豪掷7800亿的派拉蒙，被拒9次之后终于把Netflix成功挤跑了

就在最近，历时半年的Netflix VS 派拉蒙世纪收购案终于落下帷幕。

但令所有人都始料未及的是，原本占据天时地利人和的Netflix居然在最后关头，主动退出了与后者的角力竞赛。

不过派拉蒙似乎也没落到多少好处。

他们狠狠地出了一次血，其中包括但不限于：

代替华纳支付对Netflix的28亿美元分手费；

承诺如果派拉蒙与华纳的交易未能在今年9月30日之前达成，前者将每天向华纳股东额外支付0.25美元每股的补偿金；

同时假使双方交易因反垄断审查等原因被否决，派拉蒙同样将单方面向华纳支付70亿美元的补偿金。

派拉蒙CEO大卫・埃里森

对于本身市值较为低迷的派拉蒙来说，这笔额外费用甚至相当于一整年的营收，堪称押注全部身家的一场豪赌。

对此，Netflix方甚至幸灾乐祸地评论道：他们未来估计会疯狂裁员才能搞到这么一笔巨款。

而开年这场堪比《纸牌屋》的魔幻大剧到底是如何走到这一步的呢？

我们来简单捋一捋时间线。

事情最早能追溯到2024年7月。

当时，经过一年的游说，天空之舞首席执行官大卫・埃里森和派拉蒙签订收购协议，并最终在2025年8月完成交易。

而就在派拉蒙/天空之舞制片厂正式成立的当天，其董事会召开会议，将下一个目标放在了华纳兄弟上。

其实早在此前，华纳就放出过相关信号。

2025年6月9日，他们宣布把企业拆分为两家公司，一个专注流媒体，一个容纳有线电视相关资产。现在看来，大概是为了能更容易地卖出好价格而做准备。

另一边，派拉蒙的收购计划最早在2025年9月被《华尔街日报》曝光。

当时连华纳高管都对此并不知情，消息传开后，华纳股价应声飙升近30%。

也许是因为消息提前走漏，派拉蒙董事会次日就开启投票，最终一致决定正式开启对华纳的收购。

又过了两天，大卫・埃里森就出现在了华纳CEO大卫·扎斯拉夫的家里，并告知对方每股19美元的收购计划。其中60%为现金支付，40%为派拉蒙股票支付。

华纳CEO兼总裁大卫·扎斯拉夫

9月15日，华纳董事会为此召开会议，但成员们认为派拉蒙的方案“严重低估”了华纳的价值，毕竟前些天刚刚迎来一波股价飙升，于是就拒绝了这次收购。

可是，派拉蒙仍未放弃。

至于他们的底气来自哪里？这就要提到CEO大卫・埃里森的另一重身份。

他的父亲，派拉蒙的最大股东，同样也是老牌科技企业甲骨文的创始人兼董事长——亿万富翁拉里·埃里森。而与此同时，老埃里森还是现任总统特朗普的亲密盟友。

甲骨文公司联合创始人拉里·埃里森和儿子大卫·埃里森

这么一份过硬的关系摆在眼前，华纳高管也不得不重新摆正态度。

于是在老埃里森对华纳的一次主动致电后，派拉蒙第二次提出收购邀约。这次，他们的报价上涨到了22美元每股，67%现金+33%股票，并以让扎斯拉夫继续担任联合董事长为附件条件向华纳示好。

但这次，华纳仍然拒绝了。

第二天，老埃里森又是一通电话打来。此后过去四天，派拉蒙再次给出了第三份报价——每股23.5美元，80%现金+20%股票。这回总可以了吧？

然而华纳的回答却始终一致：我们拒绝。

而他们的拒绝底气一直到十月末才彻底浮出水面——派拉蒙展现收购意愿后，Netflix与康卡斯特也坐不住了。不管是出自扩大自身实力还是打压同行，他们三家自此开始了针对收购华纳的竞价比赛。

虽说是三家，但由于康卡斯特自身近况不容乐观，以及与特朗普政府当局的关系不佳，所以最大看点还是新贵Netflix与老钱派拉蒙的针锋相对。

如果Netflix赢了，它们的市场份额或许能获得30%的扩张，同时正式宣告好莱坞格局的整体改写。

如果派拉蒙赢了，那么在传统媒体日渐衰败的背景下，它们或许能迎来一次新生的机会，让行业重新评估其价值。

第一轮报价在11月20日开始。

其中派拉蒙的收购价已经涨到25.5美元每股，网飞则是27美元每股。

然而，收到初步报价的华纳对这两个数字并不满意，随后要求各方提高价格。

去年12月，华纳首席执行官大卫·扎斯拉夫在华纳兄弟工作室接待了 Netflix 联合首席执行官泰德·萨兰多斯和格雷格·彼得斯。

第二轮报价的截止日期在12月初。

这时候派拉蒙的报价已经来到26.5美元每股，但奈何网飞直接大手一挥把价格抬到27.75美元每股，整体已经涉及到了827亿美元交易额，被媒体称为世纪收购。

Netflix这手操作明显已经精准打动了华纳的心巴，按照传统的愿赌服输原则，此时派拉蒙应当得体地退场，把空间留给Netflix和华纳这对儿算是官宣订婚的小情侣。

然而，大卫·埃里森仍然在死缠烂打。

又是发短信又是争取机会，逼得Netflix这边都给华纳发威胁短信，说如果今晚不能达成协议我们就退出。

最终，华纳高层也不再犹豫，官宣接受Netflix的收购案。

至此，虽然一些媒体仍然对此事的潜在垄断风险表示担忧，但事情似乎已经尘埃落定。

《纽约时报》：好莱坞所有人都讨厌网飞，所以现在怎么办？

但谁也没想到的是，仅仅3天之后，派拉蒙又闹出了幺蛾子。

——他们开启了一场恶意收购。

什么是恶意收购呢？

传统收购流程需要派拉蒙找到华纳董事会沟通，董事会同意之后才开启股东投票。

但在恶意收购中，派拉蒙直接绕过董事会找到了股东谈生意。

只要他们能买到51%的股份，直接就能撤掉现任对自己不利的董事会成员，找一群懂事的换上。

而这次，大概是因为Netflix那边给的危机感，派拉蒙为了说动这群股东也是出了大血。

他们不仅直接给到了30美元每股的高价，还在各方面拉踩Netflix。

人家说12-18个月完成收购，派拉蒙就承诺12个月以内。

人家说现金+股票交易，派拉蒙就100%全现金。

对业界和电影院老板，他们也承诺肯定不像Netflix那样把电影全都转流媒体上映。

这一套操作下来虽然看上去有点儿死缠烂打，但实打实的爆金币又让华纳有点儿蠢蠢欲动。

而另一方面，派拉蒙也暗戳戳使了一些盘外招。

比如大卫·埃里森公开表示，华纳一直在偏袒Netflix，根本不理我们的第二轮报价，我们压根没收到任何回复。

同时，他的亿万富翁爸爸也开始发挥能量。

老埃里森本就是特朗普的金主，此次派拉蒙收购计划又获得了特朗普女婿库什的支持，就差上街大喊一声“我上面有人”。

2025年1月，老埃里森作为科技界代表出席白宫活动。

可是华纳也不是傻的。

画大饼没有用，过日子还得精打细算。

试问：派拉蒙的30美元每股真的比Netflix的27.75美元更高么？

单纯看数字的话，的确是这样。但Netflix只买华纳的电影部门和HBO max，派拉蒙却是要收购整个华纳兄弟。

更何况，华纳再一看派拉蒙所谓的资金来源。

明面上说的好听，说是埃里森家族全盘兜底。但事实上埃里森家族只出了一个可撤销的信托基金而已，还特别加上一行字：此次竞标不包含埃里森家族任何成员的任何承诺或担保。

这让派拉蒙的诚意似乎大打折扣。

Netflix为收购华纳专门建立网站netflixwbtogether.com

而与此同时，舆论发酵几天后，特朗普政府也受到业界人士的抨击。大家普遍认为政界态度已经明显影响到了此次商业收购行为，这导致特朗普也不得不发布公告和埃里森家族撇清关系，第二天连女婿库什都退出了派拉蒙财团。

这下好了，华纳也不用再为难。

董事会也劝各位股东好好想想，Netflix给的少点儿也好歹稳妥啊。

但谁想到，派拉蒙就是秤砣铁了心要挖穿墙角。

随后2026年1月初，在遭受华纳的九次拒绝后，派拉蒙用一纸讼书把华纳董事会成员给告了。

说他们误导股东，还怀疑Netflix早就在董事会里安插了内鬼，这才一直偏向对方。

当这场收购竞赛被拖了足足半年，双方来到了不得不一决胜负的时刻。

2月24日，派拉蒙给出了他们的第十份报价。

——在上次30美元每股的基础上又增加了1美元。

总价已经来到1100亿美元，约合人民币7573.39亿元（当日汇率计算结果）。然而真正撬动杠杆的不是这1美元，而是对方接下来的承诺。

首先，老埃里森将追加股权融资，确保派拉蒙有足够的财力完成如此庞大的交易。

其次，派拉蒙将承担华纳与Netflix的分手费，足有28亿美元。

第三，这种庞大收购案中最严峻的环节往往不是双方确定交易金额，而是因为潜藏的垄断风险，随后官方审查机构很可能会一票否决。

为了让华纳彻底倒向己方，派拉蒙引入“延期补偿金”概念——

从2026年10月1日开始，直到交易正式完成，华纳股东将有权每天获得一笔0.25美元每股的“延期补偿金”（按季度结算）。

同时这场交易如果最终遭到否决，他们还会一次性向华纳支付70亿美元反向分手费。

此言一出，华纳彻底改了口风。

之前一直支持Netflix的口径变了，这次他们委婉和Netflix表示毕竟你们才是先来的，按条款你们有四天时间给出更高的高价，要不然我们可就卖给派拉蒙了哦。

2月26日,Netflix 联合首席执行官泰德·萨兰多斯造访白宫。

此时，所有媒体目光都投向Netflix，不知道这位新贵会怎么应对。

而Netflix表示这简单，用不着四天时间。

2月26日，在万众瞩目下，他们宣布——我们退出了！

在声明中，Netflix将退出理由归结于“交易在经济上已经不再具备吸引力”。他们说：“这笔交易在合适的价格下是‘锦上添花’，而不是‘无论如何都要做’。”

消息传开后，Netflix股价一日内上涨8.8%，可见投资者乐见其成。

而派拉蒙的动作也很快，2月28日，Netflix就已经收到28亿美元的分手费，原本合作协议全部终止，相关版权回归派拉蒙。

但事情进行到这里，就算结束了么？

恐怕不是。

一方面，即便老埃里森加大了支持力度，但仍有不少专业人士质疑派拉蒙的财务状况，认为双方合并后必然会开启大规模裁员以应对巨额负债。

另一方面，无论是Netflix还是派拉蒙，这次收购案都存在垄断风险。

更何况，由于埃里森家族作为新东家，曾经还向特朗普承诺过，他们将对华纳有线电视频道CNN进行“彻底的整改”。

这句话背后深意不言而喻。

如今很多业内人士都担心，此后不仅言论自由会被扼杀，也许连电影、电视剧这些类目都会被禁止输出一些高层不乐于见到的内容。

这场开年大戏，还真是热闹啊……