评论:减持股票 盛大对新浪死心了吗？

作者： 董晓常

2006年11月6日，就在新浪刚刚公布了一份好看的财报公司股价大涨之时，盛大悄然宣布将持有的部分新浪股票出售给Citigroup Global Market Inc.。盛大此次共计售出370.3487万股普通股，总净收益约为9910.5312万美元。本次出售后，盛大将继续持有新浪已发行股本的11.4%。

陈天桥为何在这样一个时间，将股票出售给这样一个公司？坊间的一致看法是盛大已经对新浪放弃，并且选择一个新浪股价的高点将股票出手，为明年10月份开始到期的2.75亿美元做资金储备。

这个观点并不能成立。目前新浪的股价并不是最近52周的最高点。5月份其实是一个更加适合抛售的时期，当时不仅出现了新浪52周的最高价30.36美元，而且几乎整整两周都保持28美元以上的高价。曹国伟在刚刚举行的第三季度投资者电话会议中表示，新浪2007年的增长率将达到30%。假若如此，新浪在未来数个季度应该会有更高的股票价格。

至于2.75亿美元的可转债压力似乎也不像媒体所渲染的那么大。2004年10月盛大发行了2.75亿美元的零息长期可转换债券，转股价为19.85美元。按照盛大提交SEC的13G表格显示，这些债券的到期日为2014年10月14日，投资者可从2007年10月15日开始行使权利。这意味着除非发生最糟糕的结果，投资者才会在2007年10月15日要求盛大一次性付清2.75亿美元的债务。

假若到时盛大的股票价格接近或者超过转股价的19.85美元，投资者也许不会出现大规模的债务需求。截至11月8日，盛大的股价为15.60美元。盛大目前已经开始重新将重心放到网络游戏上，业绩也在稳步回升中。随着网易两款主力游戏开始步入下滑期，以及第九城市的《魔兽世界》渡过高峰期，投资者的关注会重新回到盛大身上，一年之后盛大的股价也许会超过19.85美元。这将极大缓解盛大用于应付可转债的资金需求。截止第二财季，盛大账面上尚有1.6亿美元的现金储备。

如果不是为了可转债储备资金，那么陈天桥为什么选择这样一个时机出售新浪股票？值得注意的是，虽然减持了新浪股票，盛大依然是新浪单一最大股东。而接手新浪股票的Citigroup Global Market Inc.可能也并不是那种追求短期买卖差价的投资者。作为中国**批准的50个QFII(合格的境外机构投资者)之一，Citigroup Global Market Inc.目前已经在国内持有数十个上市公司的股票，大部分都是以前十位的大股东身份出现，很少短期买卖行为。按照Citigroup Global Market Inc.的持股数量，它目前拥有大约6.9%的新浪股份。

需要说明的是，目前资本市场上并不缺少新浪的大买家。4月份，一个叫Michael J.G. Gleissner的德国人被披露收购了6.4%的新浪股份。随后这名德国人在5月份又将手中的新浪股份增持到8.9%。而在7月份一个叫Bridger Management的公司收购了5.13%的新浪股份，值得注意的是这个公司并不享有单独的投票权（SOLE VOTING POWER），而是仅仅享有共同投票权（SHARED VOTING POWER）。

11月初，记者和新浪CEO曹国伟聊起年初大肆购入新浪股票的神秘德国人时，曹说了几句简短的话：他不神秘，我和他见过几次。当被问及德国人是不是单纯地买卖新浪股票差价时，曹国伟的回答同样很简短：事情没有那么简单。

此时减持新浪的股票，也许并不意味陈天桥已经放弃新浪这枚棋子。18.9%或者11.4％的股份在新浪的毒丸计划面前，几乎没有什么分别。陈天桥减持之后仍然是新浪最大的股东，而且拉入了Citigroup Global Market Inc.这样一个强有力的参与者。对于盛大而言，这依然是一个进可攻退可守的局面。

而盛大在最近向SEC提交的13D表格中依然写到，盛大可能会通过二级市场或通过私人交易继续增持新浪股票，或者通过特定的安排、合并、要约收购及其它交易方式与新浪业务进行整合。

来源： 互联网周刊