中国概念股私有化盛宴继续：蛋糕比想象中大

2011年的海外资本市场，随着投资人对中国公司出现信任危机，上市公司估值和股价大幅缩水，漂流在海外市场的中概股私有化交易在下半年形成一股浪潮。

据美国投行罗仕证券近日统计，2011年共有22家在美国上市的中国公司宣布或已经完成私有化退市，而且私有化交易在2012年将继续保持强劲势头，会有更多公司宣布私有化交易计划。

蛋糕比想象中大

尽管和大批中国公司挤破脑袋寻路去海外融资相比，已上市公司要私有化退市似乎听起来是“少数人”，但实际上从统计数据来看，这块蛋糕比想象中更大。

罗仕证券近日报告数据显示，2011年被管理层、战略收购财团和私募股权集团，从美国交易市场买断的中概股总规模达到35亿美元，正在交易或处于收购流程中的此类交易规模有43亿美元，涉及股本总额可能高达78亿美元左右。反观2011年中国公司在美国市场的IPO融资总量仅22亿美元。

总量之大，市场关注度之高，不能不提的是去年10月陈天桥家族以每股41.35美元的价格，回购盛大网络全部非陈天桥家族已持有的公开发行股票。该私有化交易以22亿美元的标的位列投中集团2011年中国并购市场十大最受关注交易之三。位列前两名的分别是阿里巴巴集团参与雅虎收购案和中化集团24亿美元收购以色列企业MA。

同时，盛大网络也是国内首家通过私有化退市的互联网上市公司，其私有化是盛大网络对资本市场重新布局的一次重大战略调整，脱离公众视线的监督，可以放手更多创新业务的开展，而其作为整个集团的控股公司，可以将旗下业务分拆另外上市，以期获得资本市场更高的估值认可——这也是几乎所有私有化公司的想法。

此外普遍受到关注的，还有去年11月底刚在美国上市满一年的环球教育集团，宣布被英国传媒教育巨头培生国际收购所有流通股，成为赴美上市中国公司首例因被收购而退市的案例，整个交易标的2.94亿美元。

新的盛宴开席

诸多迹象表明，2012年市场觊觎海外中概股私有化交易的预期热度依然很高。在2011年中国公司在全球资本市场IPO活跃度大幅下滑、融资规模减少的形势下，投行IPO业务的集体萎缩，使其把目光转向了私有化这块半路杀出来的黑马业务，中间业务灵敏的嗅觉预示着这块业务未来的前景。

周一，瑞银亚洲投资银行部主管、董事总经理金弘毅对《第一财经日报》记者表示，2012年中国企业并购市场的重点业务将包括，在美国上市的一些中国公司由于市场整体、公司自身治理机制出现问题等原因导致市值偏低，出现有资金参与或自己提出回购等私有化计划，以及再另寻市场上市等需求将陆续地出现。对投行的并购市场业务来说，在这股持续的趋势中，将存在更多的机会。

此外，金弘毅特别指出，这不仅仅出现在美国市场，在新加坡亦有类似案例，比如2011年中国食品饮料行业并购交易中颇受瞩目的雀巢17亿美元收购台资企业徐福记。“当时徐福记在新加坡市场上的估值也不是很高，意在中国市场的雀巢对它进行了全面收购。所以说外资对中国的并购，不一定是单纯的中国企业，也可能是在外地上市的中国企业，间接推动了海外中概股的私有化交易热度。”

此外，去年下半年开始，专注于私有化的新型私募股权基金开始兴起，似乎也有意在私有化交易并购市场大展拳脚，其中就有美国金牛投资(Golden Bull Investment)、平安证券和国浩律师事务所共同发起的规模2亿美元的PPP(Public-Privation-Public)基金。

另有多名PE行业人士在不同场合对本报记者表示，中概股私有化交易在2011年已经成为私募股权投资领域的新热点，知名基金“春华资本”成立以来的第一笔交易，就是帮助康鹏化学从美国退市，贝恩资本、有摩根士丹利背景的ABAX等多家大型基金都成功参与过在美上市中国公司的私有化退市交易。

汇集市场多股力量，2012年的私有化行情，怎能不成一场盛宴？