世纪华通三年累计研发投入超31亿元 多款重磅产品预计今年上线

日前，世纪华通（002602.SZ）公布2019年年报，受益于互联网游戏业务的持续高速增长，去年公司整体实现营收146.9亿元，同比增长17.3%；归属于上市公司股东的净利润22.85亿元，较上年同期增长69.77%。其中，互联网游戏业务2019年实现营收121.46亿元，同比增长23.91%，占总营收的82.69%，成为世纪华通支柱业务。

世纪华通2019年主要财务数据

三年累计研发费用31.16亿元  

财报显示，持续的研发投入是游戏业务快速增长的主要因素之一。2019年世纪华通研发投入费用13.3亿元，同比增长28.68%，占营业收入9.06%，近三年研发费用投入累计达到31.16亿元；研发团队规模进一步扩大，截至本报告期末，公司共有研发人员3594人，较上年增长8.45%。无论是研发投入费用还是研发团队规模，世纪华通均领跑A股游戏行业。

世纪华通研发投入情况

世纪华通下属盛跃网络（盛趣游戏运营主体）是全球领先的研发商、运营商与发行商，近20年专注各品类游戏研发与运营，累计推出游戏百余款，全球注册用户超过21亿，并拥有热血传奇、龙之谷、传奇世界、彩虹岛、神无月等多个IP储备。除自有IP外，公司依托出色的研运能力，持续引进《最终幻想14》、《冒险岛》等多个爆款IP产品。世纪华通下属点点互动在模拟养成品类自主研发积累深厚，累计推出Family Farm、Family Farm Seaside、Royal Story、Happy Acres等多款畅销休闲社交类游戏，具有生命周期长、用户粘性高的特点。

从推出的游戏产品数量、产品的成功率、产品的生命周期，盛趣游戏位于业内头部位置，具备行业顶尖的研发实力。目前，盛趣游戏旗下仍在收费的80余款在营产品中，自研比例超过一半。另据财报披露，2019年盛趣游戏贡献超过一半的游戏业务收入，实现营业收入62.53亿元，净利润25.02亿元，顺利完成2019年公司业绩承诺。

招商证券在研究报告中表示，盛趣游戏是国内研运一体化游戏龙头，在研发团队、研发技术上拥有深厚底蕴，不仅形成了完善的研发模式与研发管理流程，并打造完整的研发技术体系，自主研发了GMMOFramework开发框架与GGSAFramework全球同服游戏框架，可根据设备硬件性能及游戏的运营情况动态调整游戏参数、平衡渲染效果与运行流畅度的自适应渲染引擎，以及自主研发了包含丰富模块的游戏研发运营支持系统与一站式自动化运维平台，极大提高了研发与运营效率。在并表盛趣游戏后，世纪华通形成了合理、完备的网络游戏产业布局。

自主运营游戏收入超90亿元 占主营业务收入63.35%

盛趣游戏被纳入上市公司体系同样增厚了世纪华通的业绩表现。2019年公司互联网游戏业务实现营收121.46亿元，同比增长23.91%；自主运营游戏收入90.92亿元，占主营业务收入的63.35%。

财报显示，公司2019年端游表现稳定，经典端游产品《热血传奇》、《最终幻想14》、《冒险岛》、《街头篮球》、《龙之谷》、《传奇世界》、《永恒之塔》、《彩虹岛》等持续贡献稳定收入。其中《最终幻想14》、《龙之谷》等登陆腾讯Wegame平台后，新增用户及产品流水大幅上涨。报告期内，《最终幻想14》上线5.0版本，获得全球知名游戏媒体IGN打出了9.5的高分，成为迄今为止获得最高评分的网络游戏，被誉为全球第一MMO。

移动游戏方面，公司旗下《热血传奇手游》、《传奇世界手游》、《龙之谷手游》、《传世3D》等经典游戏延续稳定表现，并陆续推出《热血传说》、《辐射：避难所Online》、《金装裁决》、《流浪者小岛》、《樱桃湾之夏》等精品手游，为公司带来了良好的收益。凭借产品的精品品质与持续在IP基础上拓展内容深度，《辐射：避难所Online》连续22次获苹果推荐，并入选了App Store 2019年度精选：游戏年度趋势“经典新生”。

在海外市场，公司主要产品《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》继续保持优异的流水表现，根据App Annie发布的中国APP发行商2019年月度出海发行商收入排行榜单，以海外游戏发行业务为主的点点互动收入在2019年全年均位于三甲行列。报告期内，公司海外游戏收入58.07亿元，较上年同比增长23.94%。

一季度净利增超257% 多款重磅产品待释放

值得一提的是，持续的研发规模扩大产生的红利正逐渐映射在2020年公司业绩中。据世纪华通发布的2020年第一季度业绩报告，报告期内公司实现营收38.04亿元，同比增长11.03%；归属于上市公司股东的净利润8.04亿元，同比增长257.57%；归属于上市公司股东的扣非后净利润7.94亿元，同比增长310.10%。

同时，多款重磅产品计划在2020年集中释放。财报披露，世纪华通持续加大新游戏的研发及细分游戏市场的布局，目前公司共有《龙之谷2》、《庆余年》、《传奇天下》、《遗忘者之旅》、《彩虹联萌》、《小森生活》、《饥荒（暂定）》、《Idle mafia》、《Project D（待定）》、《恶魔城（待定）》、《宝石歌姬（待定）》、《古龙群侠传（待定）》等数款游戏正在研发过程中，涵盖MMORPG、ARPG、放置经营、养成、卡牌等多种品类类型。

光大证券认为，世纪华通2020全年业绩高景气值得期待。旗下《热血传奇怀旧版》已于4月底上线，女性向游戏《梦色卡司》、模拟经营类游戏《小森生活》等即将在国内上线，TapTap评分均超过8.5分；多款重要MMORPG大作即将上线，核心产品《龙之谷2》、《传奇天下》、《彩虹联萌》均已获得版号，待测试完成后选择窗口期正式上线，下半年预期还有影视IP大作《庆余年》及西方魔幻题材MMO《遗忘者之旅》等，全年重要产品饱满，成长能见度高。

此外，报告表示公司将针对互联网游戏行业的发展现状，整合资源，借助点点的海外平台以及盛趣自身的IP优势，优化产业结构布局与产品结构分类，投涉猎电竞行业。在巩固游戏内生式增长的同时，世纪华通还在布局MCN产业热点、抢占云游戏发展先机，双向构建竞争优势，实现外延式扩张。随着世纪华通多领域布局的展开，未来预计仍有较大的成长空间。