开启手游公司的上市大幕？写在乐逗上市之后

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在传出上市消息数月之后，乐逗终于敲响了纳斯达克的钟声，继中国手游之后成为了中国第二家赴美上市的手机游戏公司。据介绍，乐逗股票交易代码为DSKY，IPO发行价区间12至14美元，拟最高融资1.2397亿美元。昨日乐逗报收15.94美元，较发行价上涨6.27%，市值约为6.8亿美元。

对于笔者所接触过的陈湘宇、高炼惇或是其他乐逗人，他们都是满怀着梦想的一群。从起步之初的小作坊规模到如今的赴美上市，正如公司的名字一样，这是个“创梦”的过程。相信，这一夜对乐逗来说将会是永远难忘的，登陆纳斯达克，并不是梦想的终点，恰恰是登上更高峰的起点。

乐逗上市之后需要直面的挑战，或许就是来自美国资本市场对于中概股和游戏股的“阴晴不定”。

实际上在7月初，也就是乐逗递交上市申请文件时，**人私有化退市和中手游股价风波期间，因此手游君撰写过一篇名为《美股游戏股的围城之困：从乐逗赴美IPO说起》一文，重点阐述了赴美上市的中国游戏公司的“遭遇”——曾几何时，国内的端游公司也经历过一波赴美上市潮，而在当时的许多人眼里，赴美上市也是企业成功的写照。然而理想很丰满，现实很骨感。如今，盛大游戏、巨人网络等美股端游公司相继宣布私有化，完美世界也被传言即将私有化。里面的企业想出来，外头的企业想进去。美股游戏股的围城之局跃然纸上。

触控科技本该是第二家登陆美国资本市场的国内手游公司，但却因估值问题而暂缓上市。依照陈昊芝的观点，触控除了游戏，还有引擎，而市场目前给出的市值将与触控的预期存在较大差距。再以已经私有化的盛大为例，盛大游戏在2009年登陆纳斯达克，发行价12.5美元，随后股价一路下坡，徘徊在4美元左右，最低点达到过2.68美元，最终以6.9亿美元的价格私有化。

如果做个对比，在国内A股市场上市的掌趣科技，市值超过200亿人民币。必须指出的是，2013年掌趣的净利润为1.54亿元，而盛大游戏高达15.88亿元。尽管盛大在盈利能力上是掌趣的10倍，但在美股市场，其市值却仅为掌趣的一半，这一结果造成的心里的失衡感是可以理解的。且不仅是盛大，巨人、畅游、完美等在美股市场自身市值也一样遭到低估。而Zynga、King等欧美游戏巨头的股价也同样不理想。其中也能看出美股市场对于中概股以及游戏股的“有色眼镜”。

但是在上市过程中，对乐逗来说能收获或许有更多。陈湘宇表示，上市的价值在于，可以借助上市完成人才结构升级，在研发、运营和管理引入更高和专业性人才；其次在公司内部管理，包括内控规范化；再次是打开了很好的融资通道。

或许对乐逗来说，面对美股市场，除了自身的表现力之外，也得受制于美国资本的大环境。但乐逗与其他赴美上市的游戏公司相比，其优势在于是个发行平台，并且专注于海外精品游戏的引进。不妨应用高炼惇的一番话：“我们是一个发行平台……我们的成功率不是一个一般的CP能够比的。我们获得了资本市场的高度认可，没有人把我们和CP相类比。”

在昨日一系列同乐逗上市相关的新闻中，“腾讯成为最大股东”这一标题广受关注。数据显示，腾讯旗下的THL A19 Limited持有乐逗游戏26.6%的股权。在上市之后，即将获得更多资源、收获更多影响力的乐逗，将会和腾讯擦出怎样的火花呢？

实际上腾讯和乐逗的合作早已开始，代理的一些产品接入过微信支付，而《水果忍者》将进驻微信和手Q的消息也由来已久。据介绍，乐逗会和腾讯有三款移动游戏的合作，其中两款会上微信平台，一款会上QQ平台，陆续会在几个月内推出来。其中最经典的《水果忍者》经过重新设计，改名叫《全民切水果》，已经开始了测试。游戏在微信和QQ上的“病毒传播力”已经不需要太多证明。

而除了腾讯之外，同样作为乐逗上市基石投资方的LINE在未来也可能同乐逗展开合作，具备很大的想象空间。

在陈湘宇看来，只有不断推出高品质的游戏才能把用户留存下来，也才能保证即使没有新增用户的时候，公司还能获得稳定的收入增长。陈湘宇在接受采访时说，移动游戏市场还处于初期阶段，这个市场相当乐观，因为消费人群非常大，全民都在消费。

不得不说，回溯乐逗的成长之初，和国内目前许许多多正处在创业期的团队是一样的。

乐逗游戏（创梦天地）的成立可以追溯到2009年，当时公司的名字还叫做“梦域科技”。那一年陈湘宇和高炼惇刚刚相识，满怀理想的80后促膝长谈，走向创业道路。和目前许多创业团队类似，“梦域科技”在建立之初，公司主要的业务是接外包，为中国电信还有一些手机厂商等开发应用商店。当时移动互联网领域还是风平浪静，当实则暗潮涌动，在直觉的推动下，陈湘宇和高炼惇决定尝试进入手游市场。同样，创业之初难免遭遇挫折，乐逗的起步也并非一帆风顺，初期自研的一款产品并未获得关注，同时代理的几款作品也是反响平平。

不过，或许成功总是姗姗来迟的，乐逗从蹒跚起步到快速奔跑的转折点在2011年。那一年，“创梦天地”正式成立，同时在高炼惇的几番努力下，公司获得了Halfbrick的认可，拿下了《水果忍者》在国内的独家运营权（点击阅读>>>乐逗游戏签约《水果忍者》的秘事）。也是在2011年，公司与国内360、百度、腾讯以及运营商等各大渠道建立了长期的战略合作关系，乐逗游戏平台也一跃成为2011年度中国10大手机游戏平台。

而如今的乐逗，已经占据了24.1的用户份额（据易观2014Q1数据）、月活跃用户超1亿、装机量超4亿的游戏平台。乐逗走向成功，诚然其中有一部分同运气或是时机紧密相关，除此之外对于创业者而言，有哪些值得学习之处呢——

首先对待产品的诚意和坚持，有技术有资金的公司很多，但能真诚对待产品的公司却很少，也正是如此，2011年的乐逗才能突破许多行业巨头的竞争拿下《水果忍者》；其次是良好的渠道关系，包括乐逗从来不忽视小渠道，他们认为小渠道聚集起来后也会有很大的量级；最后就是是对于CP的尊重，这可能源于从外包出身的乐逗领导层心底的研发情节。

触控科技：触控曾经离纳斯达克只有一步之遥，目前触控在自研、发行以及引擎战略方面都有布局，《捕鱼达人》系列已经是最成功的国产休闲游戏之一，Cocos2DX目前是全球使用率最高的游戏引擎之一，在故事包装方面已经足够有底气，目前触控更多的是在等待合适的时机再出动，有分析认为，触控的引擎故事已经赢得多数投资人的认可，但由于目前触控的游戏业务目前在营收占比上依然很高，因此引擎业务在变现能力方面还需要努力。有业内人士透露，触控未来可能将旗下业务进行拆分，尤其是突出引擎的价值，以提高估值。

昆仑游戏：昆仑申请创业板上市的消息从2012年就已传出，由于国内上市流程周期等因素，目前还没有最新情况的消息。不过，昆仑近年来在手游方面发力，多款作品表现不俗，近期更是和Supercell、EA等国际巨头联手，最新代理的端游大作《Tera》也已经亮相，考虑到国内资本市场目前对游戏概念的追捧，昆仑上市之后的市值表现值得期待。

蓝港互动：在蓝港拒绝了朗玛之后，独立上市基本上就是板上钉钉的事情。不过，今年年初蓝港刚刚获得8000万美元的融资，因此上市的节奏有可能会放缓。目前蓝港在自研方面的“第四剑”已经推出，后续还将有多款自研和代理的产品上线。

乐动卓越：今年年初有港媒报道，乐动卓越最快将于今年二季度赴港上市，但公司方面对此没有给出明确回应。不过邢山虎在接受采访时曾表示“现在手游行业竞争越来越激烈，我想上市对于乐动来说，应该是更好的选择，而且现在的时机成本比较低。”但目前投资者对乐动卓越更多的关注点在于，在《我叫MT》之后还能不能拿出第二款出色的产品，这或许是影响乐动卓越IPO的一大因素。

热酷游戏：热酷CEO刘勇同样很早就对外表示过上市的决心。热酷在社交游戏领域有出色的积累，而在进入手游市场后也有很多布局，包括此前在海外市场的发力等。业内有评论认为，作为发行商的热酷，此前在IP方面存在许多短板，可能成为上市的阻力。但从今年CJ来看，热酷或将加强在IP方面的投入。