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英伟达在 180 美元区间横盘震荡已经有些时日，有投资圈朋友就问我对后市怎么看。我的答案很简单：我继续持有。但这是因为我成本低、抗风险能力强，不代表别人也能承受同样的波动。因此，这里不打算预测短期走势，而是以英伟达为例分享一些自己对投资的见解。

聚沙成塔

AI 是第四次工业革命，我们正处在这个时代的早期。英伟达的芯片，相当于蒸汽机、发电机在工业革命中的角色。凭借 CUDA 构建的生态护城河，英伟达暂时没有真正的挑战者。

从这个角度看，市值突破 10 万亿美元只是时间问题——关键在于几年能到（取决于AI应用的发展）。途中或许会出现类似 21 世纪初互联网泡沫那样的 AI 泡沫（就像“AI 六小龙”那样），但大趋势依然向上。

如果你也同意此类观点，英伟达的股票很适合长期持有。但是，很多股民在计划长期持有股票时存在一个常见误区：误以为自己能够高抛低吸短期实现资金短期快速增长。

本金少，就想通过高抛低吸放大资金。但真正做过股票的人都知道，你永远无法准确预测高点和低点，结果就是卖飞和追高。当年英伟达涨到 150 美元时，不少人说“太高了，等跌下来再买”，结果今天站在 180 美元回头看，150 反而成了低点。

朋友圈有位同学很早就买了英伟达，直到拆股后才卖掉。我就是看到他的分享才意识到这是一只值得长期持有的股票。以他买入的时机为基准，我94买入也是高点，但现在你看还高吗？

就算只有 10 万元本金，长期持有并耐心等待 AI 产业红利，也可能稳步增值；相反，如果频繁试图“低买高卖”，很可能还没等到大行情，就已经亏得所剩无几。

求真务实

DeepSeek 发布时，国内不少媒体唱空英伟达，散户跟风清仓。这些文章表面上“有理有据”，但一旦深挖，就会发现漏洞百出（参考《在英伟达市值突破4万亿美元后》）。

以一则被广泛引用的言论为例：Dropbox AI 副总裁 Morgan Brown 曾说——

“他们的整个商业模式都建立在销售利润率高达90%的超级昂贵 GPU 的基础上，如果每个人都能突然用普通的游戏 GPU 做 AI……”（Nvidia’s business model hinges on selling extremely expensive GPUs at a 90% margin. If suddenly anyone can run AI on standard consumer GPUs…）

查证后，问题很明显：

1. 1. 就算是游戏GPU，英伟达生成AI的效率也远胜于AMD等其他厂商；
2. 2. 个人用或许够，但商用 AI 销售是大头，目前的游戏 GPU 根本撑不住；
3. 3. 图像生成尚且可行，但面对视频生成等复杂任务完全不够用；
4. 4. 游戏GPU对于个人而言也并不便宜。

如果你顺着别人给你安排好的论据和逻辑思考，则会发现他们说的很有道理，实际上你的思维已被操控却不自知。

相反，你做的事实验证越多，就会发现越多的漏洞，因此得出“英伟达被错杀”的结论不难。

这正是下判断的一个基本原则：支持一个观点的论据和逻辑只是起点，更重要的是能否识别并排除反对观点的合理性。唯有如此，才有可能接近事实的真相。

遗憾的是，很多人止步于第一步。他们宁愿快速接受“看上去合理”的推论，也不愿意多花十分钟查阅数据、对比视角。更有甚者，当你试图提出不同意见、指出英伟达可能被市场情绪错杀时，得到的回应却不是理性讨论，而是充满“立场先行”的攻击与嘲讽。

你可能见过这样的场景：有些KOL惯用“屁股决定脑袋”的说辞，一边设定对方的动机，一边用动机去解构对方的发言，不论你讲什么，他们都能回一句“你怕是拿了英伟达的钱”。

这种诛心式的辩论方式，其实是思维懒惰的表现，用情绪代替事实，靠标签代替论证。它的说服力并不强，却非常适合在社交平台上迅速传播、煽动情绪，于是也就成了中文互联网独有的景观。

长期沉迷在这种“立场优先、情绪驱动”的氛围中，投资者失去的是独立判断的能力；而在市场上，失去判断力的人赔钱，并不是例外，而是必然。

信息茧房

前面提到，有些人是“立场优先、情绪驱动”。多数人都会觉得自己不是这样的人。但现实恰恰相反——很多自认为在用逻辑分析、理性判断的人，其实依旧是在用情绪和立场下结论，只不过自己没有察觉。

就像前面提到的“DeepSeek吓崩英伟达”中出现的各种观点，看上去有理有据，但却漏洞百出。这是故意的吗？不一定。

很多人并不是先基于事实得出结论，而是先在心里认定了“英伟达暴跌是因为 DeepSeek”这一观点，再去东拼西凑能佐证它的论据和逻辑。这正是德州神枪手谬误（Texas sharpshooter fallacy）的典型表现——中文俗称“先射箭再画靶”。它最早用来描述流行病学中的“集群错觉”，后来泛指在海量数据或证据中，刻意挑选对自己观点有利的部分，丢掉不利的部分，从而制造出貌似有统计显著性的“证明”。换句话说，这种做法的因果关系是倒置的：结论早已预设，所谓的推理和数据筛选只是为了给立场披上一层“看似科学”的外衣。

关键的是，很多人并不是刻意去排除反对自己预设结论的观点，而是根本没有意识到这些反对观点的存在。他们的信息获取渠道、关注对象、朋友圈子，早已像一道道过滤器，只把与自身立场一致的内容送到眼前。久而久之，他们会误以为世界上的“事实”本就如此单一、毫无争议，于是陷入一种自我封闭的循环——在回音壁中不断强化原有立场，同时对外部的异议越来越缺乏耐心，甚至直接用标签和情绪代替逻辑与证据。

这就像最近的河南省邵医生不堪网暴跳楼事件，许多参与网暴的人自以为是在伸张正义，实则陷入了典型的立场先行 + 德州神枪手谬误。

他们的心理运作过程大致是这样：

• • 预设立场事件刚一曝光，一些自媒体或初始流传的片段，就让他们迅速形成了一个情绪化的判断——“医生一定有错”“必须追究到底”。这个立场并不是基于完整事实，而是基于初始叙事带来的情绪冲击。
• • 选择性取证在这个立场确立之后，他们主动或被动地接触信息时，会自动筛选、记住那些支持自己观点的细节。与此同时，任何与立场相矛盾的证据（例如官方的澄清、其他目击者的不同说法）都会被忽略、贬低，甚至被攻击成“洗地”。这正是德州神枪手谬误：先画出“医生有罪”的靶心，再从海量信息中挑出能击中这个靶心的“箭”，剩下的全部丢掉。
• • 回音壁效应他们的社交圈、关注的账号、讨论的群组，本身就是同温层。互相转发同类信息、互相点赞，进一步确认“大家都这样想，所以我一定是对的”。这种回音壁不仅强化了立场，还让他们对反对意见的耐受度极低，一旦有人提出不同看法，就会立刻被扣上“帮凶”“收钱洗地”等标签。
• • 情绪替代逻辑当立场被质疑时，他们并不会回到事实本身去检验，而是用情绪化指控取代逻辑辩论——愤怒、讽刺、人身攻击成为主要输出方式。在他们的认知里，这不仅不是暴力，反而是“正义之举”，因为在预设的世界观中，对方已经被定义为“坏人”或“坏人的同伙”。

这种思维模式的危险之处在于，它让人确信自己站在真相和道德制高点上，却在不知不觉中参与了对无辜者的伤害。而当事实反转，悲剧发生时，他们往往会迅速抽身，转而寻找下一个“靶子”，循环重演。

结语

当你验证得越多，就越会发现，自己生活在一个由各种主观信息织成的“虚拟世界”。这里的“虚拟世界”并不是《黑客帝国》，而是指你接触到的环境信息，几乎无一例外都带有立场和偏见。

比如“DeepSeek 吓崩英伟达”这个说法，就融合了多方主观意图：

有人想借此宣告“中国 AI 崛起”；

有人想打压股价，迫使散户交筹；

有人希望借热点引流，宣传自家 AI 创业项目。

这些力量合力塑造了一个观点，在国内广泛传播，在群众脑海中植入了一个虚像。

现实中，这种“被动接受观点”的情况无处不在。如果你觉得自己从未被洗脑，只能说明——你被洗得太干净了，以至于毫无察觉。

投资中也是如此。那些始终觉得自己“英明神武”的人，往往像袁绍那样，被卖了还替人数钱。花 10 分钟去做个事实验证，带来的收益远胜于随波逐流放弃思考。