美国正式对中国玩具及相关制品加征100%关税，美乐雅的业务风险总体为中度可控。一方面，公司在美国本土已设有生产基地，可通过“产地规避”策略避免部分关税冲击；另一方面，其代工客户多为跨国零售商和品牌方，具备较强的成本转嫁与供应链调度能力。

来源：《美乐雅2025年半年报》

然而从中长期看，美乐雅作为典型的外向型代工企业，如果国际局势没有转晴，它将暴露于地缘政治风险与供应链转移的双重不确定中。尤其在特朗普政府贸易政策反复、对华态度缺乏稳定性的背景下，中国企业在美投资资产面临潜在的政策性风险。美乐雅若要在未来保持韧性增长，仍需寻找中国本土市场的机会，并在供应链多元化方面持续加码，从而降低地缘政治风险可能带来的损失。

■ 04 跨界力量：

玩具边界的再定义

除上述三种类型外，在榜单内还有4个跨界玩家，分别为主做车模、体育与游戏的星辉娱乐，主做内容平台的哔哩哔哩、主做游戏机和卡牌的华立科技以及主做教育服务的量子之歌。

■ 星辉娱乐：出口至美国的收入不足总营收的1%

星辉娱乐主营业务包括玩具、游戏和足球俱乐部，业务范围涵盖遥控车模、电子游戏及足球俱乐部运营等多个领域。公司造玩具方面主要做车模，现已获得35个知名车企的授权，包括但不受限于帕加尼、兰博基尼、法拉利、宝马、路虎等顶级超跑和汽车品牌。

根据2025年上半年财报，公司玩具业务实现主营业务收入约2.01亿元人民币，同比增长8.46%，占总营收的17.72%；实现净利润约3301万元。玩具业务毛利率达到47.14%，较去年同期提升3.75个百分点，显示出公司在产品结构优化与渠道调整上的成效。在全球供应链重构的大环境下，星辉娱乐持续推进海外市场多元化布局，整体营收表现稳健。

来源：《星辉娱乐2025年半年报》

从出口结构来看，公司玩具业务仍以出口为主，但出口至美国的收入占总营收不足1%。因此，在美国政府最新提出的对华玩具加征100%关税政策下，星辉娱乐直接受到的影响极为有限，其出口市场更多集中于欧洲及新兴地区。

来源：《星辉娱乐2025年半年报》

公司管理层在财报中指出，将继续推进“体育+玩具+数字娱乐”的多元化战略，强化IP授权与制造端的协同效应，提升高毛利产品占比，并加快智能玩具与潮玩新品的研发。总体来看，星辉娱乐的玩具业务处于稳步恢复与结构升级阶段，关税风险有限，核心挑战在于如何提升品牌溢价与创新能力。

■ 哔哩哔哩：衍生品业务重心仍在国内

哔哩哔哩是中国领先的年轻人视频社区与数字娱乐平台，其核心竞争力不在传统制造，而在内容与文化IP的整合能力。平台聚集了全国最庞大的二次元与年轻创作者生态，拥有庞大的原创UP主群体与强互动社区氛围。

2025上半年，B站的「IP衍生品及其他」板块收入约9.07亿元，较去年同期有所回落，但整体平稳。

来源：《哔哩哔哩2025年中期报告》

B站的衍生品目前主要面向中国本土市场，生产与销售环节也多在国内完成，对美国市场依赖度极低。因此，美国此番关税政策对B站的直接影响几乎为零。反而，由于国内Z世代对原创IP与动漫文化消费的热情持续上升，B站的衍生品业务有望借势扩大。

■ 华立科技：可能面临采购成本的上升

华立科技是一家以游戏游艺设备、动漫IP衍生产品为核心的综合娱乐公司，业务覆盖游戏游艺设备销售、动漫IP衍生品销售、游乐场运营及设备合作运营四大板块，公司长期深耕线下娱乐体验领域。

2025年上半年，华立科技的动漫IP衍生产品业务表现稳健，实现收入约1.66亿元人民币，同比增长14.51%。该业务主要通过向游乐场门店投放动漫卡通设备并持续销售相关IP衍生产品实现，例如动漫卡牌及其他衍生品。然而，公司整体毛利率较去年同期下滑明显——从 44%降至39%。财报指出，毛利率下降受成本上升所致。

来源：《华立科技2025年中期报告》

在供应链结构上，华立科技的主要境外采购地区包括日本、中国**及美国。因此，若美国进一步扩大对华加征关税范围，公司在上游零部件及特定材料采购上可能会面临一定的成本压力。不过，由于其衍生品销售及设备制造环节主要在中国完成，且出口至美洲市场占比有限，整体关税风险仍属可控范围内。

■ 量子之歌：潮玩界的新起之秀，有出海计划

量子之歌是一家提供“线上+线下”综合服务的中国企业，最初以成人与中老年在线学习起家，近年来加速向潮玩、健康养生和儿童学习等多元生活方式领域转型。旗下业务矩阵包括启牛学堂（成人金融素养教育）、千尺学堂（中老年兴趣学习）、芝秋堂（健康养生产品），以及潮玩品牌奇梦岛。其中，奇梦岛是量子之歌新战略的核心载体，专注潮玩IP孵化与商业化。

2024年12月至2025年3月，量子之歌通过多轮交易实现对Letsvan的控股。2025年7月，公司宣布全资收购Letsvan，并将其中文品牌更名为“奇梦岛”。该品牌目前拥有 11个自有IP与4个授权IP，运营 40余条盲盒产品线与30款毛绒吊卡产品，主力IP包括 Wakuku、Ziyuli（又梨）和Siinono。

2025财年第四季度（自然年的第二季度），量子之歌潮玩业务实现营收 6578万元人民币。

来源：《量子之歌2025财年年报》

从供应链结构看，奇梦岛的主要生产与销售仍集中于中国市场，且产品以国内渠道销售为主，因此美国加征关税对其的直接影响有限。但从长期看，由于品牌有出海计划，关税政策可能影响其中长期的出海成本结构。

■ 05 美国对华态度阴晴不定：品牌如何破局？

发稿前，我们注意到特朗普似乎突然地改变了其此前对华的强硬态度。

当地时间10月17日，特朗普在一次采访中承认，如此高额的关税是“不可持续的”。这一言论上的缓和，暂时遏制了华尔街的跌势，也为紧绷的中美贸易关系带来了一丝喘息之机。

图源：福克斯

然而，对于正在全球化浪潮中奋力前行的中国玩具品牌而言，特朗普政府在政策上的摇摆与不确定性，恰恰是比固定关税加征更为严峻的挑战。

当关税成为一种常态化的政治施压手段时，每一个企业，尤其是有国际业务的企业都应当对地缘政治风险做好预警。

在这样变幻莫测的国际局势下，企业的护城河，只能来源于企业自身。

■ 原创/自有IP与品牌化：抵御关税风险的根本之道

政策可以一夜改变，但深入人心的品牌与IP所建立的情感连接却难以动摇。

泡泡玛特之所以能在关税威胁下依然获得资本市场的看好，正是因为它卖的不是普通玩具，而是承载了情感与文化价值的IP符号。当消费者购买的是一种独一无二的身份认同和情感共鸣时，由关税导致的部分价格上涨，将被需求市场消化掉一部分。因此，加速自有IP的创造/收购与全球化运营，构建超越国界和文化壁垒的品牌叙事，可能是目前看来，从根本上摆脱地缘政治“人质”困境的唯一有效途径。

■ 持续优化供应链布局：从“成本效率最优”到“成本与风险并行”

此次关税风波暴露了单一生产基地模式的脆弱性。

即使关税最终没有以最极端的形式出现，这种“随时可能被卡脖子”的风险也已成为企业必须管理的常态。因此，供应链的战略考量必须从单一的“成本效率最优”转向更为复杂的“成本与风险并行”。

无论是向劳动力和关税成本更低的墨西哥转移产能，还是在东南亚建立区域市场的生产中心，构建一个全球化、多元化、且具备弹性的生产网络，将不再是锦上添花的选项，而是关乎企业生存的安全底线。

■ 产品价值的创新：从“价格敏感”到“价值驱动”

关税大棒最先击中的，永远是那些利润微薄、依赖价格优势生存的“白牌”产品。

实丰文化凭借对AI技术的前瞻性布局，成功将玩具从传统低附加值品类升级为智能互动的高价值产品，由此获得更强的议价能力与更稳健的利润空间，也为其他制造型企业提供了转型样本。

无论是通过技术创新（如AI玩具的智能化与情感化），还是通过文化创新（如潮玩所带来的精神共鸣与身份认同），推动产品向价值链上游攀升，创造出能让消费者愿意为“价值”而非“价格”买单的产品，才是企业应对外部成本压力的治本之策。

■ 写在最后

总体而言，无论未来如何演变，特朗普政府的关税政策已成为中国玩具产业加速转型的催化剂。它以一种粗暴的方式终结了中国企业对成本优势的依赖，却也正在倒逼整个行业向更高附加值与更深文化内涵的方向进化。

那些能够在风暴中察觉趋势、主动调整战略与业务结构的企业，不仅有可能实现“软着陆”，更有可能借此成长为更具韧性与国际竞争力的世界级玩家。