别等了：内存短缺缓解价格也不会降！韩国机构：市场判断全错了

韩国投资证券（KIS）在最新研究报告中发出警告，当前DRAM内存价格同比已暴涨3倍，但即便未来短缺有所缓解，价格也未必会回落。

KIS在报告中解释了这一看似反直觉的现象，扩大内存容量可以明显提升GPU利用率，因为更多数据能够驻留在靠近GPU的内存中，无需从存储设备反复搬运，从而处理更多token。

这意味着虽然内存单价在涨，但每token的处理成本实际上在下降，正是这种系统级效率提升，驱使AI公司持续加大内存芯片的采购力度，并且这一趋势在未来大概率延续。

报告指出，市场普遍预期内存价格或需求将回落，这一判断可能存在缺陷，KIS认为高价状态将持续，因为内存带来的并非单芯片性能提升，而是系统级性能跃升，其经济回报远超芯片本身的溢价。

NAND闪存同样面临上行压，HBM和DRAM模组的高需求导致产能紧张，进而推高了NAND芯片的需求。

此前市场有观点认为NAND需求增加会缓解DRAM市场的压力，但KIS指出实际情况恰恰相反，企业正在将NAND集成到AI系统中，反而加剧了整体存储芯片的供需矛盾。

此外，NAND相比DRAM价格更低，在极端高需求场景下具备更大的弹性空间。