麒麟文化IPO受挫后 “带病”转战新三板掘金

　　很多人可能没听说过麒麟文化，但若提到《水浒传》、《画皮世界》等网游却非常熟悉。作为一家网游的开发与运营商，麒麟文化在IPO受挫后正向新三板进军。然而北京商报记者却发现，营收双降的麒麟文化正处在主打产品的衰退期，即使公司登陆新三板扩大资金规模后也面临着持续盈利的压力。

无奈转战新三板

2012年，A股市场一度掀起一阵影视文化企业上市热潮，多家文化传媒类企业排队候场IPO。无奈的是，IPO却在年底出现暂停，很多企业的上市之路就此被摁下暂停键，而麒麟文化就是在这个时候被中止审查。时隔三年后，麒麟文化再度出现在资本市场，只不过，此次公司的目标不再是创业板，而是新三板。

如果对网络游戏稍有了解不难发现，麒麟文化的游戏作品多以历史文化为背景，目前已经初步形成了历史史诗和东方魔幻两个不同题材的作品，例如《成吉思汗》、《水浒传》、《画皮世界》、《狐仙》、《梦幻聊斋(微博) 》等。作为一家网络游戏的研发和运营商，公司的网络游戏产品主要采用虚拟道具收费的模式盈利。也就是说，游戏玩家可以免费登录游戏，在游戏过程中可以选择一些道具来提升技能以及娱乐体验，公司的收益就来源于虚拟道具的销售。

然而，与一些成熟的游戏厂商相比，麒麟文化自主研发并运营的游戏并不多，仅有8款，因此，公司的市场占有率并不是十分乐观。面临着激烈的市场竞争，麒麟文化在IPO折戟后，转战新三板掘金，但资本市场之路能否顺畅，仍值得商榷。

盈利能力下降

其实，在冲击IPO遇阻后，麒麟文化就曾引起市场人士的关注，有人曾分析称，在众多的排队企业中，文化传媒类企业的竞争力并不是十分抢眼，特别是一些以游戏为主营业务的公司，难以形成较强的可持续盈利能力，虽然一些已经上市的文化公司在资本市场呈现较好的发展，但整体的经营风险依然存在。

在公司的公开转让说明书中，麒麟文化也坦言，公司现有游戏的盈利能力正不断下降。与其他产品不一样，网络产品本身存在生命周期，若一家游戏公司不能及时对现有的游戏内容进行更新、改版升级或进行持续的市场推广，新用户越来越少，而老用户也会因游戏体验不佳而弃游戏而去。公司的《成吉思汗》等游戏均是在2013年1月前就开始运营，目前已经过成熟期，进入衰退期，公司亟须采取运营模式改革、产品创新版本和产品系列化等方式来延长游戏生命周期。

也正因为多款游戏步入衰退期，麒麟文化的营业收入在近三年呈下降趋势，2013年度、2014年度和 2015年1-3月，公司的收入分别为1.99亿元、1.08亿元和0.221亿元。公司2013年度、2014年度和2015年1-3月的净利润分别为-1613.7万元、215万元以及47.5万元。

经营多处承压

然而，麒麟文化的经营压力却不仅仅体现在产品的衰退期上，公司今年的营业收入有进一步下滑的风险。

根据公司披露的财务数据，扣除非经常性损益后，公司在2015年前3个月是处在亏损状态的，亏损额度为40.1万元，公司收到中关村管委会等机构的资金扶持高达105.4万元，除此之外，公司2013年、2014年的企业所得税也是按应交税金10%缴纳的，而根据相关政策，公司2015年企业所得税的缴纳比例将会上升到15%，这将对公司的收入和业绩产生影响。

此外，公司的经营压力还体现在公司的综合竞争力上。随着智能手机普及和网络基础设施的不断完善，手机网络游戏正成为众多公司布局的要点，且移动广告会给游戏厂商带来新的盈利模式，然而作为颇具规模的游戏开发商，麒麟文化的移动端游戏并不多，目前仅有《孙悟空大闹天宫》一款，与市面上诸多手游相比，玩家并不算广泛。虽然公司已经开始涉猎移动网络游戏，但以公司以往积累的研发和运营经验可能无法完全适用于新的游戏领域，盈利状况已经走下坡路的麒麟文化恐怕短期会承受更大的压力。

针对以上问题，北京商报记者多次联络麒麟文化，不过公开转让书中公布的电话始终无人接听。

来源：北京商报