长鑫开启申购第一天：全球存储股集体吓跌！

国产DRAM龙头长鑫科技开启新股网上及网下申购，发行价8.66元/股，一签500股，中签需缴款4330元，估值约5791.8亿元。若全额行使超额配售权，募资规模将达666亿元，有望成为今年亚洲最大IPO。

市场担忧长鑫获得巨额资金后加速扩产，全球存储股率先遭到抛售，美股率先反应，美光股价一度重挫逾10%，SK海力士ADR大跌约9%，日本和韩国存储股同步承压。

16日进一步蔓延至台股，华邦电、南亚科、旺宏、群联等盘中跌幅一度达5%至6%，而就在前一交易日，华邦电、力积电才在AI题材带动下双双涨停，情绪由红翻黑仅用了一天。

市场真正的担忧不在长鑫当前的盈利能力，而在IPO后的产能扩张节奏，长鑫目前已是全球第四大DRAM制造商，仅次于三星、SK海力士和美光，产品覆盖智能手机、PC、服务器及AI运算设备。

存储产业向来具有高度周期性特征，一旦供给增速超过需求，价格往往快速回落，进而压缩整体产业盈利能力。长鑫拿到666亿元弹药后投入新产能和先进制程，可能让全球DRAM市场重新回到供给快速增加的循环，这是美光、SK海力士等股价承压的核心逻辑。

不过短期内长鑫仍难以撼动三大厂商的技术壁垒，目前长鑫在HBM领域仍落后三星、SK海力士和美光约两到四年，AI服务器所需的HBM不仅技术门槛高，还涉及制程良率和客户认证，长鑫短期内主要在通用DRAM市场展开竞争。