摩根大通担心九城丧失中立性 维持买入

摩根大通最新研究报告认为，EA将以1.67亿美元收购九城15%股份，这对九城是积极的，但是，如果EA对九城的运营没有重要影响，就要小心。

EA的收购价比九城上周五的收盘价39.47美元有14%的溢价。九城还获得了在大陆运营“EA体育”的《FIFA Online 》的权利。此外，九城从G10 Entertainment获得了在中国独家运营“Audition 2”的牌照。

投资九城的积极因素包括：1、九城获得了现有和未来EA网上游戏的运营权；2、如果游戏机在中国普及，九城在游戏机方面将具有优势。

九城的业务建立在游戏授权模式的基础上，这要求其中立性，从而保证不同的游戏开发商从长期看继续给予九城授权。EA的投资可能让EA在全球的竞争对手产生担心，如Blizzard、NCSoft。因此，从较长期来看（也许是几年时间），摩根大通认为九城可能面临无法从EA竞争对手获得高品质游戏授权的风险。

摩根大通高度关注EA进入九城的日常运营、董事会席位分配等问题。EA将在中国和亚洲获得销售平台，而EA此前一直受到在中国缺乏销售平台、渠道的困扰。目前，EA在中国运营Pogo.com 和Tales Runner，相信这些收入会很有限。九城在东南亚的影响力将帮助EA进入东南亚。

摩根大通维持对九城的“超过大盘”评级，目标价为46美元，其中的风险包括《魔兽世界》收入低于预期的因素。（编译：搜狐IT Unifytruth）