华尔街对搜狐微笑 财报后引发股价大涨

在国内互联网的老板层里，张朝阳即将成为股神巴菲特那样的人物，前提是他继续当搜狐的CEO，并继续在合适的时机、用几乎是赌气的方式回购自己公司的股票。过去两年，张朝阳就从来没对搜狐的股价满意过，并固执地相信自己的行为属于“投资”。

搜狐股价昨天狂涨
 
　　对张朝阳而言，个人“投资”曾大规模地发生过两次。

一次发生在中国互联网泡沫崩溃的年代，当时搜狐股票悲惨地沦为垃圾股，张朝阳则气愤地动用毕生积蓄去回购股票。随后的事实证明，其买回的“垃圾”有着惊人的含金量，他狠狠地发了一笔。

第二次大规模回购发生在去年，在15美元左右的价位上，张朝阳回购了大概3000万元人民币的股票。连续两年，从华尔街到国内媒体对搜狐都缺乏尊重，很多人相信搜狐将沦落为二流网络公司。自2004年夏天以来，搜狐股价下跌了11%左右，同期纳斯达克综合指数则上涨近20%，张朝阳为此颇为郁闷。

作为孤军奋战的资本家，张朝阳的投资眼光终于再次得到证明。昨天上午，搜狐发布了最新季度财报，其业绩完全超过了此前最乐观预期，在随后的盘后交易中，搜狐报收于21.30美元，涨幅为惊人的10.36%。

财报显示，搜狐去年第四季度总营收为创纪录的3050万美元，同比增长27%，比上一季度增长8%；净利润为890万美元，超过上年同期的650万美元和上一季度的800万美元。

分析师对搜狐前倨后恭

实际上，从张朝阳回购股票以后，搜狐的股价就一直在上涨，这个月的增长曲线尤其陡峭，分析师们终于不再吝啬对搜狐的关注与赞美。

热情的队伍中包括花旗银行，这家历来不把搜狐列入“中国概念股分析板块”的顶级投资银行，在年初发布的最新一期投资报告中，第一次撰写了针对搜狐的分析，并将搜狐评级为“买进”，目标价位每股25美元，同为门户的新浪和同做搜索的百度却纷纷被评级为“卖出”。花旗证明了自己的专业，它对搜狐的预测已变成了现实。

多年来，在对分析师的态度上，张朝阳扮演的都是愤怒青年的角色，他严厉地抨击着华尔街。新年后来自分析师的热情，并没让张朝阳得到被前倨后恭后的成就感，“他们只是变得比过去聪明了一些”。在张朝阳眼里，自己以“中医疗法”一点点慢慢调理的搜狐“从来没有过什么转型”。

同样，投资银行这种冰冷的资本机器，对所谓前倨后恭，也从来不会感到尴尬。在花旗最新的分析报告里，张朝阳的愤怒抨击以及他对股价的不满，被严肃地评价为“都是对于投资者的正面信号”。

华尔街强行分割新旧搜狐

搜狐重新强势的背后，是华尔街的口味发生了改变，还是搜狐的基本面发生了改变？两者皆有。

品牌广告业务占搜狐公司年度总收入的67%，占到整个网络广告市场的30%左右。这种收入构成，让海外投资者感到了安全。同样带来安全感的是，搜狐上季度无线业务营收增长了7%，在2006年中国3G市场启动的大背景下，相关收成只会更令人愉快。

利好消息太多，以至于搜狐股价想不涨都有些困难。北京2008年奥运会赞助商资格的获得，与张朝阳对搜索品牌搜狗的狂热建设，让投资者开始犹豫着掏钱购买股票，他们购买的是搜狐的未来。

从悲观到乐观的转变是如此之快，连华尔街都被迫要寻找一点理论支持。花旗分析师于是把搜狐分割成“旧搜狐”和“新搜狐”——2003年前的搜狐是一个“业务非常分散，没有重心，波动很大，风险较高的公司”；2004年后的搜狐专注于两条有较高进入门槛的核心业务在线品牌广告和付费搜索，公司注重技术驱动和产品驱动，管理团队强而稳定。

搜狐重新崛起，令部分鼓吹网络**的野心家感到彷徨，因为到目前为止，中国互联网的根本格局几乎丝毫没有发生改变，强者恒强，新公司引发的所谓**并未发生。

北京晨报 记者 张旭光