英伟达NVIDIA2026财年第二季度财务报告及业绩会纪要：游戏收入为43亿美元
2025-08-29 14:54:02
第二季度游戏收入为 43 亿美元，较上一季度增长 14%，较去年同期增长 49%。 推出采用 Blackwell 架构的 NVIDIA GeForce RTX™5060，并迅速成为 NVIDIA 有史以来销量增长最快的 x60 级 GPU。 超过 175 款游戏和应用现已支持 NVIDIA DLSS 4，包括《无主之地 4》（Borderlands 4）、《生化危机：安魂曲》（Resident Evil Requiem）和《影之刃零》（Phantom Blade Zero）等。 宣布 Blackwell 登陆 GeForce NOW™，并推出全新的 Install-to-Play 功能使得游戏库数量翻倍，现已超过 4,500 款游戏。 与 OpenAI 合作，推出针对其最新开放权重模型的 RTX GPU 优化，可在 Ollama、llama.cpp 和 Microsoft AI Foundry Local 等热门工具中进行快速的本地推理。
收入467.4亿美元，同比+55.6%，环比+6.1%，高于一致预期的462.3亿美元； Non-GAAP毛利率72.7%，同比-3.0pct，环比+1.4pct ，高于一致预期的72.1%； Non-GAAP净利润257.8亿美元，同比+52.1%，环比+9.1%，高于一致预期的249.2亿美元； 数据中心收入411.0亿美元，同比+56.4%，环比+5.1%； 游戏及AI PC收入42.9亿美元，同比+48.9%，环比+13.9%； 专业可视化收入6.0亿美元，同比+32.4%，环比+18.1%； 汽车收入5.9亿美元，同比+69.4%，环比+3.4%； 指引FY26Q3收入预计为540±10.8亿美元，中值对应同比+53.9%，环比+15.5%，高于一致预期的534.6亿美元；展望中未将对中国市场的H20芯片出货纳入预期； 指引Q3 Non-GAAP毛利率预计为73.5±0.5%，中值对应同比-1.5pct，环比+0.8pct，略高于一致预期的73.4%；公司维持今年年底达到75%左右的预期。 二、FY1Q26财务摘要（Non-GAAP 口径） 1、收入467.4亿美元，同比+55.6%，环比+6.1%，高于一致预期的462.3亿美元； 2、Non-GAAP毛利率72.7%，同比-3.0pct，环比+1.4pct ，高于一致预期的72.1%；剔除1.8亿美元的库存储备释放因素，None GAAP毛利率为72.3%。 3、Non-GAAP净利润 257.8亿美元，同比+52.1%，环比+9.1%，高于一致预期的249.2亿美元； 4、GAAP研发费用率9.2%，同比-1.1pct，环比+0.1pct；GAAP销售及行政费用率2.4%，同比-0.4pct，环比持平； 5、FY26Q2未向中国客户销售H20芯片，公司因向中国境外客户销售约6.5亿美元不受限的H20芯片，并释放此前预留的1.8亿美元H20库存储备而受益。 收入411.0亿美元，同比+56.4%，环比+5.1%；Blackwell架构数据中心业务收入环比增长17%； 计算业务收入338.4亿美金，同比+49.7%，环比-0.9%；网络业务收入72.5亿美元，同比+97.7%，环比+46.3%； 宣布NVIDIA RTX PRO? 6000 Blackwell服务器版GPU将搭载于企业级服务器；迪士尼、富士康、日立集团、现代汽车集团、礼来公司、SAP与台积电等成为首批采用企业； 推出NVIDIA? Spectrum-XGS以太网技术，用于连接分布式数据中心的千兆级AI系统； 披露正与法国、德国、意大利、西班牙、英国等欧洲国家及科技行业领导者合作，构建NVIDIA Blackwell AI基础设施，包括为欧洲制造商打造全球首个工业AI云平台，推动地区产业升级； 宣布扩展NVIDIA DGX Cloud Lepton?平台，连接欧洲开发者与全球计算生态系统； 与全球合作伙伴共同构建并加速先进AI超算系统，包括美国“Doudna”、德国“JUPITER”和“Blue Lion”、英国的“Isambard”及日本的“FugakuNEXT”； 透露欧洲与中东地区的模型开发者正使用NVIDIA Nemotron?优化其主权大语言模型，该模型即将在Perplexity平台上线； 支持OpenAI开源gpt-oss模型发布，在单个NVIDIA Blackwell GB200 NVL72机架级系统上实现每秒150万token的行业领先性能； 披露NVIDIA布莱克威尔平台在所有MLPerf训练基准测试中均实现大规模最高性能； 与Ansys、DCAI合作，在丹麦Gefion超算上基于NVIDIA CUDA-Q?平台推进量子流体动力学算法； 推出专为下一代大语言模型预训练设计的4比特精度格式NVFP4，可显著提升推理延迟表现。 收入42.9亿美元，同比+48.9%，环比+13.9%； 推出搭载Blackwell架构的NVIDIA GeForce RTX? 5060显卡，该产品已成为英伟达有史以来销量爬升速度最快的x60级别GPU； 行业领先的NVIDIA DLSS 4技术现已支持超过175款游戏及应用，即将登陆《无主之地4》《生化危机：安魂曲》《影之刃零》等顶级游戏； 宣布Blackwell架构将引入GeForce NOW?云游戏服务，新增"即装即玩"功能，使游戏库扩充至4500余款，实现规模翻倍； 与OpenAI合作推出其最新开源模型，该模型针对RTX GPU优化，可在Ollama、llama.cpp及Microsoft AI Foundry Local等主流工具中实现高速本地推理。 收入6.0亿美元，同比+32.4%，环比+18.1%； 发布NVIDIA RTX PRO 4000 SFF小型化设计版及RTX PRO 2000 Blackwell架构专业显卡； 深化与西门子合作，共同推进未来制造工厂的数字化转型升级； 推出全新NVIDIA Omniverse?资源库与软件开发工具包，加速物理人工智能开发进程。 收入5.9亿美元，同比+69.4%，环比+3.4%； 宣布全栈式NVIDIA DRIVE? AV软件平台现已全面投产，加速安全智能交通的大规模部署； 在计算机视觉与模式识别会议（CVPR）举办的自动驾驶大奖赛中，连续第二次斩获“大规模端到端驾驶”类别冠军； 启动NVIDIA DRIVE AGX Thor?芯片系统的首批出货； 宣布NVIDIA Jetson AGX Thor?开发者套件及量产模块全面上市，这款强大的新型AI超级计算机将为跨行业数百万台机器人提供算力支持； 推出面向机器人开发的NVIDIA Halos全栈安全平台； 发布全新NVIDIA Cosmos?世界基础模型，加速机器人解决方案的开发与部署。 FY26Q3收入预计为540±10.8亿美元，中值对应同比+53.9%，环比+15.5%，高于一致预期的534.6亿美元；展望中未将对中国市场的H20芯片出货纳入预期； Non-GAAP毛利率预计为73.5±0.5%，中值对应同比-1.5pct，环比+0.8pct，略高于一致预期的73.4%；公司维持今年年底达到75%左右的预期。 FY26H1，公司通过股票回购和现金分红方式向股东返还243亿美元； 截至第二季度末，公司仍有147亿美元股票回购授权额度；2025年8月26日，董事会批准追加600亿美元股票回购授权，且无到期期限限制。 Q：鉴于晶圆投入至机架交付的周期已达12个月，且您今日电话会确认Rubin平台将按计划于下半年量产，而多数投资项目都是取决于电力、冷却等条件的多年期工程。能否请您从宏观视角阐述对2026年增长前景的展望？并请具体评述网络业务与数据中心业务的发展预期。 A：最核心的增长驱动力在于推理式代理AI的演进以往聊天机器人采用单次响应模式，如今AI能进行研究思考、制定计划并使用工具。这种"长程思考"模式所需的算力可能是单次模式的百倍甚至千倍，随着研究深度与阅读理解任务扩展，算力需求还会持续增长。代理AI不仅大幅提升效能，还将幻觉现象显著降低，更能执行工具操作任务，为企业开辟全新应用场景。基于代理AI与视觉语言模型的发展，我们正见证物理AI与机器人技术的突破性进展。去年AI领域取得巨大进步，而推理系统的革命性变革需要相匹配的基础设施为此我们打造了Blackwell NVLink72机架级计算系统。经过多年研发，我们成功从节点级计算（NVLink8）跃迁至机架级计算（NVLink72），实现数量级的性能提升与能效优化。未来五年，随着Blackwell、Rubin及后续平台的推进，我们将面向3-4万亿美元的AI基础设施市场持续扩展。目前全球前四大云服务商的资本支出已在两年内翻倍至6000亿美元，而这仅是AI建设浪潮的起点。 Q：请澄清对中国市场20-50亿美元预期规模的实现条件及第四季度可持续业务节奏。关于竞争格局，多家大客户已启动ASIC项目，有ASIC竞争者称其AI业务明年增速可达55%-60%。是否存在ASIC替代英伟达GPU的可能性？客户如何平衡商用芯片与ASIC的使用策略？ A：H20芯片的出货取决于两个关键因素：客户采购意向与初始许可证审批。我们已备妥供应能力，本季度潜在出货量预计在20-50亿美元区间。目前地缘政治因素仍在多边协商中，最终规模尚待明确。若有额外需求与许可证获批，我们可随时增产。 英伟达与ASIC存在本质差异。加速计算是全栈协同设计工程，而当今AI工厂的复杂程度已达计算机科学极限。模型架构从自回归生成、扩散模型到多模态混合快速迭代，我们的优势在于：全球所有云平台与计算机厂商均部署NVIDIA方案，从云端到边缘采用统一编程模型。全世界所有框架都原生支持NVIDIA，新模型架构首选我们的平台。更重要的是，我们提供全流程加速从数据处理、预训练、强化学习微调到推理部署。采用NVIDIA平台的数据中心不仅效用最大化，生命周期也显著延长。此外，构建Blackwell/Rubin平台需要整合CPU、高速内存、能效内存、SuperNIC、NVLink纵向扩展交换机（现已第五代）、Quantum/Spectrum-X横向扩展交换机，直至最新发布的跨交换机扩展方案Spectrum-XGS。这种系统级复杂度是前所未有的。最后关键点：我们的能效比（每瓦性能）领先所有计算平台。在电力受限的数据中心时代，能效直接决定收入增长。客户选择英伟达的根本原因在于：我们的架构同时提供极致的每美元性能与最优毛利率，是AI工厂的全栈解决方案。 Q：关于您提出的3-4万亿美元数据中心基础设施支出预期，此前2028年计算领域预期仅为1万亿美元。新预期是否意味着计算支出将超2万亿美元？英伟达预计获得多大份额？是否担忧电力等瓶颈因素？ A：全球前四大超大规模企业的资本支出两年内已翻倍至6000亿美元/年。从现在到 decade末的五年间，这仅代表头部企业支出，还未计入全球企业自建机房与云服务商投资。美国目前占全球计算量的60%，而AI终将反映全球GDP分布并推动增长。在千兆瓦级AI工厂（总投资约500-600亿美元）中，英伟达解决方案占比约35%。请注意我们已转型为AI基础设施公司仅构建Rubin AI超算就需要6种不同芯片，扩展至千兆瓦级规模需部署数十万个GPU计算节点。未来制约因素始终是电力与基建瓶颈，因此我们必须极致提升每瓦性能这直接决定AI工厂的令牌生成效率与收入能力。我们的每美元性能优势同时保障客户获得最优毛利率。综上，3-4万亿美元是未来五年行业的合理预期。 Q：能否谈谈中国市场长期前景？您曾提及全球约半数AI软件人才集中于该市场，英伟达相关业务增长潜力如何？Blackwell架构最终获准对华销售的重要性有多大？ A：中国市场今年对我们而言约500亿美元规模。若能用有竞争力的产品切入，且该市场年增长率预计与全球AI市场同步达到50%，其重要性不言而喻。中国不仅是全球第二大计算市场，更聚集了约50%的全球AI研究人员，绝大多数顶尖开源模型都诞生于此。对美国科技企业而言，这个市场至关重要。中国的开源模型具有全球影响力：DeepSeek已享誉国际，Qwen、Kimi等模型同样卓越。这些多模态大模型正推动全球企业采用AI技术构建专属软件栈，对企业和SaaS厂商都极具价值。我们正与政府沟通美国企业进入中国市场的重要性。目前H20已获准向非实体清单企业销售，多数许可证已获批。将Blackwell引入中国市场存在现实可能性，我们将持续倡导美国科技公司主导AI竞争的必要性。 Q：关于本周发布的Spectrum XGS，其以太网产品年化收入已超100亿美元。该技术的市场机会如何定位？是否属于数据中心互联层？该产品在以太网组合中的规模潜力？ A：我们提供三种网络技术：纵向扩展（Scale-Up）、横向扩展（Scale-Out）和跨域扩展（Scale-Across）。纵向扩展的NVLink 72使Blackwell实现代际飞跃，其内存带宽对推理系统至关重要。横向扩展方面，InfiniBand仍是超算和顶尖模型开发者的首选，而Spectrum以太网则为全以太网架构数据中心提供接近InfiniBand的性能。最新推出的Spectrum-XGS用于连接多个数据中心构建超级工厂。 网络技术对AI工厂至关重要：选择合适方案可将吞吐效率从65%提升至90%，相当于让网络成本趋于零。对于千兆瓦级AI工厂（价值约500亿美元），网络效率提升10%意味着产生100-200亿美元的实际效益。这正是我们收购Mellanox并大力发展网络业务的原因。Spectrum-X问世仅一年半已成爆款产品，三大技术路线都将持续增长。 Q：数据中心业务70亿美元增长中，Blackwell、Hopper和网络业务如何分配？Hopper在H20之后仍保持60-70亿美元规模，其强势是否会延续？ A：Blackwell仍是数据中心增长主力，同时带动计算与网络业务协同增长（因其集成NVLink系统）。Hopper系列（H100/H200）仍通过HDX系统销售，但Blackwell将继续占据主导地位。具体季度分配细节暂不便透露。 Q：Rubin产品迭代将带来哪些增量能力？其性能提升幅度相较于Blackwell如何？ A：我们采用年度迭代周期，旨在通过提升能效（每瓦特令牌生成率）帮助客户最大化收入。Blackwell推理系统能效较Hopper提升一个数量级，Rubin将延续这一创新节奏。新架构将包含多项突破性设计，具体细节将在GTC大会披露。当前重点全力推进Grace Blackwell（GB200）和Blackwell Ultra（GB300）的量产部署。明年将继续刷新纪录，同步提升AI能力与超大规模客户收入生成能力。 Q：您提及AI市场50%年复合增长率，这是否可作为明年数据中心收入增长的参考基准？ A：我认为最佳观察视角是：我们已从大客户处获得明年非常可观的预测数据。当前仍不断赢得新业务，AI初创企业也在持续涌现。去年AI原生初创企业获融资1000亿美元，而今年尚未结束融资额已达1800亿美元。顶尖AI初创企业的营收去年为20亿美元，今年已达200亿美元明年在此基础上再增长10倍并非天方夜谭。开源模型正推动大型企业、SaaS公司、工业企业和机器人公司加入AI革命，这将成为新增长引擎。无论是AI原生企业、传统企业还是初创公司，对AI的需求都呈现爆发态势。当前行业共识是：所有产品售罄。H100、H200全部缺货，大型云服务商甚至需要向同行租用算力容量，AI初创企业正在争抢算力以训练推理模型。长期来看，头部超大规模企业的资本支出两年内翻倍至6000亿美元/年。我们若能占据其中可观份额，增长前景十分可观。未来几年直至2030年，我们都将面临高速增长的巨大机遇。 总结来说：Blackwell是世界期待的新一代AI平台，实现划时代的性能飞跃。NVLink72机架级计算系统革命性突破，正好满足推理AI模型对训练和推理性能的数量级提升需求。Blackwell Ultra正在全速量产，市场需求空前旺盛。下一代Rubin平台已完成流片：台积电正在生产构成该平台的6款新型芯片。Rubin将成为第三代NVLink机架级AI超算，届时我们将建立更成熟完善的供应链体系。Blackwell和RubinAI工厂平台将共同推动全球AI基础设施规模在本世纪末达到3-4万亿美元。客户正在建设更大型的AI工厂：从数万块HopperGPU的十兆瓦级数据中心，发展到数十万块Blackwell芯片的百兆瓦级设施，未来还将出现数百万块RubinGPU驱动的千兆瓦级多站点AI超级工厂。每代技术迭代都推动需求增长单次响应的聊天机器人已演进为具备研究、规划和工具使用能力的推理代理AI，使训练和推理算力需求呈现数量级增长。代理AI技术趋于成熟，为企业打开构建专属AI代理的大门，应用于工作流程、产品和服务。物理AI时代已经到来，机器人技术和工业自动化将催生全新产业每个工业企业都需要建设两座工厂：一座生产设备，另一座培育机器人AI。
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