文化产业挺进上市红海 迎接事业第二春

编者按：2011年以来，在国内相关政策大力扶持文化产业战略投资、鼓励行业内兼并重组、鼓励行业内企业上市发债等多渠道融资的背景下，文化产业融资规模不断扩大。

国家《“十二五”经济社会发展规划纲要》提出，要推动文化产业成为国民经济支柱性产业，也就是文化产业产值占国内生产总值比重要达到5%左右，这一比重现在是2.75%，以此计算，未来4年，文化产业将进入高速发展的“黄金时期”，各路资本也将千帆竞发。

如今，投资圈内已经达成共识，“十二五”时期将是文化产业大发展的好时代，在多种政策和市场利好的带动下，文化产业将迎来上市热潮。

文化产业是资金密集型和知识密集型复合产业，具有前期投入大、投资风险高、投资回报率更高的特点，其繁荣与发展需要大量的资本投入。

如今，随着文化产业不断发展，文化企业的投融资机制和环境不断优化提升，各级政府也在多管齐下扶持文化龙头企业。今年10月，深圳市提出，在“十二五”期间，将积极推动文化企业上市融资，力争有10家左右的本土文化企业实现上市。目前，上海、深圳等地相继成立了文化产权交易所，增强运用经济手段调控文化市场的能力。

近两三年来，风险投资等各类资本不断加大对文化企业的投入。在这种大背景下，文化企业在境内外各类资本市场积极上市，开始成为国民经济发展中一道亮丽的风景线。

无论是较早上市的新华传媒、广电网络，还是新近登陆创业板的光线传媒、时下热捧的凤凰传媒，各种类型的文化企业似乎都通过上市这条路，开始了事业的“第二春”。

政策导向明显互联网产业是上市“排头兵”

在众多文化产业里，互联网产业一直是积极上市的“排头兵”。在经历了2000年前后，新浪、网易和搜狐中国三大门户网站发起的第一轮上市潮，2004年和2005年，百度、迅雷、腾讯等后起之秀掀起的第二轮上市潮，以及2007年以来，阿里巴巴、巨人网络等商业网站带动的第三轮上市潮后，如今，中国的互联网产业已经从过热发展转向理性拓展。从互联网巨头的发展趋势来看，网络游戏、网络传媒、网络电视、网络教育等细分领域已经逐步成为互联网产业的综合发展方向，随着政策导向的“倚重”，国内互联网产业对资本市场的关注再次升级。2010年以来，借着文化产业发展的“东风”，上市热潮再次席卷互联网产业。

“政府已经越来越重视国内优秀网络企业全部登陆国外资本市场的现状。”中投顾问IPO咨询部分析师杨文柳对记者表示，从**、工信部、商务部近期的表态来看，VIE（协议控制）模式已经成为政策研究的重点，商务部表态“禁止国外投资者使用晦涩的投资模式逃避中国在外资并购方面的监管”，直接说明了互联网企业国内上市存在可能性。

值得注意的是，国内互联网企业的上市审核将不同于其他行业。一方面，审核标准虽然有可能与美国相类似，但是在融资规模方面将相对较小；另一方面，监管层可能对企业的现行盈利能力审核较为宽松，但是对产业内容审核将更加严格，例如，网络新闻采编、网络电视等内容将有可能成为审核的焦点。