《艾尔登法环》90%销量在海外 钱却进了万代口袋 激进股东怒批角川

知名游戏开发商FromSoftware的母公司角川集团(Kadokawa)正面临来自激进投资者的猛烈批评。中国香港对冲基金Oasis Management作为角川的最大股东，在一份长达130页的文件中指责公司管理层经营不善，尤其点名FromSoftware过度依赖第三方发行，导致“利润流失”，并呼吁罢免现任CEO夏野刚。

Oasis指出，FromSoftware的游戏在日本国内自行发行，但海外发行几乎全部外包给万代南梦宫娱乐等第三方。以《艾尔登法环》为例，该作90%的销量来自海外，经由万代南梦宫发行后，后者录得的利润增长远高于持有FromSoftware的角川集团。

Oasis认为，第三方发行协议虽然能分担开发和营销成本及风险，但发行商“在向开发商支付版税或分成之前，就拿走了大部分价值”。该基金声称已“多年来”推动角川让FromSoftware转向自主发行。

Oasis在早前致角川的信函中写道：“过去FromSoftware确实面临较大的开发风险，但在连续多款成功作品之后，这一风险已显著降低。现在是FromSoftware承担开发风险并收割回报的时候了。”

该基金曾建议角川和FromSoftware通过部分IPO或引入外部买家收购25%股份来筹集自主发行的资金。Oasis认为，经过2021年至2025年间索尼、CyberAgent和腾讯等公司的投资，角川已具备自主发行的资本和业务规模。

Oasis批评现任CEO夏野刚对转向自主发行态度“谨慎”，部分原因是万代南梦宫等外部发行商已开始提供比以前更优厚的合同条件。该基金担心，在现有管理层领导下，角川将继续依赖第三方。

不过，角川董事会此前已反对Oasis提出的罢免CEO提案，称该基金的批评“没有根据”或“根本误解了公司的实际情况”。角川表示，是否自主发行将根据合同条款等因素，针对每个IP综合判断。

Oasis显然不打算退让。这份公开文件旨在争取其他股东的支持，公开呼吁投资者在股东大会上投票反对现任CEO。