上市25年来首次！茅台年度净利润下滑

贵州茅台发布2025年全年业绩，出现上市25年以来首次年度净利润下滑，引发市场高度关注。

财报显示，2025年公司实现营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%。归属于上市公司股东的净利润为823.20亿元，同比下降4.53%，这是茅台自2001年上市以来，首度出现年度净利润负增长。

单季度表现同样不及预期。第四季度净利润176.93亿元，相比第三季度的192.24亿元环比下降7%，也明显低于市场一致预期的256.24亿元，四季度业绩未达市场判断。

业内普遍认为，此次利润下滑，主要是白酒行业进入深度调整期，整体消费场景与需求有所变化。茅台为了稳定价格体系、规范渠道，主动调整供货节奏，加上渠道库存压力，共同影响了短期业绩表现。

即便业绩出现下滑，茅台依然保持较高的分红力度，拟向全体股东每股派现27.993元，合计派现金额超过350亿元，现金流与基本面依旧保持稳健。

作为A股市场的标志性企业，茅台此次业绩拐点，也意味着白酒行业从高速增长进入存量竞争阶段，企业更看重真实消费与长期健康发展。