唐骏：股市“手游概念”是个大泡沫！

手游概念已经不是简单的被炒作了，它是一个巨大的泡沫。被回顾过去20年的股市，那些被热炒的概念有几个真正达到了“概念”的回报?血和泪的教训应该让我们清醒了。

中国的资本市场名目繁多的题材炒作层出不穷，总是让人琢磨不透，让投资者眼花缭乱。就在不久前，上市公司掌趣科技 披露了关于**正式批复其发行股份收购手机游戏公司动网先锋的公告。按照公告，掌趣科技将以8.1亿元的对价收购动网先锋100%股权。掌趣科技对手机游戏公司的收购不是第一家，更不是最后一家。

近日，中青宝、北纬通信、拓维信息、浙报传媒和博瑞传播等均因手游概念受到追捧和爆炒，在2013年二季度上证综指下跌超过10%的情况下，网络游戏(含手机游戏)板块逆市上扬，板块指数涨幅52.73%。看看掌趣科技披露的收购细节，动网先锋2012年净利润为5708万元，净资产为5115万元，而掌趣科技却动用了8.1亿元的天价来收购。更让人不解的是自从传出收购消息后，掌趣科技就迎来了多个交易日的涨停，在这一波资金的炒作中，掌趣科技今年以来股价已经上涨275.77%，不断刷新历史高点，掌趣科技的市盈率更达到惊人的173倍。再看看游戏概念股的市盈率：中青宝248倍、拓维信息119倍、北纬通信92倍、浙报传媒71倍。

中国游戏概念股在泡沫中疯狂乱舞。

网络游戏是一个现金流充足但又暴起暴落的行业，一款好的游戏，生命周期一般平均都在5年，近年来更是缩短为3年左右。网络游戏产品决定网游公司命运和未来，而一款新的网游产品的成功与否在游戏上市前基本无人知晓。所以，靠一款游戏成功的网游公司或团队，能否长期成功是很难预测的。据统计，在过去的两年里，上线的手机游戏超过1200款，而收入超过1000万的不到2%，500万到1000万的在3%左右，小于100万的占了90%以上，也就是说上市游戏的成功概率仅为2%。

2004年，盛大上市路演之际，很多海外投资者并不理解网游的商业模式，他们更担心盛大的可持续发展性。但是当年的盛大不只是一家游戏公司，更是一个平台公司。靠一款游戏成功的公司只是“偶然性”成功，不能代表持续成功，而当年盛大拥有10款以上的游戏，有巨大的用户群体，已经是一家平台公司，就像今天的腾讯。我当时对华尔街的解释是：“盛大还有20款游戏在开发和引进中，让20款游戏都成功很难，让所有20款游戏全部失败就更难了。”华尔街听懂了，也认可了。

而我们现在看到的被收购公司，更多的还是一个个比较“单一”的游戏公司，他们远远没有成为如当年的盛大和现在的腾讯这样的平台公司，他们这样的高市盈率被收购缺乏了理性，实在疯狂，而附带3年对赌协议的收购，更像是给“外行”的泡沫安慰剂。

中国股市喜欢炒作概念，喜欢追捧概念，回顾过去20年的股市，那些被热炒的概念有几个真正达到了“概念”的回报?过去血和泪的教训应该让我们清醒了。

这次的手游概念已经不是简单的被炒作了，它是泡沫，一个巨大的泡沫，更是疯狂地在裸奔。