漫游谷改IPO为出售 腾讯10倍市盈率抛售

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近日，博瑞传播宣布溢价逾9亿元收购腾讯旗下昔日最赚钱的网页游戏公司北京漫游谷。这意味着在IPO基本无望的情况下，腾讯果断选择了抽身而出。尽管漫游谷没能上市，但腾讯最终以两期总价约15亿元的价格出手给博瑞传播，获10倍PE（根据2012年营收预期及前八月净利率推算），也是一笔不错的买卖。

漫游谷改IPO为出售

2010年9月17日，腾讯收购游戏谷部分股权，并在开放平台首推《七雄争霸》后，游戏谷完成了麻雀变凤凰的蜕变——坊间盛传月其收入暴增500倍，并在当年10月收入突破亿元大关（与腾讯分成前），堪称被腾讯“**”的典型样本。

2012年5月，游戏谷CEO张福茂高调表示：“正筹备在海外上市，时间表暂时不便透露。”但漫游谷并没有像张福茂宣称的那样很快上市，而是选择了出售这种方式。仅仅5个月后，至2012年10月16日，游戏谷突然将股权及资产剥离给漫游谷，这被认为是出售的前兆，随后张福茂就在一封内部邮件中向员工证实了公司出售。

漫游谷最终没能上市的原因是多方面的，重要的一点就是资本市场能够容纳的上市公司有限，在这种情况下上市对于大部分游戏公司而言都是一个很难完成的任务。盛大旗下曾经盛传上市的浩方边锋也无疾而终，最终以出售做了结。腾讯也沿袭了盛大的这一做法，将自己实际控制的漫游谷高价卖给了博瑞传播，也符合游戏业股权投资新的退出方式：由国内A股上市公司接盘、实现间接上市并有高估值。

从漫游谷股东来看，虽然未能实现IPO，但出售时的高估值也为他们带来了重大的利好。就像张福茂所说，漫游谷被博瑞收购后，公司内部一样会诞生一大批百万富翁。

腾讯10倍市盈率抛售

漫游谷曾经给腾讯带来了丰厚的收益，其主打产品《七雄争霸》创造了最高同时在线人数突破80万的国内网页游戏在线记录，每月营收1000万以上。2012年第一季度，《七雄争霸》居国内网页游戏市场份额的16%，排在首位。

但是从某种意义上来说，《七雄争霸》只是腾讯开放平台初期的一次尝试，而并非唯一。当腾讯平台的价值被业内认可以后，想要另寻一款甚至多款替代品并不难，数据靓丽的《七雄争霸》现在正好可以卖到一个好价钱。就游戏谷出售一案来说，腾讯毫无疑问是最大的赢家：

腾讯自身出让了45%的游戏谷股份、核心团队出售了25%，腾讯换来了6.5亿的现金，还留有20%的股份。虽然《七雄争霸》是一款腾讯平台高营收的代表作，但其已走入下行通道确是事实。另外需要重点指出的是，雄的分成比腾讯依旧占有大头，只是放出小部分的收益就换来了巨额的回报，用户还不丢失一个依旧在腾讯平台。用户依然是腾讯的、收入大头依然是腾讯的。