联想集团 2025/26 财年营收 830.75 亿美元同比增长 20%，Q4 净利润 5.21 亿美元同比增长 479%

5 月 22 日消息，联想集团今日发布 2025/2026 财年（2025 年 4 月 1 日～2026 年 3 月 31 日）年报及第四财季（2026 年 1 月 1 日～2026 年 3 月 31 日）报告：

营业总收入： 830.75 亿美元，同比增长 20.00%

毛利： 128.09 亿美元，同比增长 15.00%

毛利率：15.4%，同比下降 0.70 个百分点

归母净利润： 19.12 亿美元，同比增长 38.00%

经营现金流： 40.24 亿美元，同比增长 73.99%

基本每股收益：15.63 美分，同比提高 4.33 美分

稀释每股收益：13.91 美分，同比提高 3.29 美分

资产负债率： 83.48%，同比增长 1.12 个百分点

营业总收入： 215.88 亿美元，同比增长 27.00%

毛利： 35.39 亿美元，同比增长 27.00%

毛利率：16.4%，同比持平

归母净利润： 5.21 亿美元，同比增长 479.00%

基本每股收益：4.32 美分，同比提高 3.59 美分

稀释每股收益：3.80 美分，同比提高 3.09 美分

AI 解读核心业绩亮点

联想集团二零二五 / 二六财年全年总营收达到 831 亿美元，同比增长 20%，突破 800 亿美元大关，创历史新高；全年毛利为 128.09 亿美元，同比增长 15%；毛利率为 15.4%，同比下降 0.7 个百分点；归属于公司权益持有人净利润 19.12 亿美元，同比增长 38%；经调整权益持有人应占溢利达到 20 亿美元，同比增速达 42%，增速达到营收增长的两倍，净利率提升 0.3 个百分点至 2.3%。

第四季度单季营收创历史新高，达到 216 亿美元，同比增长 27%；人工智能相关收入同比增长 84%，占集团总收入比例达到 38%；归属于公司权益持有人净利润 5.21 亿美元，同比增长 479%，增速创近五年新高。

董事会建议派发末期股息每股 33.7 港仙（去年：30.5 港仙），股息水平持续提升。

业务结构与增长驱动

三大业务集团均实现强劲双位数同比增长：

智能设备业务集团：全年收入 589 亿美元，同比增长 17%，经营利润率维持 7.2%。个人电脑全球市场份额进一步扩大，实现 15 年来最高市场份额领先，第四季度高端个人电脑出货量占比达到 50%；摩托罗拉智能手机业务创下收购以来最高季度出货量，收入实现双位数增长、经营利润率提升。人工智能相关收入实现三位数同比增长，人工智能相关收入占总营收比例达到 33%。

基础设施方案业务集团：全年收入达到 192 亿美元 新高，同比增长 32%，全年实现经营盈利 7300 万美元，全年转亏为盈，转型取得显著进展。第四季度收入 56 亿美元，同比增长 37%，经营盈利达到 2.02 亿美元，创历史新高。人工智能服务器全年收入实现双位数增长，年末 AI 服务器项目储备扩大至 210 亿美元，2026 年 4 月完成收购 Infinidat 强化高端企业级存储市场地位。

方案服务业务集团：全年收入突破 100 亿美元，同比增长 19%，经营盈利达到 22 亿美元，过去五年经营盈利翻番，五年复合年增长率达到 21%，增速约为 IT 服务业增速四倍。第四季度收入 26 亿美元，同比增长 19%，经营利润率稳定在 22.4%。

区域市场均实现均衡增长：亚太（除中国）收入增长 23%，中国收入增长 16%，欧洲-中东-非洲增长 21%，美洲增长 21%，四大区域对总收入贡献在 19%～34% 区间，区域结构均衡。

盈利质量与财务健康

盈利能力持续提升，经调整经营利润率和净溢利率分别提升 3.8 和 2.5 个百分点，规模效应逐步释放。截至财年末，集团总资产 571.29 亿美元，总负债 486.85 亿美元，资产负债率 85.22%；流动比率为 0.95，较去年提升 0.02；银行存款、现金及现金等价物合计 49.83 亿美元，流动性保持充裕。

全年经营活动现金流净额达到 40.24 亿美元，同比增长约 74%，现金流质量大幅改善；资本性支出为 18.59 亿美元，同比增加 7.44 亿美元，主要投向对专利技术、在建工程及租赁设备的投资。

应收账款规模同比增长，但坏账计提充分；存货规模增长至 117.21 亿美元，主要因业务增长备货，AI 相关业务拉动存货增加符合行业趋势。

机构预期与业绩指引

本次业绩大幅超出市场预期，营收、净利润均实现超预期增长，人工智能业务增长显著快于市场预期。公司将继续聚焦加速提升盈利能力，强化执行力，推动人工智能引领增长，通过全球化运营与生产制造布局构建长期韧性。

估值与投资风险

联想集团作为全球 PC 龙头企业，在人工智能浪潮下率先实现 AI 硬件规模化落地，AI 相关收入高速增长，业务结构持续优化，盈利能力持续提升，当前估值具备吸引力。

核心风险包括：全球 PC 需求波动风险、零部件价格波动风险、地缘政治冲突影响供应链风险、AI 业务拓展不及预期风险。

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