光线传媒3.8亿投手游：为何高溢价控股？

虎视眈眈了许久，停牌达三个半月之久的光线传媒16日晚间发布公告，一口气推出三大投资方案。

光线传媒总裁王长田在“2014中国投资年会”上透露，光线的发展模板是美国的迪士尼公司，完成全产业链布局。

巧合的是，在华谊兄弟二十周年庆典上，华谊兄弟董事长王中军也强调，“未来华谊会继续以影视为核心，但还会注重游戏和互联网板块，要做实景娱乐，以迪士尼为榜样和目标，打通全产业链。”

光线传媒VS华谊兄弟，这两家A股影视公司的较量又在升级。

高溢价志在必得

光线传媒的三大投资方案，包括拟以自有资金2.08亿元收购动画公司蓝弧文化50 .8%的股权;拟采取股权转让的方式收购游戏公司热锋网络51%股权，转让价款为1.76亿元;拟与上海市闵行区**合作开发“中国电影世界”项目，预计该项目总投资100亿元。

从手游、到动画、再到“实景娱乐”，与华谊兄弟一样，光线传媒正在奋力抢占传媒娱乐市场的战略高地。“与华谊兄弟不一样，光线传媒希望通过‘动漫IP(知识产权)’这个入口，将电影翻拍、电影衍生品销售、主题公园建设等等串联起来，挖掘出更多的商业价值来。”接近光线传媒的业内人士徐海风告诉南都记者，光线从2013年开始试水动漫电影的发行，未来对动漫板块的投资力度会加大。

向来光线传媒的并购策略比较谨慎，一般倾向于注资部分参股。而在16日晚间公布的投资方案中，光线传媒显然要夺下控股地位。有一点尤其值得注意的是，截至2014年3月末，蓝弧文化总资产为5525.45万元，净资产为5280 .80万元，其2013年度净亏损38.59万元，整体估值为3.6亿元。这意味着，光线给蓝狐的估值较净资产增值率达到581.71%。而热锋网络以3 .46亿元整体估值计算，其增值率也高达1909.78%。

溢价收购的原因在于，“文化动漫公司的核心价值在于拥有IP(自主知识产权)。而蓝弧公司迄今已开发了一大批具有自主知识产权的系列三维动画片，开发了数百个可市场化的专利动画形象，并把‘蓝弧超速渲染系统’和‘实时物理引擎’技术申请为专利，还参与到国家队863计划项目中。”蓝弧文化创始人、总裁王巍告诉南都记者，若将动画作品改编、制作成电影、游戏，也是由蓝弧这个团队来完成，整个创作、生产、市场开发链条不会被打断。这是保证高品质、有创作力内容的关键，内容生产成本也会远远低于市场价格。

延续这个逻辑，热锋网络也能给光线带来难以“量化”的版权价值，其自主研发的首款产品《我是火影》是第一个通过IO S7系统审核的A PP Store手游，也是国内最短时间内跻身A PP畅销榜T O P5的移动网络游戏。

“中国版迪士尼”的较量

对于光线、华谊等娱乐大鳄来说，更凶猛的战争实际是在“版权变现”，而非票房收入或是游戏收入。

在近日举办的华谊兄弟二十周年庆典上，华兄弟董事长王中军就强调，“未来华谊会继续以影视为核心，但还会注重游戏和互联网板块，要做实景娱乐，以迪士尼为榜样和目标，打通全产业链。”

“但这并不意味着，一定是将手游翻拍成电影，或者将电影改成手游。比如华谊计划在苏州启动一个主题乐园项目，里面将会有很多机动游戏。”华谊兄弟总裁王中磊对南都记者说。

也许这是一种共识。光线传媒总裁王长田在不久前举办的“2014中国投资年会”上也透露，光线的发展模板是美国的迪士尼公司，完成全产业链布局。“此次我们收购的是一个公司群。里面包括游戏公司、动画公司、互联网视频公司、电影延伸产业链的服务性公司等。”

在相近的时间点上，光线传媒16日晚间公告还透露，公司与上海市闵行区**就合作开发“中国电影世界”项目签署合作框架协议，预计总投资100亿元。上述项目围合区域占地面积约1200亩，拟建设包括少林文化体验中心、武侠世界、魔幻世界、童话世界、影视摄制基地、文化企业办公区及配套商业等项目。综上所述，华谊兄弟和光线传媒都想抓住“主题地产”这个终极目标，跨过中间环节来实现“版权变现”。只不过，打造这个中国式迪士尼的商业体系，华谊的技术支点是放在“华谊出品，形成品牌效应，”而“光线是想抓住内容产业的源头。”王长田说。

数据

光线传媒的三大投资方案，包括拟以自有资金2 .08亿元收购动画公司蓝弧文化50 .8%的股权;拟采取股权转让的方式收购游戏公司热锋网络51%股权，转让价款为1 .76亿元;拟与上海市闵行区**合作开发“中国电影世界”项目，预计该项目总投资100亿元。