SpaceX 招股书披露：IPO 后马斯克将拥有 79% 投票控制权

4 月 22 日消息，根据 SpaceX 向美国证券交易委员会（SEC）提交的 IPO 招股书显示，公司上市后，埃隆 · 马斯克将继续拥有绝对主导的投票控制权。文件披露，SpaceX 将采用双层股权结构：B 类普通股每股拥有 10 票投票权，权力集中在马斯克及少数内部人士手中；面向公众投资者发行的 A 类普通股则每股仅 1 票。

马斯克持有 SpaceX 约 42% 的股权，并通过超级投票权股份控制着公司约 79% 的投票权。上市后，他将同时担任首席执行官（CEO）、首席技术官（CTO）以及由九人组成的董事会主席。此外，招股书中还包含限制股东对董事会选举及法律诉讼影响力的条款，要求相关争议通过仲裁解决，并对诉讼管辖地作出限制。

马斯克能够掌握如此高度的控制权，其依据源于 SpaceX 的发展历程。该公司做出的一系列关键决策 —— 从可重复使用火箭到全球卫星互联网星座，均违背了航空航天领域的传统思路，若董事会以投资者收益为导向，这些举措很可能会遭到强烈反对。多年来，成熟行业参与者一直认为完全可重复使用火箭在经济上并不合理；如今年营业利润已超 40 亿美元（注：现汇率约合 273.46 亿元人民币）的星链（Starlink），在最初提出时也普遍被外界判定为不具备财务可行性。支持创始人集中控制权的理由十分直白：造就今日 SpaceX 的那些决策，需要一个敢于无视行业共识、甘愿承受多年亏损的人来推动。

作为对比，特斯拉 2010 年上市时并未采用双层股权结构。直到近年，马斯克才推动强化投票权保障，2024 年，他因出售股票为收购推特（X）提供资金，持股比例降至约 13%，随后便提议在特斯拉至少掌握 25% 的控制权。

SpaceX 显然吸取了这一经验，对本次 IPO 架构作出调整，计划向散户投资者分配至多 30% 的股份，这一比例约为大型 IPO 常规水平的三倍。公司路演预计于 6 月 8 日当周启动，有消息称其将在纳斯达克上市，估值或达 1.75 万亿美元（现汇率约合 11.96 万亿元人民币），募资规模 750 亿美元（现汇率约合 5127.28 亿元人民币）。