仅靠一款成功游戏 乐动卓越是否到了IPO时机？

早前有消息人士称，热门手机游戏《我叫MTonline》(以下简称MT)运营商乐动卓越最快今年第二季度上市，预计融资1至2亿美元(约合7.8亿至15.6亿港元)。MT是一款卡牌在线角色扮演游戏，注册用户达3000万，每天230万玩家同时在线游戏，曾长期占据appstore付费排行榜第一位，目前已被蓝港在线的《王者之剑》超越。

乐动卓越创始人邢山虎一直对“做一家上市公司”抱有极大期望，他曾在腾讯百家游坛公开表示，有生之年要“参与一家游戏公司的上市过程”。乐动卓越官方虽然对上市传闻不断否认，但在笔者看来这已然成为定局，只是现在时机尚不成熟。

进军页游，单靠手游无法为上市公司带来稳定发展

乐动卓越此前宣布推出MT pc端，遭到行业的密切关注。很多业内人士认为，手游是时下火热的行业，而页游行业遭遇寒冬。在我看来乐动卓越试水页游这事，必须要和乐动卓越CEO邢山虎秘密前往香港，准备上市的传闻联系到一起。

上市公司更多的是在做一份事业，需要保持持续稳定的增长。手游这几年看似很火，但其实竞争也更加激烈，一款游戏的成功，并不能确保下一款游戏仍然还能够成功。想要保持一个持续稳定的高增速，光靠手游的研发和发行是很难支撑起一家上市公司的。

手游的主导权都集中在渠道手中，91、360、腾讯等。今年手游的爆发，很多传统的页游领域参与者都转型开始做手游，狂热的资本也去追逐手游去了。页游某种程度上已经进入一个平稳发展时期，参与者变少了，市场蛋糕变大了，成功的可能性也变大了。纵观整个资本市场，除了不健康的A股，鲜有手游公司成功上市的。而去年赴港成功上市的云游和IGG都是偏向于页游的公司，这对意向上市的乐动卓越来说，拥有页游概念，无疑能够更好的向资本市场描绘大饼。

营销成本上升，转型发行商降低风险成为必经之路

去年9月份，一封来自乐动卓越公司的内部邮件被曝光， CEO邢山虎表示允许公司启动代理发行国内产品的业务，每年代理产品将在3款上下，并称“非大作不代理”，将为每款产品付出1000万元以上的代理费用。

优秀的发行商抗风险能力较强，与开发商之间的博弈天然就占据优势，而根据二八原则，会形成一个垄断市场。这场发行大战在我看来不是短期时间能够结束的。当前除世界一流的大企业外、本土市场无一例外是运营强势、在这种不对等现状下研发界很难在与运营界对话中占得先机。另一方面中国网络游戏用户对于游戏优势判断力不强、也给运营界提供更多选择空间、因为他们就算手中没有最好产品、一样可以通过强大推广能力吸引大量用户、并最终获得成功。强运营弱研发现状已经成为手游市场一股滚滚洪流而不可阻挡了。

目前市面上做研发的游戏公司多如牛毛，未来甚至可以达到上千家。而这些公司大部分都不做发行，因为发行需要资金的支撑。乐动卓越公司依靠MT已经完成了初步的原始积累，并借助市场快速获得资本(乐动卓越此前曾拿到包括联想创投等VC在内的第二轮融资，融资金额总价约在2亿人民币左右)然后加大发行力度，弥补自身在研发创新上的不足。这对乐动卓越来说是公司做大做强，却又缺乏创新的情况下的必经之路。

仅靠一款游戏《我叫 MT》成名的乐动卓越是否到了 IPO 的时机?

我预测未来乐动卓越将会出现2个问题，而这个2问题都将给乐动卓越的潜在投资者敲响警钟。第一个问题就是MT很可能已经达到顶峰，而乐动卓越并没有第二款作品能取代MT，乐动卓越的其它游戏表现并不是很好。寄予厚望的游戏《佣兵天下》，也在一次又一次的回笼，一次又一次的洗钱中，名声败坏。

投资商们现在都很了解这个产业，尽管充分刺激，回报巨大，但同时也是非常不稳定，完全由热门游戏所推动，很少有手游工作室能持续研发出热门游戏，大多数工作室仍然享受着他们唯一成功游戏带来的利益，King有《糖果粉碎传奇》，Rovio有《愤怒的小鸟》，GungHo有《智龙迷城》。具体到乐动卓越，那就是MT这款为其带来超过80%收入，拥有3000万注册用户，每天大约230万玩家同时在线的卡牌游戏。

目前没有任何证据可以表明，乐动卓越可以打造出第二款像MT一样成功的游戏。老实说，我个人也并不认为他能够复制成功，因为乐动卓越确实没有这样的能力。如果有，那么乐动卓越定然会先证明给我们看，然后再上市。要知道，一家证明自己能够不断创造出热门游戏的公司要比一家只有一款热门游戏的公司有价值的多。相比来说，蓝港在线三把剑的连续成功倒是值得关注的现象。

最后引用Gamesindustry前编辑Rob Fahey的一个很有意思的观点，“当一家公司决定上市时，其中原因就值得推敲。企业家们通常有2种方法“撤退”，换句话说，就是兑现公司所有资本。第一种方法就是被别的公司收购(就像GungHo收购Supercell)，而第二种就是IPO，2种方法的目的都是变现，而第一种的说法通常是筹集更多资金来更好地促进公司未来发展;而第二种方法则更为可疑但并不是不常见，就是当你认为你的公司已经达到顶峰，想要继续发展将非常困难，同时你可能察觉到市场将发生一些变化或者未来你将逆风而行，所以你想要乘现在公司价值还没下降前，获取尽可能多的资金。”现在看来，乐动卓越离IPO时机尚有很长一段距离。

作者：游民老赵